随着巨量供应集中入市，北京甲级写字楼空置率出现近10年新高。

12月17日，高力国际华北区召开年终媒体发布会，回顾2019年华北物业市场并展望2020年发展趋势。

01 写字楼市场回顾

2019新增供应创历史新高

IMF在年内多次下调了主要经济体的经济增长预期，表明全球经济增长不及预期。虽然这并不意味着会出现全球性的经济衰退，但经济下滑风险正在不断累积。

纵观北京甲级写字楼市场发展的历史，整体租金收入规模从2002年的大约30亿元左右，增长到2019年的大约420亿元，18年间增长大概14倍，预计到2023年整体理论市场规模将达到500亿元。

回顾2019年，北京甲级写字楼市场迎来了不平凡的一年，市场各项指标均出现现象级的变化，预示着北京甲级写字楼市场进入又一个新的发展阶段。

首先，北京甲级写字楼市场新增供应量创历史新高。

从2019年全年来看，全年供应量超过90万平米，这是有历史记录以来的最高值。上一次出现这样的情况还要追溯到2007-2009年的时候，但当时也没有达到单年新增供应量超过90万平方米。其中，第三季度的新增供应量单季度54万平米，比2008年到2018年年平均值还要多8万，比供应量低点2012年到2014年的三年供应量之和还要多8万平米。

其次，北京甲级写字楼市场空置率达到近十年阶段性高点。

截止到2019年底，北京甲级写字楼的空置率达到15.9%，这也是从2010年以来的最高值。空置率高企主要就是因为从2018年开始，整体市场就进入了又一个供应高峰期。2018年的全年供应量达到近81万平方米，使得整体市场空置率突破10%的市场均衡点，达到10.6%。进入2019年，新项目陆续入市，加之2018年尚未完成去化的累计面积，导致空置率在一年间上升了5.3个百分点接近16%。

同时，得益于相对稳定的市场需求，空置率的攀升得到了有效控制，但需要指出稳定的吸纳量得益于高品质新项目入市前的提前预租，预租对于空置率的影响大概在1%左右。

预计本轮供应高峰将在2020年底基本结束，整体空置率水平也将在2020年触及最高值。

最后，北京甲级写字楼市场首现十年最大租金降幅。

虽然是最大的租金降幅，但整体租金回调幅度依然有限，截止到2019年底整体市场平均租金是383元每月每平方米，年降幅4%左右。面对市场如此大量的供应，以及不断抬升的空置率水平，可以看出北京市场的租金表现依然坚挺。综合所有数据，我们认为市场租金已经进入阶段性调整时期，整体调整时间或持续一年到两年左右。

全球视角下的中国写字楼市场

从全球甲级写字楼市场存量来看，全球主要城市的甲级写字楼存量大部分都集中在欧美发达经济体的核心城市，如纽约曼哈顿，巴黎，芝加哥，达拉斯，伦敦，多伦多，慕尼黑等。

这也从一定程度上反映出经济发达的城市对于写字楼发展有着很强的推动作用。或者说，从供给侧结构性改革的角度来看，整体经济从工业化向服务业转型的过程中，市场对于高品质写字楼有着极强的需求，或者说高品质写字楼是服务型经济体发展所需的重要基础设施。

北京甲级写字楼市场存量依然不到曼哈顿的20%，不及巴黎的25%，只有排在第十位柏林存量的40%左右。上海作为国内最大的甲级写字楼市场，其整体存量也不到曼哈顿的30%，不及巴黎的40%。

这样的存量数据似乎和中国全球第二的经济体量的身份似乎不太相符，但从我们看来，这样的数据恰恰反映了过去20年中国写字楼市场以求速度，赚快钱为主的发展特征，以及过去几十年中国以工业化发展为主导的经济发展模式。

令人庆幸的是，从全球主要城市的甲级写字楼未来供应水平来看，在未来5年内，新兴经济体将主导全球甲级写字楼未来的供应格局。

从全球主要城市甲级写字楼租金水平来看，香港依然是全球最贵的写字楼市场，北京和上海已经跻身全球最昂贵的写字楼市场的前列，仅次于东京，伦敦和新加坡。

如果我们把租金和空置率横向对比来看，能够享受高租金，低空置率的市场主要是香港特别行政区，东京，伦敦和新加坡，四个城市的空置率都在5%左右或以下的水平，且租金水平较高。全球主要城市的甲级写字楼市场租金都在30-40美元每月每平米左右的水平，从空置率来看也都比较健康，低于10%的水平。

从第三产业发展的角度来看，中国和欧美发达经济体在服务业发展方面还有很大的差距，而第三产业的发展又是推动高品质写字楼市场发展的核心动力之一。处于转型期的中国经济，服务业将会是中国经济挖掘深层增长潜力的重要抓手。从这个角度来讲，随着中国服务业的发展，大量来自于服务业的办公需求将会成为写字楼市场发展的重要推动力。

从经济发展和甲级写字楼市场存量的角度看，中国甲级写字楼市场存量依然还有很长的路要走，中国写字楼市场也正在从粗放的追求发展速度向精细化管理，追求质量转变。北京不仅在2019年迎来了创历史记录的新增供应量，同时随着新的高品质项目入市，整体写字楼品质又得到进一步提升，例如北京第一高楼（528米）中信大厦（中国尊）和亚投行总部所在地亚洲金融大厦。

同时，随着轨道交通的不断完善，楼宇区位优势的影响会逐步减小，楼宇品质、周边配套、物管理念、租金水平等因素将会在未来的市场竞争中扮演更加重要的角色。

02 大宗交易市场回顾与展望

北京大宗交易市场火热

2019年北京大宗交易市场活跃，有望创造历史最高交易记录。除内资依旧是主力买家外，外资今年在北京市场也非常活跃。城市更新类项目是大家最受关注的，业态依然是写字楼为主。除了核心区，更多的投资人开始关注一些有潜力的区域或产业聚集的区域，比如望京、上地、丽泽等。

鉴于北京有限的新增供应及目前的宏观经济，2020年北京依然会是大家关注的市场，这也更加加快了投资人布局北京的决心，活跃的市场流动性也让我们对明年的北京大宗交易市场充满信心。

03 城市更新为北京零售物业带来新活力

2019年下半年，北京零售市场共迎来20万平方米的新增供应，市场总存量达到616万平方米。消费者对于“潮流””个性化“品牌追求热度呈现增长趋势。

全市下半年部分购物中心品牌调整计划持续进行，空置和租金基本稳定。下半年全市中高端购物中心空置率同比微降0.2个百分点至1.9%，首层平均租金同比微涨0.3%至814元每月每平方米。

主要商圈租金及空置率

• 西单子市场保持全市最高租金水平，为人民币1,881元每月每平方米，王府井子市场紧随其后。
• 朝阳门及CBD空置率有所下降。

• 预计2020和2021年将迎来113万和139万的供应高峰。2020-2024年均供应量将达到63万。
• 2020年空置率将达到6.6%，2021年攀升至7.8%后至有所回升。

城市更新被视为行业在未来5-10年的阶段性风口。在去库存、去杠杆的政策调控下，城市更新担当了重要的角色。商业类物业由于其广泛的用途，一直备受行业关注。

城市更新方式

• 适应性升级改造

由于商业近些年的多业态组合与变化，消费者对购物环境的要求提升，原有的业态规划和设备设施已不能完全满足新的消费需求，商业运营方通过自有资金从新打造新的活力。

• 轻资产运营

通过引进有实力的购物中心运营方将资产盘活，借助连锁品牌方的品牌影响力和运营能力提升租金收益和达到资产升值的目的。

• 资本方+专业运营方

一方要有重度运营的产品打造能力，要有超前的商业规划意识；另一方能有复杂并购项目的交易能力，领先的金融创新能力及高效的资源整合能力，丰富的资产管理与退出规划能力。

商业更新发展趋势：

• 核心区的商业更新形式会越来越多
• 未来老旧商业更新将会出现更多的连锁化品牌
• 商业类城市更新将逐步向非核心区延伸

04 华北物流及工业市场回顾

2019年华北物流市场回顾及产业政策解读

预计截至 2019 年第四季度，北京及环京地区物流地产市场的高标仓库总存量为 276万平方米，长期处于供不应求的状态。北京地区因租户结构调整，整体空置率全年微涨至4%，环京地区空置率为2%。北京区域的平均净租金仅次于香港地区，已上升至人民币1.72元每天每平方米。预计未来两年区域新增供应总计约160万平方米，绝大部分位于环京区域。鉴于优质仓储项目巨大的增值潜力，物流物业仍为地产领域最热门的投资类型之一。

天津地区整体空置率攀升，市场需求较为稳定

预计截至 2019 年第四季度，天津物流地产市场的高标仓库总存量为 429万平方米，2019年已进入市场的新增供应达67万平方米。2019 年，天津物流市场整体新增供应较上年大幅增长，因此市场整体空置率上升，空置率上涨为 13%；平均净租金略有下降，为 0.98元每天每平方米。到2020 年底，预计天津整体市场新增供应为98万平方米，总存量将达到 528万平方米。

北京工业市场政策回顾

在工业及产业发展政策方面，2019年5月，北京市连续发布了《关于进一步完善已建成研发、工业项目转让管理有关问题的通知》和《关于进一步明确已建成产业项目买受人审核有关问题的通知》，就工业、研发类项目的转让，对买受人的申请、相关部门的审核流程、时间及其他操作细节等做了规定，有助于规范整体市场行为，提升产业发展环境。

本文来源：高力国际（部分内容有删减）