基金投资与其他投资工具有所不同。若说投资金额的分配与管理犹如调兵遣将，那么基金挑选的关键点在于“良将”，须择能者任之。
投资的议题永无止境，既让人向往，亦让人却步，更叫人老在贪婪与恐慌之间摆动。
投资难，因为它不是投机，无法蒙起眼睛祈祷、盼老天眷顾。想要投资就必须准备下功夫，因为它既是一门科学，又是一门艺术，更是一门心理课。当然，倘若资金有限、信息太多、时间太少也形成一种困扰和压力。
面对上述的挑战，要是无法独自应对“课业”，尚有一个取巧的渠道，即投资由专业经理管理的基金，直至建构既理想又完整的基金投资组合。
基金投资与其他工具投资有所不同。若说投资金额的分配与管理犹如调兵遣将，那么基金挑选的关键点在于良“将”，须择能者任之。
真想测一测基金经理的真才实干，不妨参考下列的几种方法。
但投资者切记，过去的表现并不代表未来的结果。
单位信托和挂牌基金 管理分主动式和被动式
本文提及的基金，主要是单位信托（unit trust）和挂牌基金（exchange-traded fund）。而这两种工具，无论投资的是股票、债券、房地产或是货品，不外乎两种管理方式，主动式和被动式。
被动式管理基金试图模仿指数的成分股及比重，旨在取得足以代表市场的指数回报率。但即便是追逐同个基准指数，基金之间的表现仍会出现差距。前端费（upfront fee）除外，造成差距的因素往往是内部管理费及追踪误差（tracking error）的不同所致。由于这类基金的经理主控权不大，故而不在本文的讨论范围内。
本文主要针对的是主动式管理经理及基金的表现。供参考的测试方法如下。
风险调整后收益率（Risk-Adjusted Return）
投资界常说，回报越高，风险越大。
既然回报率离不开风险，在选择基金时，绝不可以孤立地看当下的回报率而不考虑投资金额所承担过的风险。最好的切入点，便是通过基金的风险调整后收益率；那是一种同时对回报与风险加以考虑的综合指标，可借此确定投资所得到的回报究竟值不值得冒这样的风险。
专业理财规划师陈文光在接受《联合早报》访问时说，他挑选基金的指标之一便是夏普比率（Sharpe Ratio）。该比率是三个经典比率之一，与特雷诺比率（Treynor Ratio）和詹森比率（Jensen Ratio）齐名，都可以衡量基金投资的风险与回报。夏普比率与特雷诺比率颇为相似，方程式中的分子（numerator）皆为基金回报率扣除无风险利率（risk-free rate）。
两者的差别在于分母（denominator）对风险的选项。
特雷诺比率选用的是基金的贝塔（beta）（即系统风险）来衡量波动性，夏普比率则是用基金的标准差（standard deviation）来调整投资组合的收益。无论是贝塔或标准差，反映的是基金的投资风险，即交易中呈现的波动率（volatility）。
索提诺比率（Sortino Ratio）
但是，波动率所涵盖的包括往下跌的“亏钱”幅度，以及往上扬的“赚钱”幅度。
而索提诺比率，在衡量基金的相对表现时，正好能解决这个问题。该比率和夏普比率一样，采用的是标准差，但索提诺比率只考虑下行偏差（downside deviation），因此能够进一步区别不利和有利的波动。此外，索提诺比率还可用来评估对冲基金和私募基金的表现。
无论是上述的哪一个比率，在评估基金和基金经理时，风险调整后收益率越高意味着基金所承担的风险能获得更高的超额回报率。
了解个别基金的比率后，便可进行同组基金的比对，例如在投资美国小型股众基金中找出风险调整后收益率最佳的一个。
如此一来，中选的基金要么在可以承受的风险下争取到最高的回报，要么根据可预期的回报已取得最低的风险。
R平方（R-squared）
从投资的角度解读，R平方观察的是基准指数变动与基金变动之间的关系。R平方值介于0至1，或0％至100％。若R平方为100％，这表示基金的变动完全可以由基准指数的变动来解释，反之亦然。R平方的高低没有好坏之分，需视使用的分析意图与投资工具而定。
用于分析投资表现时，得先区分主动式管理和被动式管理的基金。
以被动式管理投资为例，基金因为紧跟着指数走，R平方值应该是偏高的。概率虽低，但若发现该指标处于偏低的情况时，务必深究。
至于主动式管理投资，R平方直越低，表示基金的变动（不论好坏）很有可能与经理及其投资策略有较大的关系。反之，则表示基金的变动较有可能源自指数的变动，换言之，该经理或许明面上标榜的是主动投资的策略，并以此为由赚取更高的管理费，但可能实质上没有给基金带来任何指数变动以外的助益。
在投资基金的过程中，除了以上的指标，陈文光表示：“投资者还应该找出基金面对过的最大跌幅（maximum drawdown），以便在自己设定的投资期间内做好应对的准备。”
此外，他指出值得关注的还包括个别基金的投资管理风格，即属于价值股（value stock）或是增长股（growth stock）。价值股与增长股的比重，应以投资组合的终极目标为考量。
陈文光认为基金的大小也不可忽略。他说：“如果基金太小，内部的行政费用等将相对较高，对投资不利。但如果基金太大，则在相对较小的投资领域里，或许难以取得更理想的投资回报。”
最后，投资者不妨向经理提问，他在自己的基金里究竟投资了多少钱？届时，经理对自己投资策略的信心便可见一斑。
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