美东时间4月2日晚间，瑞幸咖啡股价暴跌，美股盘前一度跌超80%。开盘后，瑞幸咖啡股价就触发熔断机制，在20分钟内连续三次触发熔断。截至发稿，瑞幸咖啡共计在盘中六次暂停交易，跌幅68%。
承认虚增交易额22亿元
瑞幸咖啡今日提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，公司首席运营官刘剑及其部分下属员工存在伪造交易等行为。初步调查确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度，公司虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。
瑞幸咖啡此前就已因疑似数据造假遭遇沽空机构做空。今年1月31日，沽空机构MuddyWaters Research（浑水研究）称，瑞幸咖啡的平均每店业务在2019年三季度虚增了69%，四季度虚增了88%。对于浑水的指控，2月3日晚，瑞幸咖啡发布澄清公告，称该报告毫无依据，属于恶意指控。
一路狂奔，运营18个月即上市
“烧钱”两年就想碾压星巴克！揭秘瑞幸咖啡的资本迷局
从2018年1月1日瑞幸咖啡试运行，到2019年5月份正式上市，瑞幸咖啡刷新中国企业近期赴美上市的最快速度，可以说是资本的宠儿。
●2018年1月1日，瑞幸咖啡试运行。
●2018年4月，瑞幸宣布获得数千万美元天使轮融资。天使轮融资金额为1.899亿美元，资金来自董事长陆正耀控制的家族公司。
●2018年7月，瑞幸完成了2亿美元A轮融资，投资方为大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）、君联资本。投后估值10亿美元。
●2018年12月，宣布完成2亿美元B轮融资，大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）继续跟投，中金公司成为此轮融资的新进投资方。投后估值22亿美元。2020年1月8日，大钲资本减持了3840万股，持股比例从14.06%下降至12.15%。
●2019年4月，瑞幸宣布在B轮融资的基础上获得1.5亿美元B+轮融资，其中贝莱德资本所管理的私募基金投资1.25亿美元，投后估值29亿美元。
●2019年5月17日晚，瑞幸咖啡在美国纳斯达克上市，融资规模达6.95亿美元，成为当年在纳斯达克IPO规模最大的亚洲公司。
还有哪些资本“踩雷”
除了上述这些投资机构，瑞幸咖啡IPO的中介团队包括：瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际，为其联合承销商；安永为其审计机构。
另外Wind最新数据显示，截至2019年末，共有158家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，持股总数达4.6亿股，股比达23.93%。而在2019年3季度末，仅有94家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，持股总数也仅为3亿股。
这意味着，仅2019年四季度，就有64家机构新进入场，如今被埋在了坑底。
瑞幸咖啡的持仓机构中，Wind数据显示，截至2019年末，共12家机构持有超过千万股瑞幸咖啡股票，其中既有美国银行、瑞银这样的国际知名投行，也不乏Capital Research Global Investors（全球资本研究投资者基金）、孤松资本这样的著名对冲基金。
瑞幸何去何从
很多人第一次接触瑞幸咖啡，往往是从朋友圈里刷屏的“邀请好友，各自得一杯”开始，从2018年试运行开始，瑞幸咖啡通过大额补贴消费者，和疯狂开店，迅速壮大，经过1年多的高速发展，瑞幸咖啡建立了一个庞大的咖啡帝国，包括截至到2019年底的4507家门店，还有数量未知的小鹿茶加盟店。
对于瑞幸咖啡而言，业绩造假带来的后果可能并不乐观。
“在美国上市容易，但如果你没说真话，就会被告，然后赔到底掉。”一位不愿透露姓名的上市律师告诉第一财经记者，等待瑞幸咖啡的结果可能是集体诉讼，甚至可能退市。
瑞幸咖啡本身的造血功能不强，发展到现在主要依靠多轮融资，投资方包括大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）、君联资本等，以及部分银行贷款，公开数据显示，截至2020年3月31日，瑞幸咖啡前十大持股基金里，包括多家美国大型投资机构，其中大部分为新进或增持。
香颂资本执行董事沈萌也认为，瑞幸咖啡存在业绩造假的行为，等待它的结果一方面是集体诉讼，投资者包括二级市场的股东都会起诉瑞幸，而律师也喜欢打这样的官司；同时相关责任人也会面临刑事调查，也不排除像安然一样被强制退市。
此前，高居《财富》世界500强第16位的美国能源巨头安然公司，也曾因财务造假丑闻，一夜崩塌。
而业绩造假无疑将让瑞幸咖啡的前景变得暗淡。
在沈萌看来，目前瑞幸咖啡业绩造假的影响暂时还不会影响到门店层面，但是如果最终面临集体起诉，很有可能会被判决破产，咖啡帝国也将分崩离析，门店可能会关一部分卖一部分。
在业内看来，咖啡这条赛道瑞幸并没有选错，上海啡越投资管理有限公司董事长王振东告诉第一财经记者，过去几年中，国内咖啡行业保持着15%~17%的增速，增长确实主要来自现磨咖啡。
但不难发现，瑞幸咖啡的模式更多还是从咖啡切入，希望在寡头化的互联网流量格局中赢得一席之地。
小蓝杯上有句很有名的广告词：“所谓道理，你我都懂。但道理并不是答案。”