过去两个月，由于口罩的需求旺盛，口罩机也被戏称为“印钞机”。巨大的需求下，口罩机市场乱象不断出现。
3月16日，创业板公司赢合科技（300457.SZ）因涉嫌哄抬口罩机价格被立案调查。不过，赢合科技董秘回复，口罩机设备被炒买，是少数客户自己的行为，和公司没有关系。
红星资本局注意到，在锂电设备领域，赢合科技算得上是一家龙头公司——
赢合科技不仅是LG、特斯拉的供应商，2019年底还凭借主业优势迎来了上海国资上海电气的入主。在生产口罩机的这一个多月里，赢合科技的股价上涨了93%。
然而，对于“龙头”来说，红星资本局计算发现，赢合科技在今年2月的20天内接的口罩机订单，其带来的营收约相当于上市公司2019年的营收。
换作是你，这个“跨界”，你跨不跨？
陷入多事之秋
涉嫌哄抬口罩机价格被立案调查
买家堵住赢合科技大门索要机器
“跨界”生产口罩机的赢合科技近日风波不断。
2月1日，赢合科技开始设计研发口罩生产设备；2月15号，开始发出第一批订单；2月21日，赢合科技证代相关负责人告诉红星资本局，截至彼时，公司已接到1700台设备的订单。
不过这个数字，一直停留在了1700台。
根据赢合科技董秘在互动平台的回复，截至3月1日，公司共向河南圣光、中石化易派客、三枪集团等52家企业发货123台。
也就是说，整个2月期间，赢合科技的产能是123台口罩机。若按照这一速度计算，仅仅是2月1日至2月20日这20天内拿到的1700台订单，就要到2021年4月才能全部交付。
赢合科技董秘办回复称，公司正积极配合政府相关部门的调查，结论将会在近期公布。“目前的调查信息表明，我司口罩机设备被炒买，是少数客户自己的行为，和我司没有关系。”
到了3月18日，赢合科技前CEO于建忠又收到证监会的警示函。警示函显示，1月6日，于建忠通过集中竞价交易方式减持赢合科技股票3.75万股，但减持前未披露减持计划。
更令人意外的是，减持9天后，于建忠又匆匆离职，辞掉了CEO的职位。
跨界生产奇迹：
一个月订单的营收顶过去1年
口罩机俨然变成了“印钞机”
今年2月，口罩一“罩”难求。
巨大的需求驱动下，许多企业开始“跨界”生产口罩机。而有能力生产口罩机及相关生产线的企业，自然不会错过这一机会。
赢合科技就是其中之一。
“我们以前是做锂电池业务的，口罩机业务是疫情之后才开始的。”2月21日，赢合科技证代办公室曾对红星资本局介绍说。
据介绍，从2月开工至2月20日，赢合科技就接到了1700台的订单。“普通口罩机的价格在50万/台左右，N95的口罩是120万/台左右。”2月20日，上述工作人员则告诉红星资本局，这是该公司当时一套口罩生产设备的销售价格。
毫无疑问的是，这个价格比平常贵太多。
就价格而言，很多口罩生产厂负责人告诉我们，这是平常价格的3倍以上。但也有赢合科技、拓斯达（300607.SZ）等口罩机生产企业对记者解释，疫情期间原材料价格上涨，口罩机的价格上涨也纯属无奈。
不过即便涨价，在很多人的眼里，“口罩机”俨然已经成为了“印钞机”。我们来简单的计算一下——
根据太平洋证券3月1日发布的研报：原来0.1元1个的一次性口罩，价格已到3元一个；原来价格3元的N95口罩，已涨到20元一个。
以一次性口罩机每天15万产能计算，单个价格3元，1天就45万元。即便将原价全部归为生产成本，1天也能有43.5万元的利润。也就是说，不足两天，就能实现口罩机的投资回报。
我们再来计算口罩机业务带来的巨大好处——
赢合科技的1700台订单量中，普通口罩机、N95口罩机的订单比例没有公布，不过按价格、数量计算，2月口罩机的订单即能给赢合科技带来8.5亿元-20.4亿元的营业收入。
这个营收规模意味着什么？我们来看另一个数字——
根据赢合科技的业绩预告，2019年实现营收16.70亿元。也就是说，赢合科技在今年2月1日至21日这20天内接单的口罩机业务带来的营业收入，就顶2019年半年至一整年的营收。
与订单火热相对应的，在二级市场上，赢合科技的股价也一路上扬。从2月3日，赢合科技36.80元/股的收盘价，最高涨至3月10日的71.05元/股，一个月的时间，赢合科技股价一度上涨了93%。
图据华经产业研究院
并且凭借主业优势，赢合科技在日前完成董事会换届选举、股份转让登记过户，成功引入上海电气为赢合科技控股股东，上海市国资委成为实际控制人。
另外，红星资本局发现，不仅敏锐的抓住“口罩机”这一风口，赢合科技也没有放过电子烟这一资本市场追逐的热点。
2018年11月，赢合科技收购斯科尔51%股权进入电子烟领域。到了2019年上半年，公司电子烟业务实现营业收入1.35亿元，占总营收的13.6%，净利润3856.72万元，占净利润总额的20.67%。
不断跨界背后：
2019年营收净利双双下滑
电子烟业务+对赌压力巨大
已经坐稳到锂电池设备领域“龙头”位置，赢合科技“跨界”口罩机的背后，是营收、净利双降，和业绩对赌的困局。
根据赢合科技的年报，从2015年开始，上市前四年，公司业绩平稳上升。2015-2018年，分别实现净利润0.6亿元、1.28亿元、2.26亿元、3.3亿元。
但是2019年营收、净利出现双下滑。
2月27日，赢合科技发布的2019年业绩快报显示，报告期内，公司实现营收16.70亿元，同比下降20.0%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比下降37.97%。
对于财务数字的下降，赢合科技解释，与行业投资放缓、市场订单减少、销售规模下滑、研发费用增大等因素相关。
此外，根据半年报，电子烟业务在2019年上半年为赢合科技贡献了1.35亿元的营业收入和3856.72万元的净利润。不过红星资本局注意到，2019年11月，国内电子烟产业政策“突变”。随着电子烟强监管到来，赢合科技业绩的新增长点也蒙上了一层阴影。
而按照2019年11月与上海电气签订的业绩承诺，原控股股东王维东、许小菊夫妇承诺2020至2022年度净利润数将分别不低于2.75亿元、3.30亿元和4.29亿元，三年实现的累计承诺净利润数合计不低于人民币10.34亿元。
压力之下，生产口罩机即是情理之中了——
对于“销售规模”下滑压力之下的赢合科技而言，在今年2月拿下的8.5亿元-20.4亿元的口罩机订单无疑是场“及时雨”，给全年的营收数字打下了坚实的基础。
不过，多事之秋的赢合科技是否能走出目前的“水逆”困局，一切还要等待时间的验证。
红星新闻记者 袁野 俞瑶
编辑 白兆鹏
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