停靠在日本横滨码头的“钻石公主号”，曾是海外最大的确诊病例所在地。
然而当“钻石公主号”的游客终于重见天日之时，却没有多少人能想到，这只是疫情在海外蔓延的一个序章。
截止到2月24日，日本和韩国的新型冠状病毒肺炎确诊病例已经分别达到838例和833例，是目前海外确诊新冠肺炎最多的两个国家。
而当彭博社报道，韩国SK海力士被传出确诊两例新型冠状病毒感染者导致800名员工被紧急隔离，韩国三星电子确认一名28岁女员工感染新型冠状病毒并很快宣布该工厂全面停工时，我们才突然发现，此次疫情，影响到的可能不仅是中国的产业链。
经过多年的经贸往来，中日韩三国之间的产业链关系已经十分密切，那么此次日韩疫情大爆发，会对国内的企业生产和相关产业链带来哪些影响？
国泰君安宏观团队发布的最新报告《如果日本疫情加剧，将如何冲击中国产业链？》，对此作出了细致的拆解和分析。
01 日韩告急
就在国内疫情防控渐显转机的同时，与我们一水之隔的日本和韩国，新冠疫情的发展却在急剧恶化。
据NHK报道，截至2月24日上午9点40分，日本国内共确诊新冠肺炎病例838人，其中钻石公主号邮轮共计691人，在日本本地的感染者和中国游客133人，以及乘坐日本政府包机回到日本国内的14人。
▼ 日本全国疫情确诊情况（截止2月23日19点）
数据来源：WHO官网，意大利卫生部
作为全球产业链的重要组成部分，日韩疫情的蔓延给全球经济回暖带来了一片阴影。但是，影响究竟会有多大呢？
接下来，我们试图以日本为例，详解若日本疫情进一步扩散与爆发，将对中国的产业带来哪些影响。
02 全球电子、汽车产业链或受冲击最大
在此前的《全球制造产业链迁移的新趋势》中，我们曾对全球产业链进行了梳理，其中提及——
在中国主要产业的上游，日本主要集中在计算机电子光学设备、电气设备、基础金属、橡胶塑料、机械设备、汽车与运输设备行业。
▼中国主要进口国家及相关行业对上游的拉动
资料来源：RIETI-TID2017，国泰君安证券研究。
日本企业在材料研发方面深耕多年，在技术上达到了炉火纯青的地步，在硅晶圆材料、光罩、靶材等重要的细分子领域，日本企业所占份额都多达50%以上。而中国目前还没有能够在这个领域实现较大突破。
日本本土半导体材料核心龙头企业包括凸版印刷、信越化学、日本合成橡胶等。
▼日本在半导体材料全球市场份额比例
资料来源: 《U.S. Semiconductor Manufacturing:Industry Trends, Global Competition, Federal Policy》
上述原材料领域在集成电路产业链主要与IC设计中的版图设计，以及IC制造中的光刻和单晶硅片相关联。
而在封测领域，包括前端的Si晶圆以及后端的焊线，陶瓷板、塑料板、封装材料等，日本在全球市场份额中也占据着重要地位。
可以说，日本的半导体原材料渗透在整个产业链的方方面面，而至少到目前为止，多数材料在国内的国产化率仍然非常有限。
▼部分半导体原材料国内替代情况
资料来源：Marklines全球汽车信息平台，国泰君安证券研究。
03 中国对日进口依赖的“最大风险名单”
如果把疫情潜在影响纳入产业链传导，我们可以得出两条受影响较大的产业链：
一是汽车链条，连带橡胶、化工、金属制品行业。
二是高技术制造链条，主要包括电气设备、机械设备以及电子光学设备行业。
不过，由于日本是我国进出口的第四大贸易伙伴国，因此对我国将造成的影响远远不止于此。
▼ 2019年中国主要进口贸易伙伴
资料来源：RIETI-TID2017，国泰君安证券研究
接下来，我们对占比最大的零部件行业进行二次挖掘，找出可能受冲击最大的细分行业有哪些。
第一步，我们挑选出2018年我国进口金额最大的200种商品，这200种商品的进口金额约占我国2018年进口总额的78.6%。
第二步，再从其中筛选出从日本进口占比超过30%的产品。
基于以上步骤，我们最终筛选出了“供应链最大风险名单”：
▼“最大风险名单”（HS6）
资料来源：Wind，国泰君安证券研究
但结合近来国内复工条件的逐渐改善，这些短期处在“灾区”的产业链正在处在趋势回暖状态。
我们认为，认为若海外疫情进一步恶化，对于汽车、半导体、机械设备等行业核心零部件生产技术升级以及国内替代的诉求或将快速增加，带来相关链条的进一步景气。
不过最后，我们还是衷心地希望海外的疫情能够早日得到控制，毕竟“山川异域，风月同天”。
文章来源：国泰君安证券研究（ID:gtjaresearch）
作者：国泰君安证券宏观经济研究团队
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