近期以来，尽管美国创业公司估值有所下降，但平均估值仍高于两年前；根据CB Insights的数据，今年第二季度美国创业公司在几乎所有投资阶段的估值与去年同期相比都有所上升。
对此，Monashees联合创始人兼首席执行官Eric Acher在拉丁美洲私募股权协会 (LAVCA) 的活动上表示：“我们知道（估值下调）这个周期会到来，近年来的估值倍数是不可持续的。在股票市场上，修正是实时发生的，但在私募投资市场上，修正需要更长的时间；这就是公司推迟融资、进行风险债务融资的原因。但我们认为在私募投资市场上看到这种修正只是时间问题。”
根据Acher的说法，Monashees在这个周期内减少了一些投资，但“幅度不大”。“如果你停止投资一个周期，你可能会失去一个年份[一批表现良好的公司]，”他表示。
总部位于新加坡的风险投资公司Redpoint Eventures和Antler的合伙人Carolina Strobel表示，拉丁美洲早期阶段估值没有下降那么多的原因之一可能与这些公司处于早期阶段有关。
Strobel表示，在巴西，由于临近选举，市场处于“观望模式”。 “尽管估值在早期阶段尚未受到影响，但一旦基金开始评估其投资组合，我们预计将在2023年第一季度看到这种修正”。来自LAVCA的信息也证实，在拉美，后期创业公司的投资有所放缓，但种子轮和早期的投资总额仍高于2021年上半年。
“不幸的是，95%的后期资金来自全球投资者，这会产生一些风险。在2010年到2015年间，我们资金短缺，几家公司因为无法获得资金而破产。我们需要更多的本地投资者，”Acher说。
LAVCA风险投资总监Carlos Ramos de la Vega则对前景持乐观态度。 他在介绍今年上半年的投资数据时表示，根据该协会的数据，2022年是拉美地区风险投资第二高的一年。“投资者仍然对该地区正在发生的事情充满信心。” 即便如此，今年上半年投资金额仍比2021年上半年减少了19%。
2022年是拉美地区风险投资第二高的一年
在这种情况下，创始人和投资者正在加倍投资进行债务融资，这种融资方式可以在不稀释公司股份的情况下筹集资金。
2022年上半年度债务融资占到风投总额的13%
同时，Vega在接受采访时表示，“就美元投资而言，巴西仍然是最大的一块蛋糕。 但墨西哥在物流和电子商务方面一直表现出色。”
2022年上半年风投在拉美各国和行业的投资数据
与此同时，在哥伦比亚，投资主要针对proptech和企业软件。根据LAVCA的数据，乌拉圭在募集资金方面已经超过秘鲁，乌拉圭首只独角兽Kushki的投资额约等于今年上半年厄瓜多尔的全部投资额。Vega指出：“我们还有一些公司在拉美设立办事处，一些全球性的公司正来到拉丁美洲并吸引客户。”
根据LAVCA的数据，金融科技、企业软件和电子商务是今年拉丁美洲的三大投资领域。 “但我们在大健康也看到了很好的投资机会，我们特别注意到，有一些专注于心理健康的商业模式最近也展现出良好的前景。”Vega说。
2022年上半年金融科技、企业软件和电子商务是拉美的三大投资领域
目前，除了Klarna以外，目前在拉美还没有看到大量的估值下调；Klarna之前以高于目前估值7倍的价格从红杉资本获得了4.56亿美元的融资。与此相反，根据Pitchbook数据，截至8月初，美国市场共有81个项目出现估值下调。
估值下调潮流初现
在巴西，餐厅管理平台Zak于2021年11月向 Tiger Global筹集了1500万美元的A轮融资，最近又再次向Tiger筹集了资金。但正是这些资金，使Zak可以在此轮估值下跌中保证公司的正常运营。
“每个人都会加注一轮。这是时间问题，”一位不愿透露姓名的创始人说。根据CB Insights的数据，随着投资者对后几轮融资的要求更高且风险容忍度更低，美国的后期（风险融资）交易量在2022年第二季度下降了17%。
CB Insights的数据还显示，对于确实发生的后期交易，投资者越来越多地协商更高的保护条款，以防出现估值下跌。2022年第二季度，美国 C、D 和 E+ 轮交易中需要为新投资者优先支付的交易比例增加到 41.4%，比 2021 年全年增加了8.3个百分点。这意味着对于后期创业公司来说筹款时，新投资者将拥有更大的资金权利。
以防估值下跌成为了投资者对后期交易的重要保护条款