光大证券股份有限公司刘凯近期对长电科技进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之二：2022Q2业绩承压，中国封测龙头稳步成长》，本报告对长电科技给出买入评级，当前股价为26.96元。
长电科技(600584)
事件：
公司发布2022年半年度报告：2022H1公司实现营收155.94亿元（同比+12.8%）；实现归母净利润15.43亿元（同比+16.7%）；实现扣非归母净利润14.09亿元（同比+50.1%）；实现毛利率18.52%（同比+1.23pct）；实现净利率9.90%（同比+0.33pct）。
2022年Q2单季度公司实现营收74.55亿元（同比+4.9%，环比-8.4%）；实现归母净利润6.82亿元（同比-27.1%，环比-20.8%）；实现扣非归母净利润6.28亿元（同比+6.3%，环比-19.6%）；实现毛利率18.08%（同比-0.39pct，环比-0.83pct）；实现净利率9.15%（同比-4.03pct，环比-1.44pct）。
点评：
长电科技是全球领先的集成电路制造和技术服务提供商。公司提供全方位的芯片成品制造一站式服务，包括集成电路的系统集成、设计仿真、技术开发、产品认证、晶圆中测、晶圆级中道封装测试、系统级封装测试、芯片成品测试并可向世界各地的半导体客户提供直运服务。长电科技在中国、韩国及新加坡拥有两大研发中心和六大集成电路成品生产基地，业务机构分布于世界各地，可与全球客户进行紧密的技术合作并提供高效的产业链支持。
通过高集成度的晶圆级WLP、2.5D/3D、系统级（SiP）封装技术和高性能的FlipChip和引线互联封装技术，长电科技的产品、服务和技术涵盖了主流集成电路系统应用，包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等领域。
公司2022年上半年度营业收入按市场应用领域划分情况：通讯电子占比36.7%、消费电子占比31.3%、运算电子占比18.4%、工业及医疗电子占比10.1%、汽车电子占比3.6%。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2023年归母净利润预测分别为30.96亿元和36.07亿元，新增2024年归母净利润预测为43.23亿元，对应当前PE估值分别为16x/13x/11x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期，产品研发进度不及预期，客户导入进度不及预期，上游原材料涨价，疫情反复影响供应链风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券葛星甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.38亿，根据现价换算的预测PE为14.34。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为31.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长电科技（600584）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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