新股评分
行业前景：3分
企业竞争力：3分
市场情绪：3分
综合分数：9分
注：每项10分，总分30分
核心结论
Prime Skyline的盈利质量较弱，叠加新加坡综合楼宇外墙行业的衰退，未来难有较好的成长性。建议不关注。
公司介绍
Prime Skyline于一九九五年三月成立，主要向亚洲（包括新加坡、斯里兰卡及菲律宾）的客户提供综合楼宇外墙解决方案及服务，拥有逾25年经验，曾参与多个私营及公营项目。
楼宇外墙为分隔楼宇室内及室外环境的实质间隔或界面，或包括该楼宇的幕墙、外墙、平台、订制结构、屋顶、外门及窗，而综合楼宇外墙解决方案行业是楼宇外墙行业的细分行业。
于往绩期间，按收益计算，Prime Skyline为80.0%以上的楼宇外墙项目与总承建商（负责建筑项目的整体实施）订立分包协议。Prime Skyline亦向客户提供其他装修及建筑服务。于往績期间，Prime Skyline完成合共100个楼宇外墙项目及21个其他装修及建筑项目，Prime Skyline通常于该等项目中担任分包商。
综合楼宇外墙解决方案及服务，来源：招股书
上市前，Bensily先生，林女士和Bensily女士通过Prime Holdings (分别持股96.62%，1.72%，1.66%）全资控股Prime Skyline。
来源：招股书
根据招股书，Prime Skyline的总营收，从2017财年的28.3百万新元增长至2019财年的66.1百万新元，复合年化率为52.83%；
按项目类型分：
综合楼宇外墙解决方案及服务，营收占比为99.3%，从2017财年的26.3百万新元增长至2019财年的65.6百万新元；
其他装修及建筑服务，营收占比为0.7%，从2017财年的1.9百万新元下降至2019财年的0.7百万新元。
来源：招股书
公司的毛利收入，从2017财年的6.2百万新元增长至2019财年的10.8百万新元，毛利率为16.5%，主要为材料成本和分包费用的增加。
来源：招股书
公司现金流账期较长，呈现波动性，融资活动主要为偿还信托收据。
截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为3.9百万新元，公司充分储备了应对COVID-19所需的现金流，能够支撑公司运营12个月。
来源：招股书
在2017财年、2018财年、2019财年，公司的股本回报率为7.1%、24.4%、24%。
截至2020年6月30日，公司总资产为55百万新元，总负债为38.7百万新元，资产负债率为70.3%，合约资产为35.7百万新元。
来源：招股书
市场规模
新加坡综合楼宇外墙解决方案行业市场规模，从2014年的596.2百万新元下降至530.7百万新元，复合年化率为-2.3%。
来源：招股书
菲律宾综合楼宇外墙解决方案行业市场规模，从2014年的54亿菲律宾披索增长至99亿菲律宾披索，复合年化率为12.9%。
来源：招股书
截至2019年12月31日止，新加坡综合楼宇外墙解决方案行业非常集中，拥有一些主导企业，而新加坡五大综合楼宇外墙系统解决方案供应商占新加坡综合楼宇外墙解决方案行业2019年预计总收益的约54.9%。
在新加坡综合楼宇外墙解决方案行业中，Prime Skyline以约9.1%的市场份額排名第四。
来源：招股书
融资用途
支付潜在项目的动工成本、保证金；偿还银行贷款；增强、升级资讯技术设备及系统。
于2018财年、2019财年，Prime Skyline向当时的股东宣派或支付股息分别为约2.0百万新元、5.8百万新元。共计7.8百万新元。
风险提示
依赖主要管理人员及项目管理员工；投标价可能不准确，导致亏损；现金循环周期较长；公司可能不合资格或无法继续取得目前享有的政府资助、补助及税务优惠。
估值
2017、2018、2019财年公司净利润为1.0、4.2、3.5百万新元。截至2020年6月30日，公司净利润为1.0百万新元，预计全年净利润为3百万新元。
新加坡综合楼宇外墙行业市场规模固定，且行业不具有成长性，未来谨慎保持稳定发展。
综合考虑公司竞争力和规模、盈利增速及确定性、行业竞争格局等因素，给予市盈率1-5倍，3-15百万新元，即17.1-85.6百万港元。