一
俄乌战局正酣，西方国家洗劫俄裔富豪的做法，把李嘉诚吓出一身冷汗，毕竟是外人，赶紧变卖在英国的资产，撤回投资和部分收益，也包括亏损项。
“无财作力，少有斗智，既饶争时”司马迁说这话的意思就是：没钱的时候，要当苦力去挣钱积累；当有少量资本的时候，拼的是智慧；当拥有足够雄厚资本的时候，等的是投资好时机。
但时机这种事情也经常会发生逆转，李首付前脚刚布局完在英投资项目，后脚就遭遇2019年疫情，没想到英国直接躺平了，消费和经济效益直线下降，让李首付在煎熬中度过了3年。
再加上美英欧等西方国家联手洗劫俄籍富豪资产的做法，直接碾碎了李首付坚持在英投资的最后一点希望。
长实集团是李首付的资本代表，向来对地产商业投资极度敏感，像一只逐利而动的候鸟，刚从英国上岸，转身又找到了最新的栖息地——越南，闪电挖掘这个新的资产洼地。
前几天有个报道，说越南出口超过了深圳，让大家倒吸一口冷气，我们的深圳努力奋斗了四十多年，才有今天的成就，越南不到十年就赶超了吗？
其实，单看出口数据的话，越南在2018年就接近深圳的出口额了，2019年第一次超越深圳，2020年、2021年和2022年第一季度的出口额都超过了深圳。
竞争压力迎面扑鼻，甚至让我们感受到了产业上的威胁，越南的制造业会替代中国吗？今天闲聊一下这方面的事情。
4月初，龙头地产集团新皇明债务暴雷，连累了大批越南银行；FLC集团涉嫌操纵股票引发证券市场暴雷。早在新年元月，新皇明宣布放弃胡志明市守添地区3号功能区地块，去年中标价为245000亿越南盾，相当于10亿多美元，溢价率8300％，放弃5885亿越南盾的预付款。
同样是4月初，李首付带着长实集团与日本欧力士集团，联合越南万盛发集团张美兰，一道会见了胡志明市市长潘文迈，共同商讨在当地的投资事宜。
长江实业承诺在最短的时间内，将胡志明市定位为“金融和技术的战略中心”，与万盛发的越南籍华人女首富一起，向高端房地产的领域注入大量的资金，承诺开展住宅、办公楼、商业中心、娱乐等业务。
那么，这一次，李首付真的看好越南的投资前景吗？
二
我们关心的是越南会不会取代中国成为“世界工厂”，至少这四五年里，越南承接了大量知名品牌代工，速度非常快，中美贸易战是主要推进剂，原先在中国布局多年的欧美日韩的企业，比如耐克、三星、苹果等，多少与科技沾边的外资产业都去了越南。
这种供应链转移的事情多了以后，大家就会有一种直观感觉——越南和八九十年代的中日韩很相似。
真实情况是，在东盟十国中，越南GDP排第6位，只有3349亿美元，比第二名的泰国还差整整1700亿美元；人均GDP排第7名，只有2564美元，和老挝是一个等级，只比缅甸和柬埔寨强那么一点点。
不管是GDP总量还是人均排名，越南都没有挤进前五。
当年的亚洲四小龙（韩国、新加坡、中国香港和中国台湾），亚洲四小虎（印尼、泰国、马来西亚和菲律宾）都留下过辉煌的时代烙印，当时发展速度极为迅猛，但在被美国资本收割后，跌落产业神坛的速度也一样迅猛，难免落寞不甘却又难以东山再起，没有了世界工厂的潜力。
但是，这些小龙虎的经济根基还是要高于后发国家越南很多很多。
反过来说，对越南来说，这种经济上的差距更像是一种优势，虽然开放和入世比较晚，没有享受到上世纪末那波席卷亚洲的工业红利，也就没什么历史包袱，轻装上阵上手快，而且经济基数小，可挖掘潜力非常大，一旦选对了符合本国国情的政策路线，稍微有些发展，就能造就相当亮眼的增长速度。
除了宏观经济上的差距体现，从城市发展的直接感受上看，越南和泰国、菲律宾的差距也非常明显。
即使是第一大城市胡志明市的范五老街，还是首都兼第二大城市河内，都缺少泰国和菲律宾那种十分亮眼的顶级商业地标性建筑，看似繁华热闹的街头，反映的是越南非常底层的商业运营水平和市容市貌。
越南的范五老街（左）和三十六行街（右）
所以说，光看增速是不够的，还得看经济体量。先别急着跟中国比，就是跟印尼、泰国、马来西亚比都差距一大截，拼进东盟十国前五再说。
说完亚洲东盟层面的，再来看看越南的国家层面。
早两年前越南自己就说有1.3亿人，查遍官方和非官方的统计数据，越南实际人口应该是接近1亿，其中15-64岁人口占69.23％，整个人口结构呈年轻化状态，所以适龄劳动人口占比非常高；2019年的城镇化率是36.3％，城乡差异相对扁平化，差不多是1:2的规模比例。
越南年轻人平均受教育年限是5.5年，菲律宾是6.3年，单看教育水平，说明越南不仅低于菲律宾，在世界排位上也比较靠后。但越南人的组织性和纪律性方面，也就是国民性方面和中国相似，也是外企看好越南的方面。
首都河内是越南政治、经济风向标城市，人口约800万，月平均薪资为2000元人民币，远高于越南平均水平1500元。但消费并不低，大米3元每斤，鸡肉10元每斤，下饭馆人均30元以内，就当地盛产的热带蔬果很便宜。
河内市中心房价是15000元每平米，其他地段的房价也要8000元；胡志明市房价均价是17600元每平米，人均月收入1836元，几个大城市的收入水平相差不多。
这房价已经是我国新一线城市长沙的水平，和北上广深相比，又有极大的升值空间。这可能正是李首付押注越南的原因，必然掀起一轮新的圈地模式，利用目前越南地产暴雷的时机，赌一把地产起飞的红利，连带培养一批千亿级的越南房企，待时机成熟后，就能轻车熟路地安全撤退。
但收入水平不敢恭维，远不及我国五六线城市，越南人需要30年不吃不喝才能存够钱，才能在河内郊区买套100平米的住宅。
资本只看重利润，问题是所有房地产、股市期市和债券在内的金融资产收益，最终都得依靠实体消化变现，李首付们的收益才能得以保障。
所以，这个问题又绕回到产业上来。
三
全球一半的制造业产能都离不开千百万劳动力，越南的廉价劳动力在全球化经济中，确实能发挥巨大优势。
越南政府极力想要创造一个政局稳定的营商环境，想复制我国改开初中期挖掘廉价劳动力红利的模式，承接各类生产代工产业链，实现进入中等收入水平的目标，就看能不能提升教育水平，从而把劳动力顺利转换成生产力。
李首付不是第一个宣布进军越南地产的资本。
早些年，泰国的白色家电消费进入饱和期时，松下是第一个把白色家电代工从泰国迁往越南的，因为越南对白色家电有旺盛的市场需求，泰国资本也跟在后面在产业园区附近开发商业、房地产和服务业。
越南工厂组装流水线
代工的发展也带动了越南银行业的发展，越南工行、农行、投资发展银行、外商银行等也趁机向邻国辐射，布点老挝和柬埔寨，因为邻国之间的贸易往来更紧密；一些中资基金也进入越南分了一本羹，比如天弘越南市场基金很早就潜入越南金融业，阿里和腾讯也深度投资了越南的电商等互联网产业。
越南与东盟国家之间不是简单的内卷，例如松下白电代工产业，并不是越南抢了泰国的饭碗，而是产业发展的转变，即使不迁往越南，泰国也留不住，泰国还借助产业转移的机会，进行了低风险的跟随性投资。
所以说，中南半岛国家之间，更多的是一种差异化的互补性竞争关系。
越南追赶并超越菲律宾是大概率的事情，但要挑战马来西亚的经济地位非常难，按照目前的经济基数和增速水平，越南需要20年以上才能逼近。
这还得祈祷中南半岛未来整体发展顺利，以及加强与中日韩产业合作的假设下，才有可能实现的目标，后发国家很难存在弯道超车的现实条件。
越南工厂组装流水线
现在的越南确实很像中国改开早期的样子，尤其是代工的兴盛，有点早年东莞和莆田草根创业的味道。
但不一样的是，越南的代工产业链，并不完全掌握在自己手里，也没有我们在改开之前就有了东北重工业、化工基地，以及随后的大三线建设向全国转移、扶持重点工业的史诗般布局。
更没有改开之后，打造了深圳、上海、长春、成都等一批集中研发、设计和创意的中心城市。
这些中心城市是承接产业转移自主化的基石，也是产业升级和避免全球产业再分工，或者下一轮产业迁移导致经济出现巨大波折的定海神针。
越南一直坚持学习、模仿中国发展模式，在2008年以后不断向中国派出留学生，学习重工和化工等理工科专业。这些学生回到越南后，成了当地石油化工、钢铁和机电等领域的中坚力量。
如果哪天我们观察到越南逐渐构建出低配版的东北重工业和深圳研发中心，就说明越南已经完成了部分工业体系、民族自主工业，在相当程度上可以说，它的模仿成功了。
这个时候，中国的产业将真正面临非常危险的竞争者。
中国在成为“世界工厂”之前，是先走完重工业建设，再承接外贸制造业，使得轻工业和服务业并举发力，才逐步走到“世界工厂”的位置上，成功打造出39个工业大类，191个中类，525个小类，成为全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。
印度的苹果生产线在疫情中已难以为继
如果越南做不到工业自主能力，就凭这一点，永远成不了“世界工厂”，只能停留在和印度竞争承接外部代工的经济层面。
四
李首付押注越南地产行业，必然是看好它的经济发展潜力。
但越南是一个极度缺乏发展纵深的国家，李首付和他的资本圈体量非常庞大，以目前的越南经济总量和可投资空间来看，是消化不了李首付资本的资金量的。
就好比李的投资总量是万吨级的集装箱，越南还只是千吨级货轮，这种投资相当于要硬塞进这艘货轮，它装不下。所以，越南最多是李首付投资策略中的一环，只是“分开装鸡蛋的其中一个篮子”而已。
李首付是分析国家政策方面的高手，在欧美国家尚处在一个动荡且很尴尬的时期，把资金从英国等“旧世代”世界中抽离出来，明哲保身是上策；同时他不可能不会注意到中国的全球供应链动向，比如《区域全面经济伙伴关系协定》，不会不明白RCEP对东盟地区的重要价值；再加上今年以来，东盟地区已经成为中国最大的双边贸易合作关系。
依照李首付的性格和嗅觉，他不可能不蹭这趟车。
况且他已承诺给越南引进高端房地产项目，用的还是他最擅长的“公用事业＋地产”组合拳，等于向越南政府打出了地产投资的明牌，吃他最擅长的趋势增值利润。
只不过现在还不清楚，李首付是否拿得到越南的公用事业，这种类现金长期稳定回报的资产，多数是越南军方控制的优质产业。
问题是，李首付从来不沾什么制造业，只喜欢买容易垄断的民生资产，顺带买几块地皮屯着，看局势差不多就套现走人。
他懂，越军更懂，越南政府都搞不定，李首付就能搞定？
如果拿不到民生资产，李首付就不会在越南地产上孤注一掷，他只是一个典型的资本家而已。
廉价劳动力、地皮、宽松的进出口（包括贴牌转口贸易）政策、基建等商业领域，只要是资本需要的，以及一个市场价，越南政府基本都可以做到双手奉上。这也是吸引大量代工企业进入越南的原因。
比如，看似高端实则低端的阿迪耐克等鞋服加工，在当地也扎根十来年了；这几年科技类电子产品组装类的代工厂也在逐渐扩容壮大，比如三星就押注了一半的产能，苹果也计划继续扩增在越南的产能。
不光是欧美资本，中国企业也投入不少，中国应该是越南的投资国前三，像中兴、美的、苏泊尔、歌尔声学、TCL、五矿等，在越南都有制造业投资项目，包括那些绝不声张的贴牌转口贸易，这些都可以看做是中美贸易战的应对策略。中企主动调整产能布局，再加上疫情的反复对全球供应链的冲击，有些产能至少可以在东盟地区做一个备份。
所以，2021年越南进出口总额突破了6600亿美元，贸易顺差30亿美元，其中中越贸易总额就超过了2302亿美元。账面数据比深圳漂亮，实际情况是，越南更像是各经济大国的一个中转站，产业发展权根本不在自己手里。
只能说后发国家想要真正实现国家整体跃升，需要相当强的时运才行，如果只是一时运气，利用只有33万平方公里和不到1亿人的规模，承接一点“残羹剩饭”，就没办法借助外力实现自主工业，那根本不够崛起。
但发展总比原地徘徊要强，毕竟从国家安全和双边经贸的角度来看，对我们都将利大于弊，总比围着一圈鸡犬不宁的穷邻居靠谱。从这条路线来说，李首付看好至少未来十年越南的城镇化、工业化趋势，也不是没有道理。
毕竟，中国的工业化和城镇化基本已完成，原先在中国参与这两个方面的资本慢慢就赚不到钱了，起码赚不到理想中的收益了，资本转移到中国改开模仿者越南、外向型经济体也是大势所趋。
万一越南出现政局不稳的情况下，资本也能快速退回中国避险，反过来也正好说明资本看好越南政治稳定性、中国贸易转移红利等因素。
越南经历了痛苦的奥密克戎变异病毒疫情后，目前已基本实现了较好的疫情管控，80.3％的人已完全接种新冠疫苗，先后恢复了大部分国际航班，取消了国内公共场所的开放时间限制等措施，为一季度的经济提振了外资信心。
资本流动是一件非常复杂的事情，有些危机那真的是危机，比如动荡的欧洲市场；有些危机可能是机遇，比如地产、股市刚暴雷的越南。
看好不一定好，资本进去了才知道好不好。
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