博学多财
从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。
周文龙 报道
chewbl@sph.com.sg
在进行股票买卖时，大家对于市场的走势，往往会有不同的判断。
比如你以每股10元价格买入一只股，但心里惴惴不安，一直担心你的股票价格太高，股票价格接下来可能下跌。如果股票价格也能买保险，那该多好啊。
有需求就会有市场。这时有个股票券商突然冒出来，拍着胸脯说在三个月内，无论股票下跌到何等惨烈程度，他都愿意以8元价格买你手上的股票。白纸黑字跟你签保证书。唯一的条件是，每张保证书他要收取2元费用。
如果三个月后你的股票如你所担心，跌到只剩1元，这个股票券商只能含泪按照事先签订的合约，以8元价格买去你持有股票，所以你一开始就锁定最大损失额度。
那如果三个月后，你的股票涨到100元呢？
那也无所谓，反正你的保证书没注明你得把股票卖给券商。事实上，你有权力不卖。
这张保证书，就是看跌期权（put option）。约定好的8元购买价格，就是期权的行使价（Exercise Price／strike price）。而这个2元的费用，就叫“期权价格”（option price／option premium）。
期权，简单来说，就是一种买卖合约的权利。购买期权时，你买的是在期权到期前，以某一固定价格在市场中交易的权利。
期权主要分成看涨期权（call option）和看跌期权。看跌期权上面的例子已解释了，看涨期权情况则是相反。
比如你看中的股票价格现在是10元，你觉得价格有点高，但又怕股价飙涨，那你可能跟券商签订相似保证书，说三个月后，就算这股票涨到天上去，我也以12元的价格卖给你这只股票。
如果股票跌到只有1元，你可以决定还要不要入手这只股票。但如果股票上涨到100元了，你就能以12元价格跟券商买入股票。
期权可用于限制风险
期权主要作用有三方面。首先，它能用于对冲，以限制风险。就像你购买的2元看跌期权，无论股价怎么跌，你都能控制损失。
其次，你能通过期权决定购买的时间点。因为你购买的期权，你不用立即进行交易，可以先观察该股票的走势，直到合约到期前才决定要不要购买。换句话说，你支付比直接购买股票更少的数额来建仓，并能在不执行的情况下直接卖出期权，取得小刀锯大树的效果。
最后，期权还是市场剧烈波动时的灵活交易工具。例如现在市场起落很大，你根本不知道股票价格是大涨还是大跌，那干脆同时买看涨和看跌期权吧。如果股价大涨，你的看跌期权作废，但看涨期权赚大钱。如果股价大跌，则看涨期权作废，看跌期权大赚。
这种组合可谓“唯恐天下不乱”，只要价格剧烈变化，大涨大跌都赚钱。但如果价格变化比较小的话，甚至没有波动，你就会亏钱。
期权的灵活性优势，使它成为热门的投资工具，除了股票和股票指数等资产类型，期权还可用于外汇、黄金、石油等大宗商品。当然，它的灵活性也令期权交易复杂起来，你不仅得考虑买入价和行使价，还需了解哪些因素会影响期权价格。另外，期权对时间非常敏感，随着接近到期时间，期权价值将会减少。这一切都是需要衡量的收益及潜在风险。