投资理财
美国联邦储备局最新公布的6月利率决议，维持联邦基金利率零至0.25％不变，而联储局经调整后的点阵图显示，零息政策将维持直至2022年底。联储局在决议声明中仍然强调冠病疫情风险，承诺将把量化宽松资产购买速度至少维持在当前水平，在未来数月，联储局将维持每月购买800亿元美国国债和400亿元住房抵押贷款证券。
联储局传递了未来长时间保持超低利率的清晰政策信号，为黄金提供了强劲的上升动力，加上中美紧张局势持续，冠病大流行令国际地缘政治风险上升，黄金作为避险资产，在疫情中吸引大量资金流向黄金指数交易所买卖基金（ETF），黄金能为投资组合对冲风险，我们在投资组合内偏高配置黄金，并预测黄金在今年底将上升至每安士1875美元。
尤其看好亚洲及中国美元企业债劵
面对美国利率在未来数年继续贴近零，以及国债收益率接近历史低位，我们继续增持环球投资级别债劵和新兴市场美元债券，尤其看好亚洲及中国美元企业债劵。
随着美国在5月开始陆续重启经济，封城措施逐步放宽，最新数据却显示美国50州中有21州的新增确诊数字重新上升，加上反种族歧视示威蔓延全国，美国冠病确诊人数超过200万，第二波疫情爆发风险上升令美股连日出现调整。
环球各国5月份采购经理指数确认4月工业生产已见底，但笔者预期制造业活动在可见将来仍然远低于长期趋势。
环球制造业采购经理指数从4月的39.6回升至5月的42.4，以中国采购经理指数（50.6）和美国供应管理协会制造业指数（43.1）领先，欧元区（39.4）和日本（38.4）的复苏速度则落后。
中国在疫后率先重启经济，是5月份采购经理指数唯一处于扩张区间的主要经济体。由于疫情带来严重失业问题，刚结束的全国人大会议将稳定就业市场列为政策重点，李克强总理表示中国政府随时准备加推果断和具针对性的刺激政策，以稳定就业市场和支持内需增长。
亚洲是今年唯一能实现GDP正增长地区
亚洲通过有力的刺激政策、先进的科技基建和积极的公共卫生政策，持续领先疫后经济复苏。除中国大陆以外，一些较有效控制疫情的经济体在5月录得较可观的采购经理指数升幅，包括越南（42.7）、台湾（41.9）和澳大利亚（41.6）。不过印度和亚细安国家仍因疫情困扰，重启经济进程落后于中国和其他北亚地区，印度和亚细安两地的5月采购经理指数分别为30.8和35.5，低于亚洲区内平均。
在新兴市场股票中，我们对亚洲股票维持偏高比重配置，对中国和韩国股票持偏高比重配置。亚洲区内经济复苏前景正面、政策弹药充沛、内需驱动的结构性增长动力稳健。预期亚洲（除日本以外）是今年唯一能实现国内生产总值正增长的地区，估计2020年GDP增长0.3%，其后将于2021年强力反弹至6.9%增长。
在行业板块方面，笔者偏好受惠数码消费、医疗创新、5G技术和自动化的亚洲行业龙头，受刺激政策带动的基建投资增长将惠及个别建材及工业股，笔者也看好个别估值吸引而受惠宽松措施的中国和亚洲房地产发展商和银行。
亚洲企业债券市场自3月底以来显著回升，信贷利差已见收窄，在新兴市场债券当中，亚洲企业债券投资展望最为吸引，我们对中国美元债券和人民币债券均持偏高比重配置。
在零息环境长期持续的情况下，投资者为追求息差收益，资金料将流进亚洲高收益企业债券，我们预测亚洲美元债券（iBoxx ADBI）和亚洲高收益债券（iBoxx AHBI）2020全年回报分别为6.6%和5.3%，而预测2021年亚洲美元债券指数全年回报为4.72%，亚洲高收益企业债券指数回报为13.2%。
（作者是汇丰私人银行董事总经理
兼亚洲区首席市场策略师）