博学
多财
从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。
胡渊文 报道
yuanwen@sph.com.sg
2019冠状病毒疫情暴发以来，全球股市犹如坐过山车。
美国三大股指于2月12日创下新高，其中纳斯达克指数和标准普尔500指数随后于19日再攀高峰，当时疫情尚未在全球暴发。两个星期后，随着疫情的扩散，在2月24日至28日这周全球股市出现了全球金融危机以来的最大单周跌幅。
进入3月，股市的波动加剧，3月9日更是出现“黑色星期一”。石油输出国组织（OPEC，简称油盟）和俄罗斯的减产谈判破裂，导致美股下挫超过7.5％。3月12日又是个“黑色星期四”，欧美各大股市跌超过9％。
伴随着大跌的是市场大涨，例如3月13日股市出现全球金融危机以来的最出色单日表现。
本地股市也不例外，3月9日、16日和23日这三个星期一分别下挫6％、5.3％和7.4％，24日和25日强劲回弹5.8％和6.1％。
股市这一阶段的特征，可用“波动”一词来形容。从数学角度，波动代表了资产价格相对于平均水平的起伏。
价格波动越高的资产，一般来说风险越高，因为价格的走势清晰度较低。
分析师常用VIX指数
衡量股市波动程度
那么如何衡量股市波动的程度呢？分析师往往用VIX指数来形容。
VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数（CBOE Volatility Index），衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性（implied volatility），是全球广受认可的波动性指数。它通常也被称为“恐慌指数”，可了解市场对未来30天市场波动性的预期。
该指数是根据标普500看涨和看跌期权溢价计算出来的，是个年率化百分比。例如，VIX指数为15，代表标普500指数未来30天预计有68％的时间，年率化涨跌幅处于15％以内。
一般上，VIX低于20意味着市场认为股市处于低风险，但若VIX跌到非常低的水平，可意味着市场过于自满，大家都过于乐观。VIX高于20，则意味着投资者预计市场风险更高。
2008年全球金融危机期间，VIX超过50，一度飙升至85。今年以来，VIX从2月中旬的15左右水平，一路激增，3月期间一度也超过85，最近在30左右的水平徘徊。
市场人士认为，VIX其实凸显了投资者并不能有效理解风险以及为未知因素定价。2008年金融危机前情况越来越糟糕时，VIX仍处于略高于20的水平。同样，今年2月时VIX也处于低水平，随后飙升到85。
VIX衡量未来市场波动的水平并无对错可言，它往往是由投资者的看法以及恐慌或贪婪情绪所推动。
投资者对市场情况判断错误时，VIX会急剧作出调整。
市场上也有VIX期权和期货产品，用来进行对冲。一般上股市下跌时，VIX会攀升。