胡渊文 报道
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冠状病毒疾病疫情扩散，本地零售债券纷纷下滑。
其中受疫情冲击最严重的新加坡航空公司（SIA），零售债券价格已经跌至0.813元（面值是1元），即低于面值18.7％。
华侨银行固定收益研究分析师黄宏渭接受《联合早报》访问时说：“整体上，我们预计企业的信贷情况继续恶化，尤其是处于受到冠病疫情直接冲击行业的企业。”
华侨银行固定收益研究团队日前已经把新航的评级，从中立（4）调低到中立（5）。团队的评级介于1到7，评级的数字越大，说明信用情况越差。中立的评级意味着，公司的信用情况一般。
团队分析的其他几只零售债券当中，凯德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）的评级最好，为正面（2）。豪利控股（Oxley Holdings）的评级是中立（5），鹏瑞利置地（Perennial Real Estate）的评级时负面（6）。
Bondsupermart固定收益研究部经理洪崇瑜说，和全球风险资产市场溃败一致，新元企业债券过去一个月显著下跌。
他认为，由于目前经济展望和市场情绪疲软，投资者应该对财务情况欠佳和融资渠道有限的企业保持谨慎。他指出，利华控股（Aspial Corp）和鹏瑞利置地短期内到期的债券，相对于所持现金来说相当显著。
不过，最近利华控股和迅通集团（CWT）尽管流动资金有限，但仍赎回了债券，这意味着新加坡公司能获得银行的支持。
他因此认为，新元零售债券的违约风险仍然可控。
此外，洪崇瑜观察到，自从凯发（Hyflux）两年前违约以来，去年后期新元融资条件收紧，加上我国实施房地产降温措施，新元债券发行公司整体上加强了信贷的纪律性。
虽然市场波动巨大，华侨银行固定收益研究团队认为，债券仍然是有效对冲股票波动的工具，为整体投资组合的回报率起到抵御作用。
随着经济和金融市场进入动荡时期，团队更加关注评级至少为中立（3）的企业债券，这些企业的基本面具备防御性，收益率合理，当市场资金紧缩时这些债券的流通性也更好。
至于新航的零售债券，华侨银行固定收益研究团队认为，新航将需向银行或大股东寻求外在的财务资助，来改善流动性。不过对于持有新航债券的投资者来说，“最好的做法是持有，如果不是情况急需就不要以低价甩卖。”
洪崇瑜认为，最近的抛售带来了良好的投资机会。新航2024年到期的债券，目前的到期收益率超过8％，代表了投资者的极度恐慌。
他说：“虽然新航今年的营运业绩肯定非常疲弱，但良好的现金情况和银行融资渠道可帮助它渡过危机。”他补充说，淡马锡控股是新航的大股东，新航是新加坡的旗舰航空公司，意味着公司有可能会获得国家的支持。
洪崇瑜也指出，星展的附加股是另一个吸引人的固定收益工具，赎回收益率接近5％，高于4.7％的票息率。