去年下半年开始来新上市的外国房地产投资信托，在首次公开售股时平均从基石投资者筹得超过一半的资金，比率较去年上半年的高出一倍。
在本地上市的外币报价房地产投资信托（REIT）不仅越来越多，而且全都在上市时向基石投资者筹得显著资金，这个情况势将继续。
今年刚在本地股市上市的第七个外币报价房地产投资信托——Elite商用投资信托（Elite Commercial REIT），上市时筹得的资金有约40％来自基石投资者。Elite是我国股市第一只以英镑报价的证券。
而不久前刚提交初步招股书准备首次公开售股（IPO）在本地上市的美国汉普郡联合房地产投资信托（United Hampshire US REIT），则还没开始公开售股，彭博社便报道它将售股集资3亿2400万美元，其中74％将来自基石投资者的认购。
这个比率高于所有已上市的七个信托，而美鹰酒店信托（Eagle Hospitality Trust）的约20％比率，则是它们当中最低的。那七个信托上市时平均从基石投资者筹得39％的资金。专注投资于美国零售房地产和自助仓储的美国汉普郡联合房地产投资信托，几乎是这个平均数的两倍。
散户投资者投资占比明显走低
这些外币报价房地产投资信托在我国股市的40多个房地产投资信托当中，市值主要属于中型和小型。和它们市值接近而且同时期上市的新元报价房地产投资信托，仅少数在上市时从基石投资者筹得显著资金。
去年下半年开始来新上市的外国房地产投资信托，在首次公开售股时平均从基石投资者筹得超过一半的资金，比率较去年上半年的高出一倍。似乎它们或是已更加依赖向基石投资者集资，或者是正更加受基石投资者垂青。
与此同时，来自散户投资者的投资占比，去年来明显地走低，从双位数百分比下降至约3％。而根据彭博社报道，汉普郡联合信托的这个比率仅1.9％。
彭博社引述投资咨询公司United First Partners在新加坡的分析师胡金瑞指出，基石投资者占的份额高，可能显示卖方不确定个人投资者是否对所发售的证券有兴趣。本地投资者也可能对购买外国资产持谨慎态度。“也可能是基石投资者确实很喜欢这个业务模式，并且愿意以较低的股息收益率购买。”
新加坡凯基证券（KGI Securities）分析师黄感恩接受《联合早报》访问时说：“基石投资者是长期投资者，具有持有力（holding power），因此能够承受市场的动荡，不同于散户投资者。”
他说：“一般而言，如果（股东当中）有大型基石投资者，将让人对该信托更有信心。”
Tayrona金融研究部主管刘锦树受访时说：“获得有实力的基石投资者的投资，显示该发行商（挂牌公司／信托）具有制度质量（institutional quality）。它并不意味发行商较没信心吸引散户投资者。相反的，发行商可以期待上市后有更多散户参与投资。”
刘锦树说：“以外币报价可能是要吸引国际投资者。例如，一些基金可能较愿意投资于美元计价的工具（资产）。因此，可能是基石投资者希望信托是以外币报价，例如美元。”
从那七只信托上市至今的情况来看，散户投资者占的份额再低，也不见得会左右股价表现。倒是基石投资者占的份额达30％或更高的，较可能有正面表现。