上个星期，中国电信巨头中兴通讯公布全年业绩，亏损近70亿元人民币。公司将亏损归咎于两个因素：一是向美国支付10亿美元罚款；二是美国商务部禁令导致公司一段时间内主要经营活动无法进行。去年，美国重罚中兴通讯，理由是中兴通讯向伊朗和朝鲜出售美国制造的电子产品，违反了美国的出口禁令，
虽然这起事件背后是中美两国科技竞争的缩影，但中兴通讯并不是唯一收到罚单的公司，而美国也不是唯一发出罚单的国家。最近，法国向美国公司谷歌（Google）以及瑞士银行瑞银（UBS）分别罚款5000万欧元以及37亿欧元。法国指谷歌侵犯了资料隐私条例，而瑞银则涉及税务欺诈、洗钱和非法招揽客户。
监管机关向违规公司施以罚款的做法蔚然成风，知名度越高的公司越受到监管机关的关注。新加坡公司也难以幸免。
吉宝企业（Keppel Corp）被指在巴西行贿以获取商业合同，在2017年向美国、巴西及新加坡监管机关缴付5.7亿元的巨额罚款。它也因这起案件在律师费、会计以及审计耗费4900万元，共计6.19亿元。另一家本地上市公司CSE环球也被指违反美国对伊朗制裁的禁令，向美国政府支付1680万元罚金。这导致CSE环球在2017财政年出现4500万元净亏损。
本地的监管机关也跟上潮流，通过罚款处罚违规的公司。
渣打银行新加坡分行和渣打银行信托（新加坡）因触犯反洗黑钱和打击恐怖融资条例，去年3月遭金融管理局罚款共达640万元。上个星期，新邮政（SingPost）因派送信件的服务素质不达标，遭资讯通信媒体发展局罚款30万元。
上述例子显示，上市公司面临更大的监管风险（regulatory risk）, 而企业缴付的罚款导致股东的权益受到影响。
除了违规罚款，政府在市场开放条规的改变，也是上市公司面对的另一个监管风险。
在新加坡，电信业开放迎来第四家电信公司，与三家老牌电信公司分一杯羹。新电信、星和以及第一通的业绩，都受到竞争的冲击。对于许多小股民而言，电信公司向来是业务稳健以及派发高股息的投资。然而，在电信业开放下，星和以及第一通的股息派发已经减少，而新电信的股价也萎靡不振。
此外，政府对颠覆科技采取的柔性监管，也加速市场开放的步伐。Grab从一家提供私召车平台的科技公司，迅速扩充至送餐服务以及金融业务。最近，它开始为小型企业提供最高达10万元的贷款。
金融业务向来是门槛很高的行业，要获得银行执照并不容易。同时，银行也受到严密的监管。因此，银行股向来获得保守及长期投资者的青睐。但随着金融科技的发展，金融监管条例也有所松动。上个星期，香港金融管理局发出了三个虚拟银行执照，并正在处理另外五份申请。监管机关为科技公司进军金融业大开方便之门，对银行股是一个监管风险。
第三个与监管风险相关的是政府的宏观审慎措施，也就是俗称的降温措施。政府在信贷增长过快而可能影响金融稳定时，采取反周期的降温措施降低贷款的需求，以避免资产泡沫的形成。对于发展商而言，政府的房地产降温措施是最大的监管风险。去年7月，政府先发制人推出新一轮的房地产降温措施，就让不少发展商措手不及。房地产股的股价普遍远低于账面价值，部分原因来自监管风险的不确定性。
第四个监管风险是政府的价格管制。马来西亚新政府上台后，推行强制定价措施，以压低电信公司的宽带服务收费。在中国，政府也要求三大电信公司“提速降费”。价格管制措施固然是保护消费者的利益，但对相关的营运企业则是一个风险。
在急速改变的商业环境中，监管相关的风险所造成的损失，难以预测。但不论是违规罚款、市场开放条规改变、降温措施或是价格管制，上市公司的损失都是由所有股东买单。这些损失可大可小，而知名度越高以及市值越大的蓝筹股，面对监管相关的风险越大。