新一批新加坡储蓄债券（Singapore Savings Bond）短期利率未与市场利率挂钩，出现首三年平均回报率持平的情形。
这是因为新加坡金融管理局出手调整储蓄债券的首年回报率，以确保债券利率保持逐年递增（step up）的特点。
金管局昨天公布下月发行的储蓄债券利率，这批债券首三年的平均回报率都是1.98％，10年平均回报率为2.2％。
相比之下，本月发行的债券首年平均回报率为2.01％，第二年和第三年平均回报率分别是2.07％％和2.13％，10年平均回报率则是2.45％。
每批储蓄债券利率与申购期前一个月的新加坡政府债券（SGS）收益率挂钩，SGS又与美国联邦储备局利率走势相关。
美国国债收益率曲线上月初出现倒挂，五年期国债收益率低于两年期及三年期的收益率。SGS网站数据也显示，上个月一年期SGS平均收益率是2.04％，两年期收益率反而降至1.98％。
金管局回答《联合早报》询问时指出，根据储蓄债券设计机制，投资者获得的回报应随时间推移而增加，即投资时间越长，平均回报率越高。若市场条件相反，当局可以调整债券利率，以保持这个产品的递增特性。
金管局发言人说，根据市场利率，2月发行的储蓄债券首年利率高于第二年，当局因此调低首年利率，并重新分配给第二年。“对于持有储蓄债券两年或更久的投资者，他们每年可获的平均回报率与上个月的SGS回报率相当。”
虽然储蓄债券是设计为一项长期投资产品，但实际情况是许多投资者更看重它的短期利率。当短期利率上扬时，储蓄债券的申购额往往跟着上涨。有些投资者也会赎回原有的债券，重新申购新一批利率更高的债券。
财务规划公司星融（SingCapital）执行总裁谢诏全受访时说，考虑到当局会出手干预债券利率，投资者不应再像买股票一样，揣测下一批债券的利率会不会更高，而是应该根据个人财务需求和长期投资规划，决定是否购买储蓄债券。
尽管储蓄债券首年利率没有如市场预期般再创新高，但Providend总裁陈显耀认为，只要首两年回报率仍高于银行定期存款配套，相信债券仍有强劲需求。
分析师预计，随着美国政府今年放慢加息步伐，储蓄债券利率增长也将放缓。
这批储蓄债券发行规模维持在3亿元，昨天开放认购，本月28日晚上9时截止。公众可到www.sgs.gov.sg/savingsbonds网站查询详情。