美国国债的收益率曲线10多年来首次出现倒挂（inversion）的现象，新加坡政府债券的收益率曲线也已接近倒挂。
收益率曲线倒挂，指的是短期债券收益率比长期收益率来得高。一般上，长期收益率比短期高，因为投资者要求为持有较长期债券的风险获得更高的回报。
美债三年期收益率和五年期收益率的差距，昨天跌至负1.6个基点，即五年期收益率比三年期的低1.6个基点，这是2007年以来的第一回。两年期收益率也超过了五年期收益率。
两年期与10年期美国国债收益率差距昨天降至14个基点以下，是2007年7月以来最小的差距。市场密切关注两年期美债收益率会否超过10年期收益率，这普遍被认为是经济衰退的潜在信号。
同时，新加坡政府债券（SGS）的收益率曲线进一步趋平，也已接近倒挂。昨天两年期新元债券的收益率只比五年期的低九个基点。
新元债券上一次出现倒挂现象是在2006年，当时两年期收益率只比五年期的高出一个基点，这个现象只持续了几天。
两年期收益率则从未超过10年期收益率，目前收益率差距只有15个基点，2017年时候的差距为125个基点。
星展集团利率策略师廖裕铭昨天发报告指出，新元债券的收益率自10月中起就面对走平的压力，两年期和10年期的收益率差距缩小了20个基点，这个压力不太可能减小。
他指出，由于市场认为美国联邦储备局主席鲍威尔（Jerome Powell）最近的言辞“鸽派”，油价下跌使得通货膨胀的预期下滑，使到长期收益率走低。
一些分析师认为，短期美债收益率上升，是因为美国总统特朗普和中国国家主席习近平在周末同意暂停加征新关税之后，全球贸易紧张局势缓解，导致对风险资产的需求升温。
另有分析师认为，在中美两国领导人峰会结束后，市场对明年联储局加息的预期略微上升。
道明证券公司（TD Securities）利率策略师戈德伯格（Gennadiy Goldberg）接受彭博社访问时说：“曲线倒挂可能反映，市场预计从2020年开始利率会出现一些下调。”
过去两年收益率曲线趋平，表明投资者担心在全球经济增长放缓的背景下，调高利率可能会损害美国经济。
一些分析师则告诫投资者，不要过度解读收益率曲线的倒挂。
仍不清楚什么因素或导致美经济衰退
新加坡银行外汇策略师沈茂雄接受路透社访问时说：“这值得关注，但无须惊慌。我们还不清楚有什么因素可能导致美国经济衰退。”
QS Investors的投资组合经理爱伯格（John Iborg）指出，单是三年期收益率超过五年期收益率，不会在短期内影响各资产类别的表现，两年期与十年期、十年期与30年期的收益率差距进一步缩小或倒挂，才更加引起人们关注，对市场参与者和预期回报来说更为重要。