对于美国股市而言，8月22日以及9月15日颇具象征意义，也为牛熊交接的争论，推波助澜。
美国股市在2009年3月9日触底反弹，被视为新一轮牛市的开始。到了今年8月22日，公牛盘踞美国股市已长达3453天，创下美国有史以来时间最长的牛市。经济有周期，股市也一样。自美国联邦储备局在2014年结束量化宽松政策以来，市场便不断地揣测美国牛市何时以及如何终结。虽然美国股市还是处于牛市，但已逐渐出现疲态。它在今年的表现，已比去年逊色。
另一方面，今年9月15日是美国投资银行雷曼兄弟倒闭10周年。雷曼事件引爆上一轮的全球金融危机，而全球几乎每隔10年便有一场金融风暴。2008年的全球金融危机后，发达经济体采取宽松的货币政策，推高了资产价格。宽松的货币政策也导致全球债务激增，投资风险意识下降。随着美国利率上调，全球经济处于10年魔咒的阴影之中。
美国股市气数将尽?
其实，分析师及基金经理普遍以气数将尽（late cycle）形容美国目前的股市。不过，他们对于美国股市牛转熊的时间点，持有不同的看法。
乐观派认为，在美国总统特朗普的财政刺激措施扶持下，牛市还可拖上几年，因此还不是离场的时候。悲观派则表示，美联储上调利率并缩减资产负债表（缩表），加上日益升温的贸易战，将对股市构成下行压力。由于美国的股市估值已处于高位，市场恐慌将导致投资者不分青红皂白地抛售，从而使股市陷入熊市。不过，市场情绪变幻莫测，因此股市从牛转熊的时机难以捉摸。
在股市，时间就是金钱。如果牛市还可拖上两三年，投资者过早地离场就失去了赚钱的机会。实际上，华尔街有一批分析师对今年8月22日是美国牛市进入最长时期的说法，提出挑战。他们之中有些认为，前一轮牛市（1990年10月至2000年3月24日）的计算方式有误，它其实比这一轮的寿命还多1000日。另一些人则表示，美国牛市应该是从2013年2月19日开始，因此这一轮的牛市只不过是进入第五个年头。他们提出这样那样的理由，无非就是要说明，牛市的气数未尽。
美国耶鲁大学教授罗伯特·希勒（Robert J. Shiller）早在2014年便警告，美国股市的估值偏高，调整的风险很高。他编制的周期调整市盈率（经过通货膨胀调整后过去10年的企业平均盈利，简称CAPE）显示，美国股市这几年来的CAPE都超过30倍。美国股市有史以来超过30倍的CAPE只有两次：一个是在1929年大萧条前夕，另一个是在2000年互联网泡沫破裂前夕。换句话说，目前美国的股市，与上述两轮牛市的终结，有相似之处。
上星期四，希勒教授在访谈中重申美国股市的估值过高，股市的风险加大。不过，他表示，由于特朗普总统的减税以及放松管制的措施，“股市可能还会继续攀高一段时间后才下跌”。此外，美国股市目前的CAPE虽然高达33倍，但比2000年互联网泡沫破裂前夕的44倍低。虽然他继续警告美国股市的投资风险很大，但他不敢确定熊市何时到来。
美国股市的牛熊争论，对本地股民有何意义？
新加坡交易所股票及固定收益主管周士达在一个访谈中指出，投资者开始认识到，资金过于集中在美国股市，并追逐同样的股只，使股票的估值处于非常高的水平。一旦调整到来，股价将暴跌，就如最近面簿（Facebook）以及推特（Twitter）股价猛跌的情况一样。他表示，过于拥挤的美国股市，将使资金逐渐撤出美国，以在其他市场求取更高的回报。
然而，从最近亚太股市的表现来看，资金并没有回流到新兴市场。美国利率处于上升周期，导致美元走强，并使新兴市场经济体的货币受到压力，从而冲击它们的股市。尽管美国股市继续攀升，但MSCI日本以外亚太股价指数今年以来已下跌了近9%。同期，海峡时报指数折损7.1%，而与今年5月2日最高点相比，则下降12.6%。不少亚太股市从高点下跌超过20%，进入了熊市。
另一方面，美国是全球市值最大的股市，也是全球股市的领头羊。美国股市上升，不一定会带动新兴市场的股市，但美国股市下跌，新兴市场则很可能跌得更重。
市场人士普遍认为，美国股市价高市危，但对于牛转熊的时间点则争论不休。今年以来，全球股市波动加剧，市场的不确定性令投资者感到焦虑。美国牛市创下最长的纪录以及金融危机10年一遇的魔咒，令股市投资者如履薄冰。