发展商对本地房地产市场的走向，喜忧参半。喜的是，去年3月政府放宽卖方印花税后，本地房地产市场摆脱了四年来的颓势。私宅销售量以及房价攀升，而接下来两三年的行情继续看涨。忧的是，房价上升可能导致政府推出更严厉的降温措施，而集体出售热潮可能使未来的私宅供应过剩。
因此，不少发展商都尽快抢先推出房地产项目，以免夜长梦多。
在最近召开的股东大会上，乐斯太平洋（Roxy Pacific）执行主席兼总裁张丰霖指出，公司抢先其他发展商填补土地库，在本地买了10幅发展地段。它将打铁趁热，在今年推出八个项目，而另外两个项目将赶在明年推出。
张丰霖担心，市区重建局的私宅价格指数若在今年上升至10%，政府可能会出手干预。在今年第一季，私宅价格指数上升3.1%。
豪利控股（Oxley）是另一个热衷于抢占先机的发展商。公司执行主席兼总裁陈积光指出，房地产市场上升周期一般只持续几年的时间，发展商必须抓紧机会。豪利今年准备在本地推出11个私宅项目，总共约3800个单位。
尽管发展商担心政府出台新的降温措施以及私宅的未来供应过剩，但是他们还是通过政府售地计划或集体出售，高价抢地。去年全年，共有28个私宅项目以集体出售方式成交，总值约83亿元。今年第一季，成交的集体出售私宅项目多达17个，总成交额已超过58亿元。
房地产市场进入上升周期
此外，集体出售项目的成交金额越来越大，而更多的大型发展商也进场竞标。最近，国浩房地产（GuocoLand）和新加坡丰隆集团组成的合资企业以9.8亿元买下太平洋大厦，是本地10年来金额最大宗的集体出售交易。上个星期，仁恒置地（Yanlord Land)牵头的财团以9.07亿元夺得金香园 (Tulip Garden)，比业主的要价高出20%。这也是仁恒置地首次进军本地的房地产市场。
集体出售热潮及私宅价格指数显示，房地产市场进入了上升周期。
房地产买家的积压需求，推动了私宅价格上涨，而私宅价格上升刺激了发展商对土地的殷切需求。此外，发展商高价抢地推高集体出售项目的成交价，并带动周边房地产的价格，而这又倒回来推高新私宅的售价。
在发展商及房地产经纪的哄抬下，潜在买家担心私宅价格只涨不跌而蜂拥进场。当越多人购买，市场就越乐观，并鼓励更多人加入买房的行列。对于发展商而言，这是一个良性循环。
然而，对于买房者而言，私宅面积越建越小，而尺价越喊越高。同时，房价上涨超越了租金上涨的速度，租金回报率受到挤压。此外，私宅供应激增，可能导致未来的空置率提高，从而进一步压低租金及私宅转售价，形成恶性循环。
其实，新加坡房地产联合交易网的统计显示，今年3月份的私宅租金年比微升0.2%，但与2013年1月的高峰期相比较，租金则下跌了18.9%。同期，组屋的租金年比下跌2.4%，而比2013年8月的高峰期则下跌15.6%。
组屋与私宅环环相扣，相互影响。建屋局的组屋转售价格指数五年来连续下跌，值得投资者关注。
另一方面，集体出售项目重新发展后，将在两三年后使私宅供应激增。一般上，在集体出售项目重新发展后，新公寓的数量将比原有的多出三倍。例如，仁恒置地牵头买下的金香园，共有162个单位，但它表示，这块地可建670个单位。
除了新私宅供应量增加，房贷利率看涨以及外来人口政策收紧，都将影响租金回报率。在这个情况下，私宅价格的涨势与租金回报率背道而驰的现象，能持续多久？
房地产分析师普遍认为，市场情绪转好以及集体出售的屋主寻找替代房屋，将支撑新私宅价格继续红火两三年。在市区重建局公布第一季私宅价格指数后，他们纷纷调高全年私宅价格的预测，从原本的3%至8%的涨幅上调到7%至15%。虽然私宅价格继续上涨可能导致政府出手干预，但他们认为目前还是言之过早。
然而，发展商不敢掉以轻心，尽快推出房地产项目。这犹如抢椅子游戏一样，大家都避免在音乐停止时，找不到位子而出局。
音乐是否会戛然而止，或是持续播放三年？这是发展商、买房者以及股民关注的课题。