在亢奋的投资情绪带动下，本地股市今年以来迎来了17家新上市公司，而另外有两家公司正在公开招股（简称IPO）。相比之下，去年及前年在本地上市的新公司分别是16家及13家。此外，今年以来新上市公司筹集的资金超过37亿元，而去年及前年分别是23亿元及5.13亿元。
上个星期，有两只新股在本地股市开始交易，股价都有不错的表现。其中一只是日式餐饮集团RE&S控股，首日交易闭市价比发售价高出41%；另一只是学前教育服务公司迈杰思（MindChamps）, 发售价0.83元，而闭市时报0.92元，上涨11%。
但与香港股市比较，本地股市的表现则相形见绌。两个星期前，腾讯旗下的电子书出版公司阅文在香港以每股55港元发售新股，在首日交易闭市时报102港元，暴涨86%。
尽管如此，从上市公司的数目以及公开售股的反应显示，本地股市的IPO热度正在升温。无招牌海鲜控股（No Signboard）以及克伦威尔欧洲房地产投资信托（Cromwell European Reit，简称Cereit）正在公开招股，并同时在本星期四开始交易。
投资者在公司公开招股时申购新股，带有很大的投机成分。一般上，价值投资者都不愿意参与IPO。首先，他们认为新上市公司的创始股东，不会以低价公开售股。公开招股的最大受惠者是创始股东以及上市前的投资者。其次，小投资者申购股票，需要经过抽签分配，犹如买彩票一样。这有违价值投资的信念。
然而，在股市旺热的时候，还是有不少短线投资者赶搭IPO快车，以博取快钱。公司IPO犹如发展商推出新私宅一样，都经过密集的促销活动。在热烘烘的投资情绪下，无论是想象或是真实的供不应求现象，都能在短期内推高价格。
留意新股供需关系
因此，在决定是否要认购新股前，小投资者或许应多留意新股的供需关系，以判断新股上市后的股价走势。
首先，新股发售量大，首日交易的股价一般上不会有令人惊艳的表现。网联宽频信托（Netlink）筹集资金高达24.5亿元，是今年最大规模的新股。它在首日交易闭市时的股价是0.81元，与发售价持平。
公开招股通常有两个部分：配售股（placement）以及公众认购股（public offer）。配售股是供大户或机构投资者认购，一般上他们都能获得分配。但公众认购股发行数量远少过配售股，因此往往出现超额认购的现象，而小股民必须通过抽签分配，并且很少能获得申购的数量。
从供需的角度而言，在公众认购股中，越容易抽中的新股，意味着股票的供应大过需求，因此股价冲高的可能性较小。反之，超额认购率越高，反映股票供不应求，也预示新股开始交易时，股价将有不错的表现。此外，供公众认股的新股数量越少，股市的无形之手更容易推高股价。
其次，最近的公开招股都找了基石投资者（cornerstone investor)，在公司上市前认购股票。例如，无招牌控股的基石投资者包括“薄饼王”魏成辉的儿子魏国铭以及好运集团创办人林春生。基石投资者的背景及实力，能刺激市场对新股的需求，从而支撑股价。有淡马锡控股为基石投资者的新股，更获得股民的青睐。
第三，公司创始股东的持股权越大，而在市场流通的股票越少，股价上涨的可能性越高。在公开招股时，大股东若以大量股东献售股（vendor share）的方式先行套利，往往会动摇投资者的信心，从而影响上市后的股价。
除了上述的供需关系，新上市公司的投资行业及投资地域，也可能影响公开售股的认购率以及股价的表现。
根据上述的标准，克伦威尔欧洲房地产投资信托发行的新股规模大，供公众认购部分多达3600多万股，而且房地产集中在欧洲，并以欧元报价，对申购率及上市后的股价不利。不过，它的股息收益率预估高达7.8%，是主要的卖点。
另一方面，无招牌控股供公众认购的股票只有250万股，因此可能出现超额认购，从而推高股价。不过，餐饮业面对人工短缺及租金上涨的问题。上个星期五，金味（Kimly）及珍宝餐饮（ Jumbo）在公布业绩时都异口同声表示，营业前景充满挑战。其实，无招牌上个财政年度的营收及净利都下降。
在短期而言，投资情绪以及股票申购率决定新股上市后的股价表现。但在尘埃落定后，股价的表现还是要看公司有多少斤两。