由于资产估值已经相当高，全球经济展望和盈利增长适中，加上超低利率将逐渐上扬，GIC预计未来10年的实际回报率会更低。
新加坡政府投资公司（GIC）的投资组合在截至今年3月底的20年里，取得3.7％的20年期年率化实际回报率，较去年低0.3个百分点，也是2009年以来最低的回报率。
GIC今天公布《2016/17政府投资组合管理报告》。由于资产估值已经相当高，全球经济展望和盈利增长适中，加上超低利率将逐渐上扬，GIC预计未来10年的实际回报率会更低。
GIC首席执行官林昭杰在报告中说，GIC在过去20年取得稳定的长期回报率。
3.7％的年率化实际回报率（annualised real rate of return）意味着，从1997年4月至今年3月底，在抵消了全球通货膨胀率的影响后，GIC的资产平均每年取得3.7％的实际增值。这也意味着，1997年投资于GIC的一笔资金，至今的购买力已增加一倍多。
去年的20年期年率化实际回报率是4％。对回报率下滑，GIC解释是因为截至去年3月底的20年期间，包括了市场回报率相当高的一段时期，即1996年4月至1997年3月，当时正值网络泡沫时期，发达市场估值迅速攀升。今年报告的20年期表现排除了这段时期。
林昭杰在报告中指出，去年英国脱离欧洲联盟和美国总统选举，让市场担心资本和贸易全球化倒退，地缘政治和全球经济展望日益不明朗；不过，金融市场保持冷静，且继续表现良好，市场期望美国新政府推出亲商政策，同时宽松的货币政策也抑制了市场波动。
他说：“由此造成的高资产价值有助于投资表现，但这使得未来的投资更具挑战。目前的估值反映出，市场对未来的盈利预期过于乐观。”
对于未来的展望，林昭杰保持谨慎看法。他指出，包括股票、债券等在内的多种资产类别的估值非常高，而经济增长和企业盈利预计会取得适中的增长，接下来10年，利率也将从历史低位开始上扬。
全球政治、经济和社会发展情况充满不稳定因素，市场波动性却同时处于非常低的水平。林昭杰认为，这似乎意味着投资者满足于现状。
GIC采取相对谨慎的投资组合。林昭杰说：“我们为长期的不确定性和低回报做好了准备。”
他说，GIC尽可能构建具备弹性和强大的投资组合，以应对不同的市场情况。这意味着投资组合要在资产类别、区域、回报推动力和风险方面达到多元化。
林昭杰说：“作为长期价值投资者，我们保持谨慎，并认识到要取得良好的长远实际回报率，有时我们的表现会比市场指数差，而且这个情况可能会持续好几年。”
GIC预计接下来10年的实际回报率会更低。它构建的参考投资组合（reference portfolio）未来10年预计取得1％至2％的实际年回报率。参考投资组合由65％股票和35％债券组成，是GIC可承受的风险限度，并非衡量表现的标准。
下来几年，由于全球网络泡沫取得高回报的时期将逐渐从20年计算期内剔除，GIC的实际回报率预计会受影响。据了解，1996年至2000年间，参考投资组合每年取得约60％的名义回报率（nominal return）。
如果以美元计算，GIC过去20年取得5.7％的年率化名义回报率。
GIC是我国政府的基金经理，在新加坡以外的全球范围管理远超过1000亿美元的资产，任务是长期保持并提高所管理的储备金国际购买力。它不公布管理资产总额和个别财年的回报率。