周文龙 报道
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市场分析师看好新加坡报业控股（SPH）进军医疗保健业的业务策略，认为这可让报业控股收入来源更多元化。有分析师也调高报业控股的评级。
报业控股前天宣布进军医疗保健业，以1亿6400万元收购经营疗养院的“柑谷医疗公司”（Orange Valley Healthcare）。该公司是本地最大私人疗养院业者之一，经营五家疗养院共超过900张病床。
华侨投资研究公司总经理李彩莲在昨天发布的报告中说，这项收购可视为报业控股策略性地进入本地医疗保健领域的一个理想小众市场。
李彩莲把报业控股的评级从“卖出”提升到“持有”，并对报业控股的公允价值维持不变，估计为每股3.41元。
星展集团研究分析师杨泽明和沈利勤也对报业控股的收购持正面看法。他们指出，这项收购标志着该集团的业务从媒体和房地产，进一步多元化至医疗保健业。
可缓解媒体业面对的逆风
杨泽明和沈利勤说：“随着广告开支下跌，媒体行业正面对许多压力。因此，报业控股将业务扩展至另一个领域，将可缓解它所面对的逆风。”
他们也说：“这项收购也让报业控股坐上新加坡人口老龄化的顺风车，因为65岁及以上人口预计在2030年增加一倍，达到90万人。”
柑谷医疗集团旗下五家疗养院拥有超过900张病床，杨泽明和沈利勤估计它们在本地私人疗养院市场占有22％的市场份额。
此外，根据新加坡会计与企业管制局（ACRA）资料，柑谷医疗2015年营收和净利分别为3550万元和650万元，本益比（PE）约25倍。
杨泽明和沈利勤认为，目前本地上市医疗保健公司的平均本益比超过30倍，所以柑谷医疗估值相对较低，意味着它可能还有不少上升空间。
他们维持报业控股“持有”评级，目标价3.39元。
联昌国际（CIMB）分析师吴依芯从企业价值倍数（EV/EBITDA）角度，估计柑谷企业价值倍数为15.2倍，在近期可比的医疗保健收购交易中，属于估值水平低至中等的交易。这也比区域医疗业者约20倍至25倍企业价值倍数来得低。
本区域近期医疗保健收购包括新康国际医疗（Health Management International）以1亿8320万元，增持马六甲仁爱医院（MMC）和柔佛立康专科医院（RSH）股权，以及IHH医疗保健（IHH Healthcare）以2亿7300万元收购印度Global Hospitals的73.4％股权。它们的企业价值倍数分别为12.1倍和21倍。
吴依芯说：“我们喜欢报业控股采取积极方式让业务收入来源更多元化，特别是新加坡老龄化人口和家庭人数减少，促使医疗护理形成稳定、有长期需求的行业。我们也不排除报业控股会进行更多医疗保健相关投资。”
她表示，如果收购在今年8月完成，报业控股的2018至2019财年的每股盈利估计会上扬2.6％。她也维持“持有”评级，估计报业控股可带来4.9％股息收益率。
报业控股昨天闭市股价报3.47元。上扬2分或0.58％。