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吴协龙 报道
gohhl@sph.com.sg
想要了解一家公司的业绩表现和财务状况，投资者须详阅公司的损益表和资产负债表。不过，投资者该如何解读公司财报中的种种盈利数字？税前盈利和税后盈利有何区别？证券分析师常用的EBIT或EBITDA又有什么含义？
简单来说，毛利（gross profit）是指公司营业额减去销售成本后的盈利，而毛利减去营业费用即得出营业盈利（operating profit）。税前盈利（profit before tax）则指在所得税上缴前的盈利，即企业的营业收入扣除成本费用以及流转税后的盈利。
净利（net profit）是指在盈利总额中按规定交纳所得税后，公司的盈利留存，一般也称为税后盈利。净利是一个企业经营的最终成果，净利多，企业的经营效益就好；净利少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。
息税前盈利（EBIT）和息税折摊前盈利（EBITDA）是资本市场上投资者比较重视的两个指标，EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。
息税前盈利的英文全称是Earnings Before Interest and Tax，顾名思义就是企业在扣除利息和所得税前的盈利。
EBIT通过剔除所得税和利息，让投资者在评估企业盈利能力时，不会被所得税率和融资成本等影响，从而更直接地在不同资本结构下进行分析。EBIT与净利的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。这样一来，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能按EBIT这类指标来更为准确地比较盈利能力；而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时，使用EBIT也较净利更具可比性。
息税折摊前盈利（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization，简称EBITDA），即未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利。
换言之，息税折摊前盈利只涵盖了企业的营收，并扣除营业成本，笼统而言就是一家企业的运营盈利。
EBITDA剔除摊销和折旧，因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本，而并非投资者更关注的当期现金支出。折旧本身是对过去资本支出的间接度量，将折旧从盈利计算中剔除后，投资者能更直观地看到对于未来资本支出的估计。
EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较，因为它对净利加入了两个对现金没有任何影响的主要费用项目——折旧和摊销。然而，由于并没有考虑补充营运资金以及重置设备的现金需求，因此投资者不能就此简单地将EBITDA与现金流对等；唯有配合其他衡量指标，EBITDA呈现出的财务状况才更加全面。