市场拾遗
安
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事必得工业（Spindex Industries）的收购案，市场原先预期收购战的出现，但大股东陈章财获得两名长期股东的支持，把持股权从25.47％提高至目前的50.55％，使竞购方知难而退，并在上个星期五宣布放弃竞购计划。
陈章财是在2月9日献议，以每股0.85元全面收购事必得工业，并准备将公司私有化及除牌。虽然献议价比收购消息宣布前的股价高出21％，但与公司每股净资产0.81元相比较，没有显著的收购溢价。
此外，在最近宣布的半年业绩显示，公司每股盈利6.85分，因此年化的预估本益比（P/E）只有6.3倍。另一方面，这家公司持有净现金高达3117万元。总的来说，献议价低过公司的实际价值，也远低过同个行业最近的并购估价。
在收购献议宣布后，有两方人马通知公司的独立董事表示有意竞购，并要求公司让他们进行“精密审核”（due diligence），其中一方是在2月23日提出要求。
简单而言，精密审核主要就是查账，以确保公司公布的账目没有水分。对于竞购方而言，他们需要进行精密审核后，才能提出一个收购价。不过，独立董事指出，竞购方没有提出具体的收购价，因此拒绝他们提出的精密审核要求。
另一方面，独立董事和陈章财的主理银行在3月3日，才公布有竞购方出现的消息。显然的，他们不认为这是属于必须即时公布的“重大信息”（material information）。
当天，其中一家竞购方北星咨询 （Northstar Advisory） 向新加坡交易所呈报，它有意以高过陈章财的献议价，收购事必得工业。
在3月6日，北星咨询再度致函独立董事，并援引《新加坡收购守则》第9.2条，要求进行精密审核。这一次，独立董事回信说，他们将与管理层整理相关的资料，提供给北星咨询。
不过，两天后，陈章财通知独立董事，他已经持有过半的股权。身为有绝对控制权的大股东，他不会考虑任何竞购献议，而《新加坡收购守则》9.2条也不再适用。
此外，他也指出，北星咨询正在全面收购的上市公司精创工业（Innovalues），是事必得工业的竞争对手，因此不宜让这个竞购方进行精密审核。接着，北星咨询宣布放弃竞购计划。
陈章财保住事必得工业的控制权，要归功于两名持有显著股权的长期投资者。其中一人是投资基金管理人杨升聪，另一人是投资者李锦兴（Lie Khin Sin，译音）。
杨升聪管理的投资基金，标榜价值投资，也就是挑选市场低估的股票，并长期持守。他管理的基金持有事必得工业的股票多年，但在2月20日答应将520万股或占公司总股本的4.5％股权脱售给陈章财。
另一方面，在陈章财公布收购献议后，李锦兴一连四个交易日在公开市场大举买进事必得工业的股票，买价介于0.84元至0.845元。李锦兴的持股权也从3.47％增加至6.5％，一跃成为仅次于陈章财的第二大股东。当时，市场还以为，收购战蓄势待发。
然而，与杨升聪一样，李锦兴不等竞购方出价，在3月3日以每股0.85元将全部的股权脱售给陈章财。杨升聪与李锦兴两者脱售给陈章财的股权，总额达11％。
接下来，陈章财必须获得总数90％的股权，才能将公司除牌。北星咨询的竞购虽然无功而返，但却让小投资者感觉到陈章财的献议价偏低。陈章财已表明，他的献议价不再调高。在竞购方退出后，目前事必得工业的股价也在献议价的区间内。小股东正面临脱售或持守的抉择。
陈章财的收购动作以及潜在竞购者的出现，促使分析员纷纷在科技股中，寻找下一个事必得工业。
上个星期，星展唯高达股票行发布报告，列出最有可能成为收购目标的科技股。它们是：向阳科技（Sunningdale）、UMS控股、富裕集团（Fu Yu）、创业公司（Venture） 以及升锐（Sunright）。联昌国际证劵行则推荐最近股价节节上升的永科控股（AEM）。
过度依赖两三个客户
或导致股价激烈波动
在本地股市的科技股中，有不少公司与事必得一样，持有净现金、股价低过净资产，而且股权结构松散，因此成为私募基金的收购对象。
不过，小投资者或许应留意，科技股的股价最近涨了不少。同时，一些科技公司的营收，过度依赖两三个客户，可能导致业绩及股价激烈波动。