投资理财
2017年的全球投资主题有许多明显的对比与矛盾。例如特朗普上台，对美国的经济就像打了一剂强心针，但强劲的美元和利率的反弹，将对亚太区和新加坡带来负面冲击。
人民币继续贬值将有助稳定中国经济，但人民币继续贬值，也是亚太区、新加坡出口和货币所面对的主要风险。因此，投资者必须仔细考虑如何投资和如何对冲风险。
特朗普的政策重点就是刺激性财政政策。首先，他主张减少个人和企业税，尤其是美国企业境外收入遣返税。如果这些政策落实执行，将导致大量资金回流美国，这是有利美元的另一个因素。
单是苹果公司，在美国境外至少有1000亿美元（约1420亿新元）的流动资金。其次，特朗普很可能积极投资在美国的长期基础设施，大量重建美国的道路、铁路、海港、通讯设施等。这对大宗商品、能源、建设类股有一定帮助。
联储局已暗示2017年会加息三次。我们认为联储局在2017上半年会加息至少两次，从0.75％加至1.25％。之后如果美国经济增长、就业市场保持强劲、通胀率继续反弹，联储局可能在2017下半年第三次加息。
欧元区今年危机重重
2017年对欧元区来说危机重重。5月期间是法国总统大选，第三季是德国大选，英国如何触发第50条约、启动脱欧程序仍然是一个很大的未知数。
市场也关注意大利银行体系的债务问题，会不会演变成类似希腊的债务危机。因此，我们不看好欧元区股市及欧元。为了支持欧元区经济和金融市场，欧洲央行继续实行大规模的量化宽松货币政策。但我们认为，买入欧元区股市和欧元的时机还未成熟。
中国经济有改善
但人民币会继续贬值
我们认为2017年中国经济增长应能维持在6.5％左右。更重要的是随着大宗和能源商品价格反弹，以及中央实施严峻的供给侧结构性改革，中国的生产价格指数已大力回弹，通货紧缩的阴影不再存在。
虽然中国经济可能开始稳定下来，因为美元走势强劲，资金外流问题仍然存在，人民币将继续下跌。脆弱的人民币才是亚洲经济、出口和货币的主要风险。
原油价格因节制产量能见底
在石油输出国组织与俄罗斯达成削减产量之前，全球原油供应与需求其实已开始平衡，这是非常重要的。因此我们看好原油可以维持在每桶50美元以上。原油价格是否能上升到每桶60美元以上，就要看石油输出国组织与俄罗斯是否能够真正兑现削减产量的承诺。
利息急速上升或是黑天鹅
黑天鹅事件是市场没有预测、想象不到的风险事件。因此严格来说，中国经济硬着陆、欧元区政治危机、特朗普可能实施的极端贸易政策，都不是黑天鹅事件。
相反的，2017年的黑天鹅事件，可能是联储局非常积极大幅度加息，导致利率大幅上升。市场认为，2017年联储局加息步伐仍然谨慎缓慢，两次或三次，不会太多太快。
美元今年保持强劲
2017年美元将保持强劲，宏观经济与技术图表也显示它将继续上升。特朗普的刺激性财政政策，联储局继续加息，有助美元走高。美元指数终于突破过去两年在93至100浮动区间，上升到103以上。
中国经济仍然艰难地进行改革，资金外流问题仍然存在。人民币实际有效汇率长期估值仍然过高，人民币将继续有秩序地贬值，每季度逐渐下跌。2017年我们预测美元兑人民币将冲破7.0至7.30，人民币大幅度贬值不可能发生，因为中国央行将保持合适的贬值步伐。
强劲的美元、人民币继续贬值，整体来说对亚太区货币有负面影响。我们预测，韩元、台币、菲律宾比索、泰铢、印尼盾甚至新元将跟随人民币下跌。
新元今年小幅下跌
因为美元走强与人民币继续贬值的双重冲击，美元兑新元将会攀升到1.48左右的价位。但下跌幅度不会太大，在现阶段不会超过1.50。
虽然新加坡经济继续放缓，但还没进入经济衰退，新加坡通胀前景也正逐渐改善，因此新加坡金融管理局不太可能直接放松货币政策，导致新元大幅贬值。
新元与欧元将双双对美元下跌，因此欧元兑新元将在目前1.50的水平波动。同样，英镑兑新元可能在目前1.80的水平波动。
令吉过去两年的跌幅非常大，实际有效汇率长期估值已经非常低，但反弹的机会很小。马来西亚的外汇储备金目前太低，只有940亿美元，不能承受任何资金外流。因此，新元兑令吉将继续在3.0至3.10浮动区间波动，无法恢复。
黄金今年上行空间有限
黄金短期内已下跌太多，可能反弹至每安士1200美元左右。但大幅度反弹的机会很小，因为黄金没有收益率，在利率上升时表现会不好。
综合以上所述的各个投资主题的对比，2017年需要谨慎对冲风险。整体来说，我们对各大资产级别股市、商品、固定收益都保持中性观点。但其中可以考虑美国长期基础设施相关的投资，例如大宗商品、能源、建设类股等。
虽然人民币继续贬值，中国经济已开始稳定，中国已脱离通货紧缩的阴影，我们可以选择性买入相关盈利复苏的中国类股。
最重要的是因为新元在2017年会表现脆弱，我们投资海外需要对冲汇率风险，尤其是兑美元。
（作者是瑞信亚太区
高级投资策略师）
强劲的美元、人民币继续贬值，整体来说对亚太区货币有负面影响。我们预测，韩元、台币、菲律宾比索、泰铢、印尼盾甚至新元将跟随人民币下跌。