新加坡 | 房地产 (房产投资信托) |2018年三季度汇报
-
2018年三季度的营收比预期高了5.3%,这是由于周期性带来的租金上涨所致的。
-
2018年三季度的DPU比预期低了4.1%,这是由于为KDC SGP3 和KDC SGP5预留资本支出拨备金所致。
-
2018年三季度的营收和DPU分别达到79%和73%,与2018财年的预期一致。
-
维持增持评级;目标价不变,仍为新元1.45
总括
来源:公司,辉立证券研究
积极方面
-
运营稳定。投资组合入住率的环比从92.0%微升至93.1%,这主要是由于KDC SGP 5 和KDC DUB 1 的入住率有所提高。投资组合加权平均租赁期 (WALE) 为8.5年,这在新加坡工业房产投资信托中是最长的。
-
由于2020年之前的续约风险有限,以及海外资源分配的对冲,致使现金流稳定并且可预测。在2018年剩余的时间内,仅有0.1% 的租赁区域需要续租;而在2019和2020年,只有不到5%的租赁空间面临风险。海外资源分配已对冲到2020上半年。
-
低总杠杆率为32.0%,在2018年底不会出现融资风险。我们估计,债务上限为2.7亿新元(目标杠杆率为40%),可用于将现有的20亿新元的资产管理规模增长13.5%。下一次再融资将在2019年,以新元计价的借款占总债务的19%。86%的债务已按固定利率进行套期保值。
消极方面
-
可供分配给单位持有人的现金,因要预留资本支出拨备金而被减少。资本支出拨备金是作为KDC SGP 3 和KDC SGP 5 租金收入的一个百分比被预留的。从年初至今的资本支出拨备金累计已达到200万新元。目前,这两处房产都没有近期的资本支出承诺。
前景
前景乐观。数据中心的需求依然强劲。经理的需求增加,尤其是来自云服务提供商的需求。这些客户的需求往往更大,需要更多的空间和更大的权利。经理表示,新加坡供应过剩的情况只适用于规模较小的精品运营商;像KDCREIT 这样的规模较大的公司正经历着健康的入住率。
2018年,资产管理规模的目标为20亿新元,已经实现了。经理没有为2019年设定资产管理规模的目标,但打算保持收购的步伐。
维持增持评级;目标价不变,仍为新元1.45
虽然数据中心的长期需求驱动因素仍保持不变,但下行风险来自丰厚的估值,即2018财年末的资产净值比为1.36倍。
相对估值
与澳洲证券交易所(ASX)上市的同业,亚太数据中心相比,KDCREIT 交易的资产净值比的倍数更高。KDCREIT 的收益率也较低。
数据中心投资信托的相关数据 (按市值编制)
来源:彭博 (2018年10月16日更新),辉立证券研究
如果有想了解更多全球股市资讯,请关注微信公众共 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)
同时提供在线免费开设股票账户,一个账户轻松交易美股,港股,新加坡股
开户方式
美股 | 港股 | A股
无需最低押金 | 外国人也可以开户
直接致电:(65)6531-1264
Whatsapp: (65) 88007686
发送邮件:GMD_China@phillip.com.sg
微信留言:我要开户,后台人员会手把手教您开户
复制链接,在线开户: http://t.cn/RrNsSAd
扫码填写资料/点击阅读全文自助开户:
信息数据来源:东方财富网、同花顺、新浪财经、腾讯证券、华尔街见闻、辉立证券、彭博
声明:本文仅为提供咨询,并不构成提议或者诱使预定、购买或销售在此提及的投资商品。它与您的任何投资目的、财务状况或者您的任何特定需求无关。因此,我们将不提供任何允诺也不为您因为该资讯所进行交易但导致的直接或间接的损失而负责任。所有投资都包含一定的投资风险,包括失去投资本金的可能性。您的账户和获得的服务可能受到市场状况、系统性能和其他因素的影响。第三方的研究信息来源可靠,尽管如此,辉立证券私人有限公司不保证它准确性和完整度,也不对因使用此讯息而导致的结果进行担保。 在决定进行交易之前,您可征询财务顾问的专业意见。如果您决定不寻求财务顾问的意见,您应该考虑此产品是否适合您。我们建议您在通过辉立市进行交易之前仔细阅读并理解辉立证券交易账户管理条件和风险披露声明。