人们普遍认为，中国将很快成为世界上最大的经济体，在未来几十年里，中国将进一步超越美国和其他国家。预测因来源而异，但目前的共识是，中国经济将在21世纪20年代后期将超过美国。
然而，中国经济中有几个重大问题可能会阻碍未来中国经济的成功发展。此外，不能排除这样一种情况：中国将在某种程度上面临日本过去30年的命运，而不是在一段时间内大幅增长和巩固其作为世界领先经济体的地位。如果你回想一下历史，日本的经济迅速增长，直到1990年代初，该国的GDP一度接近美国，但随后停滞来了，已经持续了20多年。顺便说一句，有趣的是，停滞始于1990年，由于日元对美元的强劲升值，日本的GDP在1995年达到顶峰。
本文不是在说什么耸人听闻的结论，而是在描述一些重要的当前和未来趋势及其可能造成的后果。
人口
决定任何国家经济长期发展的最重要因素之一是人口。人口及其结构的变化通常发生得很慢，因此在短时间内不会引起注意。但是，如果你扩大规模，人口趋势会对任何经济产生深远的影响。与大多数其他因素不同，它们具有非常强的惯性，所以它们可以被精确地预测。
首先，让我们看看日本。在1950年至1990年间，这是日本的经济奇迹，该国的人口增长了1.5倍，而在1990年，它的平均年龄还很年轻。然而，此时的人口趋势已经开始严重恶化。
日本的人口在一段时间内持续增长，并在2005-2010年左右达到顶峰，但其结构一直在急剧恶化。如今，老年人占了年龄段的主导地位，构成经济基础的劳动年龄人口每年都变得越来越少。这是日本无法摆脱长期停滞的关键因素之一，随着越来越少的人工作，经济增长是困难的。
日本人口结构变化的后果在以下两张图片中清晰可见。劳动年龄人口在1990年达到顶峰，然后开始下降，尽管总人口在一段时间内继续增长。每个工作年龄人口的GDP继续稳步增长。如果人口结构保持在1990年的水平，该国的经济规模将比现在大一倍半。
这和中国有什么关系？问题是，中国的人口统计数据与20-30年前的日本非常相似。近几十年来，中国经济增长在很大程度上得益于人口趋势的支持。虽然中国的人口以前增长迅速。但情况正在迅速变化，尽管2015年放宽了生育限制，但中国人口正在老龄化，出生率正在下降。
据预测，到2030年左右，中国人口将达到峰值并开始下降。到2050年，中国将会像现在的日本那样，在一代人的时间里发生重大转变。在这种情况下，经济发展每年都会变得更加困难。根据乐观的预测，到2100年，人口将从目前的水平减少30%，达到10亿人，更悲观的数字将下降到7.3亿甚至5.87亿人。
中国的生育率看起来很奇怪，在过去的25年里生育率一直保持在1.6，形成了一条直线。
相比之下，美国的人口正在稳步增长，并将在未来几十年继续增长。尽管美国的生育率也在下降，但每年都有大量来自世界各地的移民涌入美国。如今，中国的人口是美国的四倍，到本世纪末，这一比例可能是2:1甚至1.5:1。
因此，随着人口趋势有利于美国经济，可能会出现这样一种情况，即在未来10年内，由于惯性目前的增长较快，中国仍将成为世界上第一个经济体，但随着，人口负增长的出现，将会限制中国的经济增长能力。
债务负担和银行
中国经济的另一个特点与30年前日本的相似之处是庞大的房地产和为其提供资金的银行系统。例如，这是1988年按资产划分的全球最大银行名单，事实上，整个名单都是由日本公司组成。日本经济在很大程度上是由于债务负担的增加而在20世纪80年代增长的，然后当这个周期展开时，它陷入了停滞，直到现在还没有摆脱。
现在让我们来看看目前的情况。中国银行体系的总资产已经几乎是美国的两倍。此外，中国的银行主要在国内运营，而美国银行在世界各地都有相当大的业务。就资产而言，全球排名前4位的银行也在中国。
自2006年以来，中国银行体系的资产增长了8倍，明显快于同期的GDP。
大多数人都习惯于关注公共债务与GDP的比率，而中国的债务比率还不到66%，远低于美国、日本或大多数欧洲国家。这是一个相当合理的债务负担。
但这是中国私企的债务负担是美国公司的两倍，远远超过任何其他主要经济体。而且，这种情况已经存在了很长时间，从2009年到2015年，债务负担特别强烈。
中国消费者历来喜欢储蓄，债务很低，但近年来也负债累累，尤其是相对于可支配收入而言。相比之下，在美国，与2007-2008年的峰值相比，人口的债务负担相反显著下降。
换句话说，2008年后中国经济的快速增长主要是由于贷款的扩张，而贷款不可能永远持续下去。当贷款像1990年代的日本那样逐渐减少，甚至停止快速增长时，经济增长就会严重逆转。
房地产
20世纪80年代日本信贷增长的主要驱动力是房地产，房地产价格飙升。到1990年，日本已经形成了一个巨大的泡沫。东京市中心的房地产价格可能是纽约曼哈顿的350倍。随后，泡沫预期破灭，与美国2007-2008年的次贷危机不同的是，日本的房价尚未恢复到以前的水平，并且在可预见的未来不太可能恢复。随后，日本银行的资产负债表受到了影响，日本银行在房地产贬值的情况下发放了大量贷款，整个日本经济也受到了影响。
现在让我们回到现在，看中国的住房成本比其他国家高得多。中国特大城市的居民需要储蓄40-50年，而欧洲则需要15-20年，东京和纽约则需要12-14年。与伦敦或新加坡相比，这种价格上涨完全是由国内需求驱动的，伦敦或新加坡的市场受到富有的外国人的极大追捧。
中国的房地产价值估计各不相同，从52-55万亿到100万亿不等。这是美国的两倍，是日本的六倍，日本的房地产泡沫早已破灭。然而，在中国，超过20%的住房空置，许多人购买房地产是为了投资。
事实上，整个情况让人想起2000年代美国房地产市场的泡沫。当然，有人可能会说中国的人口是美国的四倍，这在一定程度上是合理的。但中国的人均住房面积已经达到英国或法国的水平。与美国/加拿大/澳大利亚进行比较并不完全正确，因为在这些国家，人口密度要低得多。
有一种真实的观点认为，泡沫主要发生在大城市，如果你看看较小的城市，那里的情况更健康，房地产价格的增长速度甚至比名义GDP还要慢。但是，在30年前的日本，情况是一样的。泡沫发生在大城市，主要是在东京，而在该国其他地区，增长的动态和随后的价格下跌要平稳得多。不同之处在于，在日本，少数几个最大的城市约占总人口的一半，而在中国，大多数居民居住在特大城市之外。
房地产市场在中国经济中发挥着巨大的作用，约占GDP的30%，远远超过世界上任何其他主要经济体。事实上，中国的房地产市场是中国经济的支柱。
鉴于人口增长实际上已经停止，私企和家庭负债增加，因此很难保持以前的增长率。从温和的积极观点来看，近年来房地产在GDP中的份额似乎已经停止增长并趋于稳定，但为了使经济持续，它必须大幅下降。总的来说，该行业的情况非常困难，这是肉眼可见的，你可以通过观察中国开发商的债券来观察。例如，恒大在破产的边缘徘徊了近一年。而中国最大的建筑公司碧桂园控股的债券，尽管债务负担适中，但仍在以35%的折扣价格出售。
中国和日本之间的差异
当然，与1990年代的日本经济是无法直接比较的。两者之间的关键区别在于，日本在1980年代已经是一个发达经济体，甚至领先于美国。中国仍然是一个发展中经济体，人均GDP略高于10000美元。中国内部也存在显著的分层，沿海地区比中国内陆地区富裕得多。当然，在特大城市，人均GDP最高（2万美元以上）。
事实上，根据上面的数据，我们可以得出结论，中国在过去几十年里基本上是通过人口增长、信贷增长和房地产市场创造而发展起来的。事实上，所有这些驱动因素都已经耗尽。未来的人口结构将恶化，居民和私企负债累累，房地产价格高得离谱。接下来的增长只能是高质量的——通过生产力的提高，国内对各种商品和服务的需求，而不仅仅是房地产等等。
经济的这种转变远非易事。中等收入陷阱有一个众所周知的表现形式，即当国家经济达到一定发展水平，然后“陷入困境”，无法进一步快速增长，而是陷入发达国家水平的停滞或增长。在过去的50年里，只有十几个国家能够克服这一障碍，它们可以分为三类：
- 高效的亚洲经济体：日本、韩国、新加坡等。
- 一些欧洲经济体：西班牙，爱尔兰，希腊等（它们在20世纪上半叶的两次世界大战后从低基数中恢复过来）。
- 人口相对较少的个别商品经济体：沙特阿拉伯和其他石油生产国，主要在波斯湾。
中国显然不属于第三类，因为我们是大量原材料的净进口国。另外两类国家有一个中国没有的共同特征，这个特征就是这些国家没有经济主权。中国是世界上唯一一个作为人口众多的发展中国家，在经济上成功转型并得到发展的先例。
结论——中国缩小与美国差距，朝世界强国迈进
世界各地和大多数国家，特别是发达国家，都存在许多经济问题和不平衡。中国有很多优势也存在上述问题，但中国经济的长期前景仍然好于欧洲，日本或俄罗斯。与美国相比，差距在慢慢拉近。根据历史趋势推断未来，中国将很快成为一个领先的经济大国，会把老牌发达国家甩在身后。
