1997年，时年巴菲特67岁。
题外话
我不信感觉，
不依赖感觉做投资决策，
包括你的感觉，
也包括我的感觉。
——源自唐朝唐书房《书房拾遗第19期》2021年7月10日
1997年学习摘抄（五）
1、我们从来不尝试去预测股市的走向，不过我们却试着大致评估其合理的价位。（Though we don’t attempt to predict the movements of the stock market, we do try, in a very rough way, to value it. ）
2、强烈的渴望是成功的必备条件，如果你对成功都没有强烈渴望的话，那成功个鬼。
正文（五）
巴菲特说我们从来不尝试去预测股市的走向，不过我们却试着大致评估其合理的价位，这点很重要。
（Though we don’t attempt to predict the movements of the stock market, we do try, in a very rough way, to value it. ）
就是我们不预测股市走向，但是并不是不评估他们的价位合不合理。
他说去年股东会的时候，道琼是7071点。美国国债的长期债券的利率是6.89% 。芒果和我公开表示，如果符合下面两个条件，股市就并未高估。
第一，利率维持不变或继续下滑。第二，美国企业继续维持现在的比较高的ROE，就是净资产回报率，因为利率一下滑，在同等价格情况下，它就变得有吸引力了。
他说过去1979年的时候，便宜的股票到处是唾手可得。
他说我曾经在福布斯还写过一篇文章，你在股票市场付出了很高的代价，换了一个愉悦的共识。那个时候市场弥漫着悲观和怀疑的论调，我当时对此很高兴，非常高兴。因为悲观的情绪使很多公司的股价跌到了吸引人的价位。
他说今天情况不一样了，今天很麻烦了，今天连续的大涨，涨得大家很兴奋。但是今天的价格水平已经严重侵蚀了格雷厄姆认为的智慧型投资哲学的基石：安全边际。就是价格越高，安全边际越少。所以很麻烦。
他说去年我们持股最大的组合中最大的是可口可乐，可口可乐现在依然是全世界饮料市场的霸主，不过去年很不幸，可口可乐的总裁Roberto Goizueta去世了。
他说他去世的时候，我一再阅读了过去9年他写的年报，以及我跟他这个往来的书信上百篇。
他说这些信息可以成为如何经营成功企业与人生的最佳教材，巴菲特也非常的怀念这位老朋友，也非常的珍惜他。
他说这些信件，书信往来中，Roberto Goizueta展示了高瞻远瞩的见识，总是将重点放在如何增进可口可乐的股东的权益上，就是维护广大投资者的利益，他非常清楚他要把公司带着往何处，以及如何才能达到目的地。他同时也了解什么样的方法最合适所有的股东，同样更重要的是什么呢？他对达成这样的目标，抱有强烈的渴望。
强烈的渴望是成功的必备条件，如果你对成功都没有强烈渴望的话，那成功个鬼。巴菲特最后深情地说，我们非常的怀念他。
他说他对下一代这个接班人也安排好了很好的人选。所以我们相信在新的接班人领导下，可口可乐会更上一层楼，百尺竿头更进一步，所以巴菲特提到他跟去世的可口可乐的总裁曾经通过上百篇的书信往来。
巴菲特下面写到了一段关于可转换优先股的事情，其中就包括吉列。他说我们在1984年的买入了吉列的可转换优先股，6亿美金的成本，现在已经增值为48亿了，因为他们把他转化了，转化成普通股了。
下面提到美国航空，美国航空也是赚钱，这段不长，然后提到公司的季报，就是那个时候公司已经开始发出季报了，就一季度发一次。原来都是一年一年的。大家如果希望得到季报，可以跟我们联系，可以邮寄给大家。
下面来到我们欢快的最后一段叫The Annual Meeting 年度股东会。
他说今年的股东会伯克希尔将在5月2号到4号举行，通常巴菲特的股东会在那些年度都是在4月底5月初的周末，看这个周末到底在哪。
他说去年这个股东会来了7500个股东，达到新高，股东分别来自美国的50个州，全国每个州都有人来，还来自16个国家，巴菲特内心是非常高兴的。
澳大利亚、巴西、以色列、沙特阿拉伯、新加坡、希腊，就是还没有中国人去。再过几年杨老师就去了。
他说今年我们准备了更大号的体育场直播，加了备用的房间，可以容纳11000个人来参加。去年他说他提到了一个小趣事，去年刚开会前一天，就是年会快开始前一天我嗓子哑了，他说几乎要如了芒格的愿。因为他如果嗓子哑了，只好芒格来说。巴菲特开玩笑说这几乎要如了芒果的愿。不过第二天我的声音竟然恢复了，所以芒格几乎要崩溃了。他开玩笑的。
他说这次我们在会议厅的大厅外面，准备了各式各样伯克希尔旗下的产品供大家来选购，他说去年我们再度打破记录，巴菲特对小买卖还是很感兴趣的。
他说去年大家总共买走了2500磅的糖果，1350双鞋子，以及7.5万美元的世界百科全书，卖了888组小刀。
他说还有同时我们预定的一个款式的衣服上印着伯克希尔的logo ，结果卖出了1000件各式的Polo衫和T恤。T恤上面左胸口印的logo ，就是伯克希尔的logo ，然后图画图案就是一只手抓一把钱。
他说今年股东会我们还将继续推出新的系列，请大家都来。买汽车保险想省钱，也可以在现场得到盖可公司的这个顾问的协助，可以省钱。然后各式的活动，大家都希望参加。去年卖钻石，这个事好像没有打破记录。
他说有点反常，波仙珠宝竟然没有创下新的记录，我觉得有点反常，希望大家再接再厉，证明我的看法是对的。芒格会在现场接受大家的签名，就在波仙珠宝的现场，如果大家拿着波仙珠宝的发票给他签，他会更高兴，鼓励大家消费。
他说的另外选择就前一天或后一天，就是早一天或晚一天走的同志们记着拿着伯克希尔的股东身份卡，股东身份卡在波仙珠宝同志们见了会热情的接待大家。他另外还有举办一场桥牌大赛。
传奇人物谁要来，牛排馆也特地为大家营业。去年牛排馆总共只有235个座位，结果去年预定的是1100个，就远远超出4倍，超出3倍快达到了4倍。他说今年他们会提前开始营业，一直营业到半夜一点半。
所以大家预定的人，预约的人，如果万一没法到达那里。一定要在打电话取消，别忘了，别浪费人座位。
他说这是我们给人家唯一的最好的回报，最起码的回报，他们如此的尽心尽力为我们服务。他说今年我一定会去吃牛排的。
另外芒格和我后来吃完牛排以后，芒格和我就赶到道奇街的114号 的Dairy Queen。DQ的冰激凌店，这个不是巴菲特把DQ买下来以后。
他说DQ 在整个奥马哈有12家，那114这家最适合接待大量的群众，同志们都到那去比较好，他们这次做好准备，也是准备把营业时间延长到晚上11点。以便接待大家。他们这个店的经营者已经传到第三代了，也是很了不起的。大家如果挤不进牛排馆就到这儿来，这个第三代姐妹亲手做的汉堡。
他说我很喜欢的是这个暴风圣代。
巴菲特还介绍了一些其他的活动，总之有很多活动，希望大家都来，欢迎大家5月份光临奥马哈。祝大家玩得愉快。