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据报道，沙特阿美正在与外部银行和法律顾问就出售该公司另外 2.5% 的股票进行谈判。
虽然高油价可能有助于激发兴趣，但沙特阿美面临的问题与第一次遇到的问题完全相同。
沙特阿美在出售股份时面临的主要问题是其产能及其作为沙特政府资金来源的角色缺乏透明度
根据上周的各种报道，沙特阿拉伯的国有石油巨头沙特阿美正在与高级外部银行和法律顾问就出售价值高达 500 亿美元的股票进行谈判，这相当于目前的估值该公司股票的另外 2.5% 左右。这将是对最近4% 的“转移”的补充将股票转入国家公共投资基金。
与沙特阿美董事会和王储穆罕默德·本·萨勒曼 (MbS) 最初计划于 2019 年 12 月 11 日进行首次股票上市一样，第二次上市的想法是沙特阿美股票不仅在国内上市Tadawul 证券交易所也是一个更有声望的国际交易所，伦敦和新加坡是目前的前两个首选。
尽管最近全球油价的上涨似乎为这种想法提供了一个更积极的总体背景，但现实情况是，上次阻止国际投资者收购沙特阿美股票的担忧仍然存在。原因是它没有出售公司 5% 的股份；它没有对整个公司估值 2 万亿美元；并且它没有在任何国际证券交易所上市。
一系列与公司本身有关的主要担忧，以及围绕其原油储量数据和第二生产能力（以及因此还有备用产能）的长期主张。
第一点，1989年初，沙特阿拉伯声称已探明石油储量为1700亿桶。仅仅一年后，在没有发现任何重大新油田的情况下，官方的储量估计增加了 51.2%，达到 2570 亿桶。此后不久，它再次增加至 2660 亿桶左右，这一水平一直持续到 2017 年小幅增加至 2685 亿桶。在供需方程的另一边，从 1973 年到上周末，沙特阿拉伯平均每天抽油 819.2 万桶(bpd) 原油。因此，以 1989 年为起点（当年官方宣称拥有 1700 亿原油储量），在随后的 32 年中，沙特阿拉伯实际抽出和永久开采的原油总量为 956.8256 万桶。同期，未发现重大新油田。尽管如此，沙特阿拉伯的原油储量并没有下降，而是实际上上升了：这在数学上是不可能的。
第二点，关于闲置产能，沙特阿美和沙特政府过去和现在的高级官员一直表示这是 1200 万桶/日，最近该公司一直表示将增加到 1300 万桶/日。重申一个事实：沙特阿拉伯从 1973 年到上周末的日均原油产量仅为819.2 万桶/日。此外，在 2014-2016 年石油价格战期间，沙特阿拉伯绝对需要生产尽可能多的石油以实现其目标，但它仅在很短的时间内“生产”了 1050 万桶/日以上。最近，即使新供应来自沙特阿拉伯在分区中立区的一半份额它与科威特一起运行，只有两次该国的日产量超过 1100 万桶，而且时间都同样短。
问题在于，沙特阿拉伯对什么是闲置产能的看法和实际上什么是闲置产能的看法大相径庭。官方能源信息管理局 (EIA) 的定义非常明确和具体：备用产能是可以在 30 天内上线并至少持续 90 天的生产。不过，沙特阿拉伯在其自身使用的“备用产能”一词中包含了它可以掌握的每一滴原油：包括储存的石油供应、可以从合同中扣留并重新定向到这些储存供应中的供应，以及它可以通过现货市场的经纪人购买然后作为自己的出售的任何石油。完全相同的语义技巧被用来掩盖事件之后的实际供应短缺 2019 年 9 月 ，伊朗支持的胡塞武装对沙特的 Khurais 和 Abqaiq 设施发动袭击，随后发动袭击。沙特阿拉伯夸大所有这些数字的原因似乎是为了增强其在全球经济中的重要性，因为没有石油，该王国几乎没有什么可提供的。
国际投资者的进一步担忧源于沙特阿美首次股票上市时披露的事实，即它实际上并不拥有自己的油井或站点，也不会做出生产决策，现在也是如此。这使得潜在的投资者对沙特阿美持开放态度，沙特政府继续将其用作与其石油生产核心业务无关的各种社会经济项目的资金来源。最近的例子包括在东海岸开发一个价值 50 亿美元的修船和建筑综合体，与通用电气合作建立一个价值 4 亿美元的锻造和铸造企业，甚至创建阿卜杜拉国王科技大学。在最初的上市讨论中，没有迹象表明这种做法会停止，5000 亿美元的 Neom 项目就是一个很好的例子。作为小股东，这在前两次（2014-2016 年和 2020 年）对公司和国家造成了灾难性影响。
国际投资者关注沙特阿美的另一个问题来自其作为沙特石油供应国营机构的地位，因为沙特仍然是欧佩克的事实上的领导者，这带来了巨大的法律风险。具体来说，欧佩克成立于 1960 年，其具体目的是“协调和统一其所有成员国的石油政策”。这种“协调”意味着调整其成员的生产、销售和定价政策：换句话说，尽最大努力以某种方式固定全球石油价格——实际上，充当“卡特尔”。所有监管良好的国际证券交易所（包括美国和英国的证券交易所）的上市规则和反垄断立法——最初是沙特政府上次支持的——排除了价格操纵。
鉴于此，如果对公司提起反托拉斯法，任何在这些交易所或任何其他同等监管良好的交易所上市的股票的投资者很有可能会看到阿美公司的价值蒸发，其最终结果将是该公司将被拆分成更小的组成部分，这些组成部分不能轻易影响全球油价，这符合国际法。这一现实，这是美国政府很清楚的，并且自从美国众议院的一个委员会在一开始就批准了“禁止石油生产和出口卡特尔法案”（NOPEC）法案以来，一直将其用作对沙特阿拉伯的达摩克林威胁。
这就是之前沙特阿美公司向沙特政府和 MbS 个人发行股票的负面声誉影响，很难想象不是来自两个因素之一。首先，沙特阿拉伯需要资金，尽管它从最近的油价上涨中受益，但有证据表明，其考虑不周的石油价格战的影响以及为之前 Aramco 股票挽回面子所需的财务长度报价继续对其施加沉重压力。其次，如果这是真的，这一次可能会说服 MbS与中国进行全部金额的私募——就像上次的后备立场一样，也是最佳选择。这将使他能够以每股未公开的价格悄悄地将资金流入他的国家，而不必向任何人解释为什么全部 500 亿美元还不足以支付阿美上一期股东的 9 个月股息。