摘要
本月聚焦：低碳科技赋能绿色转型发展
科技创新是优化经济发展模式、发展绿色低碳经济进程的中坚力量，是实现“2030碳达峰、2060碳中和”的关键推动力。2022年8月，科技部、国家发改委等九部门联合发布《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》（以下简称“《方案》”），明确下阶段中国绿色转型技术核心发展方向，指引完善绿色低碳科技创新体系。绿色低碳科技贯穿企业工业生产全过程，通过提升低碳技术应用、增加低碳产品供给，可以推动能源、制造、交运、建筑等传统高碳行业实现绿色转型。长期来看，供给端的低碳转型将辐射至消费端，引导绿色消费理念的建立。《方案》共计提出十项具体行动，涉及低碳、零碳、负碳三个方面的技术创新。该划分方法从产业绿色化转型的途径切入，体现了控制经营生产碳排放的核心理念。早在2021年《方案》编写专家组会议就将低碳、零碳、负碳技术研发作为重要推动方向，在《高等学校碳中和科技创新行动计划》、《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》等多个政策文件中也有体现。
电力行业是能源系统的重要构成。根据《中国能源统计年鉴2020》，电力行业的碳排放量约占我国所有行业碳排放总量的45%。目前我国电力结构依然以火电（包括燃煤、燃油和燃气发电）为主，2020年火电在我国发电总量中约占68%；而煤电、油电和气电三类化石能源发电的二氧化碳平均排放强度远远高于其他可再生电力来源。我国电力行业脱碳绿色转型可谓任重道远。电力行业是国民经济的重要基础产业，也是实现双碳战略目标的关键行业。我们认为，电力行业的转型发展需要在保障安全稳定供应的基础上，借助规模化发展及技术创新等途径实现电力行业碳中和目标。
建筑业作为我国能源消费和碳排放的三大领域之一，是实现碳达峰、碳中和目标的重要一环。2022年3月1日，住房和城乡建筑部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，规划从建筑节能改造、推动可再生能源应用、实施建筑电气化工程、推广新型绿色建造方式等方面对建筑行业低碳转型做了详细的规划方针。近年来，国家发布了一系列针对有关绿色建筑节能减排等政策要求，加快对建筑行业材料和生产过程的转型升级。可以看到，在碳中和和碳达峰的国家大背景下，建筑领域的低碳转型将成为助力“双碳”目标的重要途径。
ESG趋势
1）国内ESG政策：国家发展改革委等部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》。2022年8月19日，国家发展改革委、国家统计局、国家生态环境部联合印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，目标加快建立统一规范的碳排放统计核算体系。《实施方案》提出了阶段性的目标，到2023年，基本建立职责清晰、分工明确、衔接顺畅的部门协作机制；到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，为碳达峰碳中和工作提供全面、科学、可靠数据支持1。
2）海外ESG政策：美国总统拜登签署《2022通胀削减法案》。2022年8月16日，美国拜登总统签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）。新法案包括美国有史以来规模巨大的能源安全与应对气候变化投资，拨款总数达3690亿美元。该法案以气候和能源为重点，包括降低消费者可再生能源使用成本，促进国内清洁能源制造发展，支持工业脱碳的气候解决方案，以及对欠发达社区的气候缓释举措的投资2。
3）重要ESG事件：全球行业领先企业加大节能力度。能源巨头英国石油公司（BP）8月1日宣布，计划投资多达5000万英镑在英国建立一个新的电动汽车（EV）电池测试中心的分析实验室；壳牌和汉莎航空8月1日宣布，双方计划签订一项180万吨的可持续航空燃料供应协议；Google母公司Alphabet在8月3日宣布发行57.5亿美金的可持续发展债券，Alphabet 对外宣称，未来会将此次可持续发展债券募集而来的所有资金用于对环境、社会有益的投资当中去。
ESG投资
1）国内ESG产品：被动ESG主题产品多数跑赢市场。2022年8月共发行主动型ESG主题基金2只，累计发行份额8.93亿元，被动型泛ESG主题基金1只，累计发行份额6.97亿元。从收益表现来看，被动型ESG主题基金表现优于主动型ESG主题基金。9只被动型ESG主题基金共有8只产品今年以来收益超过沪深300指数，平均超额收益2.55%。
2）海外ESG产品资金流向：本月主动型基金持续流入31.49亿美元。今年以来海外被动型ESG基金累计净流入高于主动型ESG基金，达到544.13亿美元。本月以来被动型ESG基金资金先流入后持平，累计净流入达到49.22亿美元，其中被动型ESG主题基金累计流入39.07亿美元。
3）ESG因子表现：环境治理因子维持优势表现。沪深300成分股内ESG综合得分因子多头收益表现较为突出，中证800成分股内治理得分多头收益较高。2018年以来ESG、S和G得分因子的整体预测能力优于E环境得分因子。
ESG评级
ESG评级及数据：关注ESG评级监管。日前，欧洲经济和社会委员会（EESC）任职并担任法国资产管理协会（AFG）总代表的Pierre Bollon呼吁，随着人们对资产管理部门的“洗绿”问题日益关注，应当对ESG数据和评级供应商进行力度更大的监管。Bollon认为，ESG数据供应商在投资行业发挥着越来越重要的作用，它们应该像金融服务部门的其他部分一样接受监管。Bollon表示：“投资者要求公司提供越来越多的ESG信息，因为这已成为主流，但这些信息并没有标准化”。
正文
本月聚焦：低碳转型科技赋能绿色转型发展
绿色低碳转型进行时——低碳、零碳、负碳技术创新体系
科技创新是优化经济发展模式、发展绿色低碳经济进程的中坚力量，是实现“2030碳达峰、2060碳中和”的关键推动力。2022年8月，科技部、国家发改委等九部门联合发布《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》（以下简称“《方案》”），明确下阶段中国绿色转型技术核心发展方向，指引完善绿色低碳科技创新体系。绿色低碳科技贯穿企业工业生产全过程，通过提升低碳技术应用、增加低碳产品供给，可以推动能源、制造、交运、建筑等传统高碳行业实现绿色转型。长期来看，供给端的低碳转型将辐射至消费端，引导绿色消费理念的建立。
低碳、零碳、负碳创新体系
《方案》共计提出十项具体行动，涉及低碳、零碳、负碳三个方面的技术创新。该划分方法从产业绿色化转型的途径切入，体现了控制经营生产碳排放的核心理念。早在2021年《方案》编写专家组会议就将低碳、零碳、负碳技术研发作为重要推动方向，在《高等学校碳中和科技创新行动计划》、《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》等多个政策文件中也有体现。下图为低碳、零碳、负碳技术创新主要涉及的领域。
图表1：低碳、零碳、负碳创新体系介绍
资料来源：2021年7月15日《高等学校碳中和科技创新行动计划》，教育部，中金公司研究部
电力行业低碳转型技术
电力行业是能源系统的重要构成。根据《中国能源统计年鉴2020》，电力行业的碳排放量约占我国所有行业碳排放总量的45%。目前我国电力结构依然以火电（包括燃煤、燃油和燃气发电）为主，2020年火电在我国发电总量中约占68%；而煤电、油电和气电三类化石能源发电的二氧化碳平均排放强度远远高于其他可再生电力来源。我国电力行业脱碳绿色转型可谓任重道远。电力行业是国民经济的重要基础产业，也是实现双碳战略目标的关键行业。我们认为，电力行业的转型发展需要在保障安全稳定供应的基础上，借助规模化发展及技术创新等途径实现电力行业碳中和目标。
图表2：全球各种电力来源的平均CO2排放强度
资料来源：中国工程院院刊《中国电力行业碳达峰、碳中和的发展路径研究》整理自联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC），2021年12月07日，中金公司研究部
图表3：我国2020年发电量结构
资料来源：中国电力企业联合会《2020年电力统计基本数据一览表》，中金公司研究部
电力行业加快清洁低碳转型对国家实现双碳目标具有重大意义，因此电力行业的低碳发展路径受到广泛关注。从电力能源技术角度出发，电力行业的绿色低碳转型涉及发电、输电、变电、配电、用电五大环节的协同创新，包括传统火力发电的转型升级，风光水火储一体化的新型可再生能源电力体系建设，以及氢能、储能及新兴低碳技术创新发展；从数字化技术角度，随着以可再生能源为主体的新型电力系统不断完善，数字化建设将在电力系统规划、电力企业运营、电力平台交易等方面发挥更大作用。2021年，中国电力企业联合会在《电力行业碳达峰碳中和发展路径研究》中提出了构建多元化能源供应体系、发挥电网基础平台作用等碳达峰碳中和实施七大路径。
图表4：电力行业碳达峰碳中和实施路径
资料来源：中国电力企业联合会《电力行业碳达峰碳中和发展路径研究》（2021年），中金公司研究部
国家发改委、国家能源局等政府部门通过政策积极推动构建新型电力行业，加快电力行业低碳清洁转型。我们观察到国内的电力行业政策通常以发展可再生能源发电、建设绿色电力市场交易平台、鼓励绿色电力消费等方面为着力点，引导电力市场向清洁低碳方向发展。2022年2月10日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出“推动电力来源清洁化和终端能源消费电气化，适应新能源电力发展需要制定新型电力系统发展战略和总体规划，鼓励各类企业等主体积极参与新型电力系统建设”。
图表5：电力行业低碳发展政策概览
资料来源：国家发改委、国家能源局等官网，中金公司研究部
从绿色制造技术视角解读电力行业低碳转型路径
低碳制造技术体系可从绿色电厂建设与维护、绿色电网基础设施构建与维护、绿色电力能源交易与消费三方面促进电力行业低碳发展。
绿色电厂建设与维护方面，以燃煤电厂为例，可以关注电厂运营过程中作为主要耗能点的火电机组系统，针对不同燃煤火电机组类型应用相匹配的火电机组节能减排优化技术，提高热动系统、环保系统、热电联产等系统的能源效率；以可再生能源发电为例，加强对太阳能、风能、生物质能、水能等清洁能源的利用能力，提高能量转化效率。
绿色电网基础设施构建与维护方面，通过完善水电、风电等可再生电能输送的基础设施，保障清洁电力能源供给效能，实现电能的及时接入和足额消纳；开展数字电网建设，以智能化设施与大数据技术，对电能传输降损效率进行精准管理。
绿色电力能源交易与消费方面，结合国家加快建设全国统一电力市场体系的政策意见，利用交易平台建设信息技术将更多市场主体以及交易对象纳入绿色电力交易过程中，加强绿色电力从供给端到需求端的传递效果，探索有利于绿色电力消纳的市场机制与商业模式。
图表6：绿色制造技术体系支持电力行业低碳转型的具体形式
资料来源：南方能源观察《“双碳”目标下绿色电力低碳发展的路径分析》，2022年2期，中金公司研究部
建筑行业低碳转型技术
低碳转型方针与规划：助力“双碳”目标的重要途径
建筑业作为我国能源消费和碳排放的三大领域之一，是实现碳达峰、碳中和目标的重要一环。2022年3月1日，住房和城乡建筑部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，规划从建筑节能改造、推动可再生能源应用、实施建筑电气化工程、推广新型绿色建造方式等方面对建筑行业低碳转型做了详细的规划方针。近年来，国家发布了一系列针对有关绿色建筑节能减排等政策要求，加快对建筑行业材料和生产过程的转型升级。可以看到，在碳中和和碳达峰的国家大背景下，建筑领域的低碳转型将成为助力“双碳”目标的重要途径。
图表7：建筑行业低碳政策概览
资料来源：住建部、商务部、发改委等网站，中金公司研究部。
排放情况统计：强度大，能耗高
根据中国建筑能耗与碳排放数据库显示，截止到2019年末，我国建筑运行阶段直接消费的化石能源排放总计55223.67万吨二氧化碳，电力排放达到112445.64万吨二氧化碳，热力排放达到45302.77万吨二氧化碳。可以看到，公共建筑的电力排放相对较高，而城镇居住建筑的热力排放则较高。排放强度上，电力能耗强度比往年更高，每平方米就消耗15.48kg的二氧化碳。
图表8：建筑运行阶段碳排放统计
资料来源：中国建筑能耗与碳排放数据库，中金公司研究部
中国建筑节能协会能耗统计专委会发布的《中国建筑能耗与碳排放研究报告（2021）》3统计 ，2019年全国建筑全过程能耗总量为22.33亿吨标准煤，相较2005年的能耗总量，年均增速为6.3%。全过程碳排放总量为49.97亿吨二氧化碳，占全国碳排放比重的50.6%，年均增速为5.92%。由此我们认为，建筑行业的低碳转型迫在眉睫。
建筑行业未来转型方向：数字技术与绿色建筑深度融合
在“双碳”背景下，建筑业实现低碳转型要从加快优化建筑用能结构、加快提升建筑能效水平与全面提升节能管理能力三个方面入手。近年来建筑行业发展呈现两大趋势：一是数字技术与绿色建筑深度融合；二是个性化定制与标准化装配的广泛应用。由这两大趋势引发一系列革新低碳创新主要体现在建造智能化、材料低碳化、和数字科技化三个方面。建造转型技术主要包括使用装配式建筑制造方式、建筑信息模型（BIM）和智能化施工装备。
装配式建筑是指结构系统、外围护系统、设备与管线系统、内装系统的主要部分是采用预制部品部件集成的建筑。其主要分类为装配式混凝土结构、装配式钢结构、装配式木结构等。建筑信息模型（BIM）是指在建设项目资产的全生命周期应用模型和数字化技术手段进行信息管理的方法和技术。它的应用涵盖了从规划设计、方案及初步设计、施工图设计、施工建造、竣工交付、资产运维及最终拆除的建筑物全生命周期。
图表9：装配式建筑关系图
资料来源：新加坡建屋发展局官网，中金公司研究部
图表10：建筑信息模型全流程
资料来源：BIM AEC官网，中金公司研究部
建筑材料技术涉及水泥、混凝土、陶瓷等重大关键技术的攻关和突破。高强度高性能混凝土、钢筋的不断推广应用，能够减少原材料对生产加工、交通运输以及电力的使用和消耗。同时，要积极布局以低碳节能为首要目标的绿色环保建筑材料，如绿色高性能混凝土（GHPC）、再生骨料混凝土（RAC）、绿色墙体材料等。
建筑业低碳转型对于数字化的要求体现在构建建筑产业互联网上，具体需要融合“建筑基因”与“数字基因”，构建起资源共享、共生发展、多方共赢的建筑产业互联网新生态。同时要普及城市信息模型（CIM）基础平台，通过融合遥感信息、城市多维地理信息、建筑及地上地下设施的BIM、城市感知信息等多源信息，探索建立表达和管理城市三维空间全要素，用以作为城市规划、建设、管理、运行的技术支撑。
图表11：建筑运行阶段碳排放统计
资料来源：中国测绘学会，中金公司研究部
ESG趋势
本节我们主要跟踪国内外 ESG 重大政策、全球大型企业 ESG 实践方面的最新情况，供投资者参考。2022年8月份，国内政府部门发布多个碳中和碳达峰行动相关实施方案和实施意见，并公布了首批气候融资试点名单；海外ESG政策集中于气候投融资法案签署和国家气候转型目标升级，资管机构创新ESG产品，推动行业认识标准化。此外，大型企业ESG实践步伐加快，加快打造循环经济。
图表12：近一月国内外重要ESG政策汇总
资料来源：国家发改委、工信部、生态环境部、路透社、汇丰银行等，中金公司研究部
国内ESG政策：明确碳达峰碳中和实施方案
► 福建省印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》：2022年8月21日，中共福建省委、福建人民政府印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，做好碳达峰碳中和工作，科学制定时间表、路线图。《实施意见》具体阐明推进经济社会发展全面绿色转型、深度调整产业结构、加快构建清洁低碳安全高效能源体系等十余项工作任务。4
►国家发展改革委等部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》：2022年8月19日，国家发展改革委、国家统计局、国家生态环境部联合印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，目标加快建立统一规范的碳排放统计核算体系。《实施方案》提出了阶段性的目标，到2023年，基本建立职责清晰、分工明确、衔接顺畅的部门协作机制；到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，为碳达峰碳中和工作提供全面、科学、可靠数据支持。5
► 交通运输部门印发《绿色交通标准体系（2022年）》：2022年8月18日，交通运输部印发《绿色交通标准体系（2022年）》。《标准体系》共收录242项绿色交通国家标准和行业标准，包括基础通用标准11项，节能降碳标准101项，污染防治标准78项，生态环境保护修复标准35项，资源节约集约利用标准17项。《标准体系》目标到2025年，基本建立覆盖全面、结构合理、衔接配套、先进适用的绿色交通标准体系。6
► 科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》：2022年8月18日，科技部、国家发展改革委、工业和信息化部等九部门联合研究制定并印发了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》。《实施方案》统筹提出支撑 2030 年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措，并为 2060 年前实现碳中和目标做好技术研发储备；充分发挥科技创新的支撑作用，统筹推进工业化城镇化与能源、工业、城乡建设、交通等领域碳减排；坚持创新驱动作为发展的第一动力，坚持目标导向和问题导向，构建低碳零碳负碳技术创新体系。7
► 生态环境部等九部委联合公布气候投融资试点名单：2022年8月10日，生态环境部等九部委根据各省份推荐情况，综合考虑工作基础、实施意愿和推广示范效果等因素，确定并公布了首批气候投融资试点名单。此次共有23个气候投融资试点获批，具体包括河北省保定市、山西省太原市、甘肃省兰州市等12个市区；深圳市福田区、武汉市武昌区等4个区；上海市浦东新区、四川省天府新区等7个国家级新区。8
► 北京市印发《北京市“十四五”时期应对气候变化和节能规划》：2022年8月9日，北京市生态环境局、北京市发展和改革委员会联合印发《北京市“十四五”时期应对气候变化和节能规划》。《规划》要求到2025年，积极推动从能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，形成与超大城市特征基本相适应的现代化应对气候变化治理体系与节能政策措施体系，城市适应气候变化能力显著提高。 9
► 国资委发布《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》：2022年8月3日，国务院国有资产监督管理委员会发布《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》。《办法》指出中央企业应积极稳妥推进碳达峰碳中和工作，科学合理制定实施碳达峰碳中和规划和行动方案，建立完善二氧化碳排放统计核算、信息披露体系，采取有力措施控制碳排放。中央企业同时还应建立健全节约能源与生态环境保护领导机构，负责本企业节约能源与生态环境保护总体工作，研究决定节约能源与生态环境保护重大事项，建立工作制度。10
► 工信部、发改委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》：2022年8月1日，工业和信息化部。国家发展改革委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。《方案》要求“十四五”期间筑牢工业领域碳达峰基础，“十五五”期间基本建立以高效、绿色、循环、低碳为重要特征的现代工业体系，确保工业领域二氧化碳排放在2030 年前达峰。《方案》明确了六大重点任务和两个重大行动，任务包括深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革和主动推进工业领域数字化转型；行动包括重点行业达峰行动和绿色低碳产品供给提升行动。 11
►绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》：2022年7月29日，绿色债券标准委员会正式向市场发布《中国绿色债券原则》。本次制定《原则》，明确了绿色债券定义及四项核心要素，进一步明确了募集资金应100%用于绿色项目，实现了与国际绿色债券标准接轨。未来银行间债券市场和交易所债券市场的绿色债券品种都将同步使用该原则。12
►生态环境部印发《“十四五”环境健康工作规划》：2022年7月29日，生态环境部印发《“十四五”环境健康工作规划》，目标为助推生态环境管理科学化、精准化发展培育新动能，提供新动力。《工作规划》设置了加强环境健康风险监测评估；大力提升居民环境健康素养；持续探索环境健康管理对策；增强环境健康技术支撑能力；打造环境健康专业人才队伍五项重点任务和15个详细工作安排。13
海外ESG政策：气候变化意识与气候投融资齐头并进
► 荷宝（Robeco）开放其可持续投资知识产权：2022年8月23日，国际资产管理公司荷宝（Robeco）宣布开放其可持续投资知识产权。荷宝将为客户和部分学者提供免费访问其专有的可持续发展目标 (SDG) 公司分数的机会，未来将推广至向利益相关者开放其他可持续投资数据和知识产权。荷宝表示此举目标是让行业共同努力改善可持续投资相关数据和定义标准，以应对可持续投资实践中的挑战。14
►美国总统拜登签署《2022通胀削减法案》：2022年8月16日，美国拜登总统签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）。新法案包括美国有史以来规模巨大的能源安全与应对气候变化投资，拨款总数达3690亿美元。该法案以气候和能源为重点，包括降低消费者可再生能源使用成本，促进国内清洁能源制造发展，支持工业脱碳的气候解决方案，以及对欠发达社区的气候缓释举措的投资。15
► 马来西亚将启动自愿碳市场：2022年8月15日，马来西亚证券交易所——大马交易所（Bursa Malaysia）宣布将在2022年底前推出自愿碳市场，允许企业购买碳信用额度以抵消其排放量。碳信用的买家和卖家可以在自愿碳市场上以透明的价格进行交易。大马交易所将使用国际自愿碳减排标准（Verra）作为碳排放标准，以确保在碳市场上出售的碳信用额的完整性。新交易所将提供标准化的碳信用产品，以及根据碳信用的来源提供各种产品类别。16
► 汇丰银行推出首个生物多样性主题ETF产品：2022年8月11日，汇丰资产管理推出首个生物多样性ETF产品，追踪由汇丰银行、泛欧交易所和冰山数据实验室 (IDL) 联合开发的泛欧交易所 ESG 生物多样性筛选指数系列。该ETF产品由全球生物多样性和ESG风险评分综合前500公司组成，符合可持续金融披露条例（SFDR）第8条规定。17
►印度议会通过《2022 年节能修正案》：2022年8月10日，印度议会正式通过《2022年节能修正案》，根据法案政府能够采取一系列措施来规范和强制工业、交通和建筑领域从化石能源向清洁与可再生能源过渡。该法案还允许在印度建立碳市场，实现跨行业的碳和环境信用凭证交易。印度总理辛格表示，在印度履行国家自主贡献（NDC）目标以前，不允许出口碳信用额度。18
►澳大利亚众议会通过加速碳减排法案：2022年8月5日，澳大利亚众议院议员以89票对55票通过扩加速减排法案，目标在2030年前，将碳排量减少到比2005年排放量少43%，到2050年实现净零碳排的目标。新上任的劳工党政府希望通过方案，帮助澳大利亚摆脱过去十年过度依赖化石能源、气候行动落后的国际形象，为企业提供确定性，鼓励对无碳未来的投资。19
►印度更新2030年气候承诺：2022年8月4日，印度政府内阁批准了新一轮的2030年气候承诺，具体为到2030年排放强度降低45%，提升非化石能源产生电力的比例至50%。相比此前33%-35%减排强度和40%非化石能源电力比例，本轮更新的气候承诺提升了印度国家自主贡献（NDC）水平。印度未来将增加汽车领域的绿色工作、低排放产品的生产、超高效电器以及绿色氢等技术。20
►新加坡发行首个国家主权绿色债券：2022年8月1日，新加坡金融管理局（MAS）宣布将发行新加坡首个主权绿色债券——绿色新加坡政府证券（基础设施建设）。债券将在一周内通过簿记建档程序发行，以新加坡元计价，期限为 30 年或 50 年，最低发行规模约为 15 亿新元。债券同时向个人投资者和机构投资开放申请，将用于资助支持新加坡 2030 年绿色计划的支出。21
►可口可乐公司宣布雪碧不再使用绿色设计：2022年7月29日，作为可口可乐公司提高包装可持续性举措的一部分，雪碧将采用透明瓶包装，不再使用其标志性的绿色设计。可口可乐公司目标到 2030 年，在其全球品牌组合中，至少 25% 的饮料采用可再填充或可回收玻璃或塑料瓶或可再填充容器进行销售，推动塑料的循环经济。22
重要ESG事件：全球行业领先企业加大节能力度
图表13：大型企业ESG行动追踪
资料来源：微软，德勤等，中金公司研究部
►英国石油公司将向英国电动汽车电池研发中心投资高达6000万美元：能源巨头英国石油公司（BP）8月1日宣布，计划投资多达（5000万英镑）6000万美元，在英国建立一个新的电动汽车（EV）电池测试中心和分析实验室。这些部门将支持混合动力和全电池电动车的流体技术和工程的发展。BP在宣布其新计划的声明中说，这些技术旨在 “使该行业更接近于电动车主流化这一关键转折点”。按照计划，公司将于2024年底启用的新部门将位于英国石油公司为其润滑油品牌嘉实多（Castrol）而设立的全球总部。新部门将支持目前设在总部的燃料、润滑油和电动汽车润滑油的研发工作。23
►壳牌和汉莎航空宣布达成180万吨的可持续航空燃料交易：8月1日，壳牌（Shell）和汉莎航空（Lufthansa）宣布，双方计划签订一项180万吨的可持续航空燃料供应协议，这是迄今为止最大的商业性SAF交易之一，也是两家公司迄今为止最大的交易。根据这项潜在协议的条款，壳牌将向汉莎航空在全球各地的机场供应多达5.94亿加仑的燃料。根据这两家公司的说法，这项交易将有助于实现壳牌到2030年至少有10%的航空燃料销售来自于SAF的目标，以及汉莎航空 “促进SAF的供应、市场推广和使用，作为未来航空业二氧化碳中性的一个基本要素 “的目标。24
►Alphabet 发行57.5亿美元的可持续发展债券：Google母公司Alphabet在8月3日宣布发行57.5亿美金的可持续发展债券，本次发行是该公司100亿美金债务发行的一部分。尽管此次发行从规模上看史无前例，但根据该公司报告，此次发行的债券依然供不应求。Alphabet对外宣称，未来会将此次可持续发展债券募集而来的所有资金用于对环境、社会有益的投资当中去。同时，该公司也希望，这次发行能够为可持续发展债券市场这一新兴市场打下更加坚实的基础。25
►联邦快递子公司FedEx Office将启动福特电动车送货网络试点服务：联邦快递（FedEx）的印刷、包装和运输服务子公司FedEx Office在8月10日宣布，在其本地速运网络FedEx SameDay City试点使用福特电动快递车。FedEx Office的目标是在2040年之前将其整个皮卡和递送车队过渡到零尾气排放车辆，以配合其母公司的可持续发展目标。此次声明是该目标的一部分。联邦快递去年承诺，到2040年实现碳中和运营，同时还提出了到2040年将其包裹取送车队转变为零排放电动车的目标。目前，其中期目标是到2025年购买50%的电动车，并最终在2030年实现电动车的全覆盖。26
►福特签署破纪录的可再生能源协议：汽车巨头福特公司（Ford）和位于底特律的能源供应商DTE能源公司8月10日宣布了一项协议，DTE在2025年前需要为福特公司在密歇根州增加提供650兆瓦的太阳能。该协议将使该州的太阳能装机量增加70%。该协议是在福特公司去年推出一系列可持续发展目标之后达成的。在去年，福特公司推出了一系列可持续发现目标，其中包括2035年承诺将运营中的范围1和范围2排放在2017年的基础上减少76%、将使用公司产品产生的范围3温室气体减少50%、在公司现有目标的基础上，到2050年实现碳中和、以及到2035年全球所有制造工厂100%使用当地的可再生能源。27
► 苹果公司宣布在澳大利亚进行可再生能源投资：在8月11日，苹果公司对外声明将在澳大利亚进行一项新的关于可再生能源的投资，从而为公司解决用户在苹果设备充电过程中对环境的影响。在此之前，苹果公司计划在2030年前实现在整个商业、供应链生产、以及产品流转领域中的碳中和。此次声明的新增投资是该计划的一部分。目前，苹果70%的碳排放来自于生产环节的能源消耗，另外有22%的碳排放来自于用户的充电环节。为了解决供应链端的碳排放问题，苹果公司正在与生产方共同努力寻找清洁能源用以生产所有的苹果产品。28
► 德勤基于SAP技术推出点到点式的可持续发展解决方案套件：在8月11日，德勤（Deloitte）宣布推出一套基于SAP（Systems applications and products in data processing）技术的可持续发展解决方案。该方案旨在帮助客户塑造和管理其可持续发展的商业战略，提供从ESG整合和报告到可持续金融和供应链可持续性的端到端服务。该方案一共包括如下几个方面：（1）ESG战略，使经济、环境和社会绩效洞察力融入战略决策、商业模式和未来运营；（2）绩效与报告，使ESG报告自动化，以配合政策和监管变化，并实现透明的知情决策；（3）气候与脱碳，帮助加速净零排放计划；（4）可持续供应链，将可持续性考虑纳入日常运营，并帮助减少废物和整体碳排放；以及 （5）为可持续性融资，帮助确定正确的转型资金，其中涵盖因素包括税收法规、绿色筹资机会和其他不断变化的工具。29
►阿拉斯加航空公司针对客户提出可持续航空燃料购买计划：阿拉斯加航空公司（Alaska Air Line）在8月12日宣布推出一项新计划，该计划旨在使客户通过购买可持续航空燃料（SAF）积分来减少商务旅行的排放，并进一步加强客户在商务旅行可持续发展方面的认识。此次公告是在阿拉斯加航空公司去年推出的到2040年将碳排放减少到净零的路线图之后发布的。30
►宝马将改进包装可持续化流程以降低供应链中的碳排放：汽车制造商宝马集团在8月12日宣布，集团将实施多项计划以期改进包装可持续化流程，从而降低整体供应链中的碳排放。该公司计划将在未来减少供应链中20%的碳排放。此次计划是继上一年加大力度应对气候变化、减少汽车尾气污染、促进循环经济之后的又一项举措。作为该计划的一部分，宝马的欧洲工厂将在包装过程中引进更多的可循环材料。预计，包装流程中的可循环材料使用占比将在今年从20%上升至35%。31
ESG投资
在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。
国内ESG产品：被动ESG主题产品多数跑赢市场
► 新发产品信息
截至2022年08月25日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有90只，其中有15只ESG主题基金，2只环境主题基金，4只社会责任主题基金，69只泛ESG主题基金。
图表14：国内ESG公募基金新发行情况
资料来源:Wind，中金公司研究部，截至 2022-08-25
2022年8月，主动型ESG主题基金新发行2只，累计发行份额8.93亿元。被动型ESG主题基金新发行1只，累计发行份额6.97亿元。
► 主动管理 ESG 产品：环境主题、泛 ESG 主题表现较好
在碳中和、碳达峰的背景下，以“环境”“社会责任”为考量因素的ESG主题，已经成为基金新的投资理念。该投资理念正被更广泛地接受、认可和利用，越来越多的ESG主题基金产品落地。目前，国内基金以泛ESG主题基金为主，即广义ESG基金，指投资于环境、社会、公司治理、可持续、新能源等ESG相关范畴的基金。具体来看，以主动型基金为主，偏股混合型是主动型ESG基金中的主要投资方式。
从总体的收益表现来看，截至2022年08月25日，88只存续超过一月的主动型基金有20只近一月取得正收益，共有73只产品今年表现超过同期沪深300指数。
图表 15:主动型各主题基金规模增长情况
资料来源:Wind，中金公司研究部。截至 2022-08-25
图表 16:主动型各主题 ESG 基金收益表现
资料来源:Wind，中金公司研究部。截至 2022-08-25
► 主动型基金近期收益表现：
截至2022年08月25日，15只主动型ESG主题基金规模约为72.81亿元，近一月有5只产品取得正收益，平均收益为-0.65%，今年以来平均收益为-8.68%，其中共有10只产品今年表现超过同期沪深300指数。
2只主动型环境主题基金规模约为49.34亿元，近一月平均收益为-3.14%，今年以来平均收益为-8.92%；4只主动型社会责任主题基金规模约为76.84亿元，近一月取得正收益共1只，平均收益为-1.44%，今年以来平均收益为-15.31%，其中共有2只产品今年表现超过同期沪深300指数，所有产品平均超额1.38%；67只主动型泛ESG主题基金规模约为1864.67亿元，近一月平均收益为-2.10%，其中共有59只产品今年表现超过同期沪深300指数。
图表17：主动型ESG主题、环境主题、社会责任主题基金收益情况
资料来源:Wind，中金公司研究部。截至 2022-08-25
► 被动ESG产品：大部分可跑赢沪深300指数
从总体的收益表现来看，截止2022年08月25日，60只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有2只产品取得正收益，共有58只产品今年表现超过同期沪深300指数。
图表18：被动型各主题基金规模增长情况
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-25
图表19：被动型各主题基金基金收益表现
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-25
► 被动型ESG主题基金近期收益表现
截至2022年08月25日，9只被动型ESG主题基金规模约为9.33亿元，近一月共有1只产品取得正收益，平均收益为-0.84%，今年以来平均收益为-10.23%，其中共有8只产品今年表现超过同期沪深300指数，所有产品平均超额2.55%。
图表20：被动型ESG主题、环境主题、社会责任主题基金收益情况
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-25
海外ESG产品：泛ESG主题基金表现较好
► 海外主动ESG基金：权益型仍占主流
截至2022年8月24日，海外存续超过一个月的主动基金共有3039只，总规模为13508.27亿美元。近一月平均收益1.28%，今年以来平均收益-10.88%。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到8021.10亿美元，ESG主题基金规模达到1146.42亿美元，环境主题基金规模达到3924.10亿美元，社会责任主题规模416.64亿美元。
图表21：海外主动ESG基金各主题基金规模分布情况
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
► 主动型基金近期收益表现：
截至2022年08月24日，主动型ESG主题基金近一月平均收益1.07%，今年以来平均收益-11.38%。社会责任主题基金表现最优，近一月平均收益1.50%，今年以来平均收益-10.63%。
图表22：海外主动型ESG基金近期收益
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截至2022-08-24
从资产配置类别来看，海外ESG基金今年以来整体处于亏损状态。本月，权益型基金表现较好，近一月分别获得2.28%的收益。债券型基金表现较差，近一月呈现-0.67%的收益。
► 主动型ESG基金资金流向
今年以来，主动型ESG基金累计资金流入320.21亿美元。本月以来主动型ESG基金资金呈现先流入后流出的态势，达到31.49亿美元，其中泛ESG基金流入最明显，本月累计净流入达到31.33亿美元。主动型ESG主题基金本月累计净流入3.23亿美元。
图表23：今年以来ESG基金资金流入（按主题）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表24：本月ESG基金资金流入（按主题）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
► 海外被动型ESG基金：泛ESG主题8月平均收益3.16%
截至2022年8月24日，海外存续超过一个月的被动型基金共有969只，总规模5196.62亿美元。近一月平均收益1.79%，今年以来平均收益-10.62%，本月表现略优于主动基金。其中根据主题分类，基金产品主要以ESG主题为主，规模达到2756.01亿美元，泛ESG主题基金规模达到1735.00亿美元，环境主题基金规模达到463.75亿美元，社会责任主题规模241.85亿美元。
图表25：海外被动型ESG主题基金及类型分布情况
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
► 被动型ESG基金近期收益表现：
截至2022年08月24日， 被动型ESG主题基金近一月平均收益1.07%，今年以来平均收益-12.09%。被动型泛ESG主题基金表现最好，近一月平均收益3.16%，今年以来平均收益-7.58%。
图表26：海外被动型ESG主题基金近期收益
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
从资产配置类别来看，海外ESG基金今年以来整体处于亏损状态。本月，权益类被动型基金表现较好，近一月分别获得2.49%的收益。债券类被动基金表现较差，近一月呈现-1.33%的收益。
► 被动型ESG基金资金流入
今年以来，被动型ESG基金累计资金流入554.13亿美元。本月以来被动型ESG基金资金先流入后持平，累计净流入达到49.22亿美元。其中被动型ESG主题基金流入最明显，达到39.07亿美元。
图表27：今年以来ESG基金资金流入（按主题）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表28：本月ESG基金资金流入（按主题）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
► 海外ESG基金资金流入：本月被动型基金流入49.22亿美元
今年以来，ESG基金总流入达到874.33亿美元。权益类ESG基金流入最高，累计净流入622.61亿美元，混合类ESG基金累计净流入达到94.23亿美元，债券类累计净流入达到157.50亿美元。本月混合类ESG基金流出2.35亿美元，债券类ESG基金本月流入53.38亿美元，权益类ESG基金流入24.97亿美元。
今年以来被动型ESG基金累计净流入高于主动型ESG基金，达到554.13亿美元。本月以来，主动型ESG基金累计流入31.49亿美元，被动型ESG基金累计流入49.22亿美元。
图表29：今年以来ESG基金累计资金净流入（按资金配置）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表30：本月ESG基金累计资金净流入（按资金配置）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表31：今年以来ESG基金每周净流入（按资金配置）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表32：今年以来ESG基金累计资金净流入（按投资类型）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表33：本月ESG基金累计资金净流入（按投资类型）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
图表34：今年以来ESG基金每周净流入（按投资类型）
资料来源：EPFR，中金公司研究部。截止2022-08-24
ESG因子表现：治理因子表现较好
► ESG及细分因子近期表现：沪深300内因子表现较好
我们选取妙盈科技针对上市公司的ESG综合维度，环境维度、社会维度和治理维度的打分情况。从最近一个月的累计净值收益可以看出，ESG综合得分、环境得分、治理得分排名前20%组合的收益表现均优于同期沪深300指数。
沪深300成分股内综合得分多头收益表现较为突出，8月1日以来累计超额达到1.18个百分点。治理得分多头超额收益相对其他三个因子的超额收益略低，为-0.28%。8月以来，ESG综合得分、社会得分两个因子相较沪深300均产生了不同程度的正向超额收益。
图表35：近一个月因子累计超额收益(沪深300)
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-29
图表36：近一个月因子累计超额收益(中证500)
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-29
同期中证800成分股内治理得分多头组合的累计超额收益达到1.37个百分点，社会得分组合相较于其他三个维度得分超额收益较低，为0.96个百分点。8月以来，ESG综合得分、环境得分、社会得分和治理得分相较中证800均产生了不同程度的正向超额收益。
► 2018年以来ESG因子表现：公司治理因子表现较好
中证800内的ESG综合得分因子和三个细分因子的表现跟踪情况来看，2018年以来ESG综合得分、社会维度得分和治理维度得分的整体预测能力优于环境维度得分。治理维度的因子收益均值为0.09%，IC均值为1.21%，IR值为0.18，表现均优于其他三个因子。环境维度的IC均值和IR指标表现较差，仅为0.45%和0.07，显著低于其他因子。
图表37：2018年以来ESG及细分因子表现情况
资料来源：Wind，中金公司研究部。截止2022-08-29
ESG评级
ESG评级及数据：关注ESG评级监管
►监管机构对ESG数据供应商的审查力度将持续加大
日前，欧洲经济和社会委员会（EESC）任职并担任法国资产管理协会（AFG）总代表的Pierre Bollon呼吁，随着人们对资产管理部门的“洗绿”问题日益关注，应当对ESG数据和评级供应商进行力度更大的监管。Bollon认为，ESG数据供应商在投资行业发挥着越来越重要的作用，它们应该像金融服务部门的其他部分一样接受监管。Bollon表示：“投资者要求公司提供越来越多的ESG信息，因为这已成为主流，但这些信息并没有标准化”。相比之下，资产经理、经纪人和证券交易所都受到监管。在全球范围内，作为更广泛的净零碳排放推动的一部分，资产管理公司和业主正面临着来自政策制定者和客户的越来越大的压力，要求他们提供有关其基金和投资控股的ESG影响的信息。
数据供应商的输出数据被用来构建指数，以确定各种金融产品的投资策略，包括10万亿美元的交易所交易基金行业。欧洲证券监管机构最近就新兴的ESG数据市场进行调研，结果发现使用这些服务的人对所提供的数据的一致性和透明度有一系列的担忧。Bollon上周在巴黎举行的世界养老金领导人高级别会议上发表评论，希望在世界各地的监管机构考虑对该行业进行更严格的控制，以减少对基金“绿色”证书的虚假宣传。32
►BayWa AG被ISS ESG评为可持续发展的行业领导者
8月23日，作为著名的 ESG 评级机构之一，ISS ESG决定授予BayWa AG一流（Prime）地位，以表彰其可持续发展表现。根据 ISS 的说法，获得ISS ESG一流地位的企业是各自行业所有三个 ESG 维度的领导者，并且为管理 ESG 风险和识别 ESG 因素带来的机会做好了最佳准备。BayWa 首席财务官 Andreas Helber 认为：“作为一家公司，ESG对我们来说至关重要。BayWa 在各种可持续发展评级中的良好表现也证实了这一点。”
多家评级机构 MSCI (AA)、CDP、和 ISS ESG (Prime C+)对 BayWa做出的ESG评级，为公司获得了更多融资，并且为公司后续投资方向打下了坚实的基础。Helber 补充说到：“股票市场、银行、和具有可持续发展意识的投资者在做出未来决策时都将更加重视可持续发展表现。外部评级在这一环境下为投资者提供了方向，这对公司来说至关重要”。针对特定行业，ISS 基于多达 100 个评级标准对公司进行ESG评级。
在此过程中，所使用的指标需要不断审查和改进，以考虑最新的科学发现、技术进步、监管变化和社会因素 。ISS ESG 分类系统基于联合国可持续发展目标（SDGs），着重分析了公司成功实施其可持续发展战略和管理特定行业 ESG 风险的程度。商业模式本身及其对可持续发展的影响也包括在分数中。除了从各种可公开访问的来源咨询信息外，ISS ESG 分析师还会对他们正在评级的公司进行问询和调研。33
ESG学术
►企业社会责任溢价作为实质性企业社会责任的助推器
This paper proposes a formal model wherein substantive CSR reduces the negative socioenvironmental externalities associated with firms’ products, while consumers vary in their ability to monitor these externalities, and in their preferences for CSR.
Reference: Nardi, Leandro, 2022, The Corporate Social Responsibility Price Premium as an Enabler of Substantive CSR, Academy of Management Review 47, 282–308.
摘要：
关于企业社会责任（CSR）的研究已经分析了企业选择从事实质性（而不仅仅是象征性）CSR的决定因素。然而，学者们还没有研究支配这些选择的经济动机。特别是，已有文献对消费者支付企业社会责任溢价的意愿如何影响象征性企业社会责任与实质性企业社会责任之间的选择没有深入的见解。为了解决这个问题，本文提出了一个正式的模型，其中实质性的企业社会责任减少了与企业产品相关的负面社会环境外部性，而消费者在监测这些外部性的能力和他们对企业社会责任的偏好方面有所不同。本文建立了企业社会责任价格溢价作为实质性企业社会责任的促成因素的条件。本文还研究了监测强度、产品差异化、和竞争者的企业社会责任参与选择如何调节这种促进作用。例如，当竞争者从事象征性的企业社会责任时，如果实质性的企业社会责任能够充分减少负外部性，那么较高的监测会增加企业社会责任价格溢价的促进作用，但在其他情况下则会减少这种作用。产品差异化和竞争者参与实质性企业社会责任的决定也具有类似的细微作用。该模型的进一步应用表明，企业社会责任沟通成本可能有助于阻止所有形式的象征性企业社会责任，包括绿色清洗（Green Washing）以及社会方面的有意清洗（Social Washing）。34
►1980年至2018年传播领域企业社会责任研究研究的理论启示：基于文献计量网络分析
In the past four decades, CSR literature in communication has been growing and maturing, as evidenced by the increasing volume and diversity of theories and concepts applied
Reference: Ji, Yi G., Weiting Tao, and Hyejoon Rim, 2022, Theoretical Insights of CSR Research in Communication from 1980 to 2018. A Bibliometric Network Analysis, Journal of Business Ethics 177, 327–349.
摘要：
传播学作为一门产生了丰富的企业社会责任文献的学科，已经成为社会科学中企业社会责任知识的重要贡献者。然而，在了解企业社会责任知识如何在该学科中构建和传播方面的研究有限。因此，本研究打算从网络角度解读传播学科中企业社会责任研究的知识构建过程。隐形学院被作为概念框架。以1980年至2018年间61种传播学期刊的290篇同行评议文章构建了文章和理论/概念网络。结果显示，在过去的四十年里，传播学中的企业社会责任文献一直在增长和成熟，这体现在应用的理论和概念的数量和多样性不断增加。此外，这批文献往往倾向于某些选定的理论和概念组，随着时间的推移，导致文章网络更加密集。我们的研究结果反映了管理学（比如利益相关者理论，合法性理论）和心理学观点（比如归因理论）对传播中的企业社会责任研究的巨大影响。此外，研究结果显示，公共关系概念和理论（如关系管理理论）影响了不同传播子领域的企业社会责任研究，如广告和组织传播。该研究期望在传播研究者如何对待企业社会责任，以及在未来的研究中哪些具体的议题可能会得到普及的问题上，继续保持多元的声音。35
►强制性企业社会责任支出和股票市场流动性
Firms complying with the mandate experience significantly higher stock market liquidity, relative to non-CSR firms in the post-CSR mandate period.
Reference: Roy, Partha P., Sandeep Rao, and Min Zhu, 2022, Mandatory CSR Expenditure and Stock Market Liquidity, Journal of Corporate Finance 72, 102158.
摘要：
我们研究了企业社会责任（CSR）和公司的股票市场流动性之间的关系。通过使用实际的公司层面的企业社会责任支出数据和印度强制性企业社会责任法规的准自然实验，我们发现，相对于非企业社会责任公司而言，受到影响的公司在企业社会责任规定后经历了明显的股市流动性增强。这种影响在不隶属于商业集团、发起人所有权集中、机构所有权低、有海外销售和在多个地方有业务的企业中似乎更为明显。此外，我们发现，作为强制性企业社会责任参与的一部分，在教育和医疗项目上花费更多的公司有更高的股票市场流动性。我们的结果符合如下猜想：强制性的企业社会责任监管可能会降低信息不对称，改善社会和声誉资本，从而提高企业社会责任表现较好公司的股票市场流动性。最后，我们表明，经过授权的企业社会责任公司，具有优越的股票市场流动性，在长期内获得更高的市场估值。36
►企业社会责任（CSR）的实施：迈向综合框架的回顾和研究议程
This paper carries out a systematic review of 122 empirical studies on CSR implementation to provide a status quo of the literature and inform future scholars.
Reference: Fatima, Tahniyath, and Said Elbanna, 2022, Corporate Social Responsibility (CSR) Implementation. A Review and a Research Agenda Towards an Integrative Framework, Journal of Business Ethics, 1–17.
摘要：
尽管自20世纪50年代以来，学术界和管理界对企业社会责任（CSR）产生了一致的兴趣，但因为它的大部分内容在学术上还没有被探索。因此，这一话题仍然在不断地增长。随着企业社会责任在组织战略中的地位不断加强，学术界和产业界都需要对这一主题都清晰地认识。为了满足这一需求，我们对122个关于企业社会责任实践的实证研究进行了系统回顾，分析了已有文献的现状，为未来的学者提供了参考。我们以综合框架的形式制定了一个研究议程、探索了其多维度和多层次的性质、并提供了企业社会责任文献的现状做出了简要概述。我们推荐了与多层次研究、理论支持的研究模型、发展中经济体环境等有关的未来研究途径。实践者也可以通过利用整体框架来对该主题有相对全面的理解，并积极主动地制定和实施企业社会责任战略，通过与企业社会责任学者和专家的合作来推动践行企业社会责任。37
►企业社会责任（CSR）信息在供应链合同中的应用：来自企业社会责任评级的证据
Using a difference-in-differences design with the previously covered Russell 1000 supplier firms as the control group, we find a negative effect of the CSR information shock for treated suppliers with comparatively low CSR ratings.
Reference: Darendeli, A., Fiechter, P., Hitz, J.M. and Lehmann, N., 2022. The role of corporate social responsibility (CSR) information in supply-chain contracting: Evidence from the expansion of CSR rating coverage. Journal of Accounting and Economics, Forthcoming.
摘要：
我们研究了企业社会责任信息对利益相关者决策的影响，特别是对供应链签约的影响。本文了利用汤森路透Asset4公司2017年将企业社会责任评级范围从罗素1000公司扩大到罗素2000公司（以下简称 “被处理公司”）这一事件作为CSR变动的外生冲击。使用双重差分估计并且以之前覆盖的罗素1000指数的供应商公司为对照组，我们发现企业社会责任信息冲击对企业社会责任评级相对较低的供应商有负面作用。平均而言，这些供应商的合同和企业客户数量都有所减少。在截面分析中，我们发现了产生该结果的两种潜在机制：(1) 企业客户对供应商的企业社会责任进行基准评估；(2) 与企业社会责任相关的公众压力对客户-供应商合同的影响。总的来说，我们的发现为企业社会责任信息对利益相关者决策的因果效应提供了新的证据。38
[1]htmlhttps://www.ndrc.gov.cn/fggz/hjyzy/tdftzh/202208/t20220819_1333238.html?code=&state=123
[2]https://www.esgtoday.com/biden-signs-largest-ever-us-climate-investment-package-into-law/
[3]https://m.sohu.com/a/542110343_484815/
[4]https://www.fujian.gov.cn/zwgk/zxwj/szfwj/202208/t20220821_5979133.htm
[5]https://www.ndrc.gov.cn/fggz/hjyzy/tdftzh/202208/t20220819_1333238.html?code=&state=123
[6]https://xxgk.mot.gov.cn/2020/jigou/kjs/202208/t20220817_3666571.html
[7]http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-08/18/content_5705865.htm
[8]https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk04/202208/t20220810_991388.html
[9]http://sthjj.beijing.gov.cn/bjhrb/index/xxgk69/zfxxgk43/fdzdgknr2/zcfb/hbjfw/2022/325892550/index.html
[10]http://ysp.net.sasac.gov.cn/n2588035/c25677916/content.html
[11]http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-08/01/content_5703910.htm
[12]http://nafmii.org.cn/xhdt/202207/t20220729_90862.html
[13]http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2022-07/30/content_5703607.htm
[14]https://www.robeco.com/en/media/press-releases/2022/robeco-opens-up-its-sustainable-investing-ip-with-launch-of-new-si-initiative.html
[15]https://www.esgtoday.com/biden-signs-largest-ever-us-climate-investment-package-into-law/
[16]https://www.reuters.com/business/malaysias-bourse-launch-voluntary-carbon-market-by-year-end-2022-08-15/
[17]https://www.assetmanagement.hsbc.co.uk/en/institutional-investor/news-and-insights/hsbc-asset-management-launches-first-biodiversity-screened-etf-insitu
[18]https://www.esgtoday.com/india-approves-bill-to-accelerate-industrial-clean-energy-adoption-ban-export-of-carbon-credits/
[19]http://www.tanpaifang.com/jienenjianpai/2022/0805/89224.html
[20]India Commits to 45% Emissions Intensity Reduction by 2030 – ESG Today
[21]https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2022/mas-to-launch-inaugural-singapore-sovereign-green-bond-issuance
[22]https://www.esgtoday.com/sprite-ends-use-of-green-bottles-to-boost-green-packaging/
[23]https://www.bp.com/en/global/corporate/news-and-insights/press-releases/bp-to-invest-up-to-50-million-pounds-in-new-global-battery-research-and-development-centre-in-britain.html
[24]https://www.shell.com/business-customers/aviation/news-and-media-releases/news-and-media-2022/shell-and-lufthansa-group-sign-non-binding-memorandum.html
[25]http://en.sustainablevalueinvestors.com/2020/08/04/alphabet-launches-largest-sustainable-bond-offering-ever-but-this-new-frontier-is-not-without-risks/
[26]https://www.reuters.com/business/autos-transportation/fedex-unit-test-fords-electric-vans-parcel-delivery-2022-08-09/
[27]https://auto.economictimes.indiatimes.com/news/passenger-vehicle/cars/ford-to-use-renewable-energy-sources-to-make-vehicles-in-michigan/93477725
[28]https://www.esgtoday.com/apple-invests-in-clean-energy-in-australia-to-address-emissions-impact-of-powering-devices/
[29]https://www.esgtoday.com/bp-iberdrola-join-forces-on-ev-charging-green-hydrogen/
[30]https://www.prnewswire.com/news-releases/deloitte-and-sap-expand-sustainable-operations-to-help-clients-successfully-navigate-the-rapid-pace-of-change-in-climate-driven-transformation-301603628.html
[31]https://news.alaskaair.com/newsroom/alaska-airlines-launches-new-sustainable-aviation-fuels-program/press.bmwgroup.com/global/article/detail/T0402792EN/bmw-group-backs-sustainable-packaging-in-its-logistics?language=en
[32]https://www.ft.com/content/b388a52c-78cc-40ac-b911-dae6a519f279
[33]https://www.baywa.com/en/pressinformation/06822en_baywa_iss_rating
[34]https://journals.aom.org/doi/abs/10.5465/amr.2019.0425?af=R
[35]https://link.springer.com/article/10.1007/s10551-021-04748-w
[36]https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0929119922000013
[37]https://link.springer.com/article/10.1007/s10551-022-05047-8
[38]https://www.sciencedirect.com.remotexs.ntu.edu.sg/science/article/pii/S01654101
文章来源
本文摘自：2022年8月31日已发布的《ESG月度观察（6）：低碳科技赋能绿色转型发展》
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