无论是电动汽车、电商巨头还是在线教育，至少表面上看，这些公司目前是对美国投资者极具吸引力的中国公司。
毕竟，像阿里巴巴或腾讯这样的大型中国股票下跌50％或以上，其市盈率更适合日用消费品股，而不是快速增长的科技股，这种情况并不常见。
事实上，就在3月份一些中国股票还出现了突然上涨，这表明它们有很大的机会快速上涨。例如，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车在3月份都出现了超过20％的波动。
融资交易之后也出现了类似的举措。乐观认识认为，经济将鼓励监管机构扶持一些“明星企业”。此外，比亚迪股份有限公司的表现可能会让人们对市场的分化有一些了解，并为选股者提供另一个机会。
然而，这些明显的机会可能很快就会被与这些股票相关的一些重大悬空因素所破坏。例如，中国企业不仅面临着太平洋对岸更严格的监管，而且还面临着疫情风险引发的一些困境，即使是最灵活的交易员也可能会因为这些因素剥夺交易机会。
简而言之，在这一点上，任何反向投资者都是有风险的:
政策影响
中国科技行业的困境是众所周知的，而且已经影响了一段时间。拼多多和腾讯等公司也开始推动数十亿元的重大投资，以支持国家推动的共同富裕计划。与此同时，中国教育辅导行业的公司，如高途教育科技、新东方教育科技和学而思教育，在教育新政之下股价损失超90％。
这些影响似乎并未削弱美国投资者对中国ARD的兴趣。恰恰相反，据路透社报道，2021年行动和剧烈波动只会推动交易达到创纪录水平。就连以明智著称的查理•芒格也在2021年末增加了有意义的投资。
目前来看，最糟糕的时期已经过去。事实上，贝莱德在过去一年里多次提出过这样的观点。Larry fink领导的资产管理公司去年年底建议大幅增加对中国资产的配置。并补充称，即便面临可以理解的阻力，中国企业的资产的风险/回报也太大了，这不容忽视。
但这种鸽派观点很快在2022年遭到了瑞士信贷的反驳。该公司全球策略师安德鲁•加斯韦特今年1月写道:“货币政策正在放松，经济势头正在好转。”
此后不久，许多公司开始发表研究报告称进一步看涨陷入困境的股市。人们经常重复说，最坏的情况已经过去了。汇丰银行在2月初的一份报告中写道:“中国正努力实现增长，美元走强对中国股市来说不是好消息。但现在这众所周知的问题已经反映在价格中。即使是好的蓝筹股，目前的估值也颇具吸引力。”
SEC关注审计问题
这种考量在第二季度迅速发生了变化。美国证交会Risk Spotlight的一份文件称：“随着越来越多的中国公司在美国上市，人们越来越担心中国公司的会计和治理标准缺乏透明度。且无法进行尽职调查以验证会计和治理标准的设计。”
为了弥补这些风险，美国监管机构最近利用《外国控股公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act），将80多家公司列入了即将退市的公司名单。其中包括小鹏汽车、京东、拼多多、理想、蔚来汽车、瑞幸咖啡和网易。
目前，中国企业没有反对这一认定，反而正接受这一悬而未决的裁决。事实上，蔚来在收到美国证券交易委员会的监管警告后不久，显然已经在考虑在新加坡二次上市，以完全替代在美国上市的ADR。瑞幸咖啡周一也紧随其后，在被纳斯达克驱逐后表示有意在香港上市。
与此同时，中国电动汽车和科技行业的股价也因美国监管机构的政策而担忧，且看起来越来越摇摇欲坠。最终，很可能是华盛顿给在美上市的中国企业股票加剧了不确定性。
疫情政策
即使不考虑其他风险，现在许多中概股股票的低估值从表面上看可能也是合理的。《环球时报》最近发表的一篇专栏文章明确阐述了政府的观点，以全国2.67亿60岁及以上人口为例，拒绝任何退出严格防疫措施的呼吁。
文章指出:“我们不能以任何形式‘平躺’，必须坚持动态零战略，在疫情防控中采取主动，在疫情防控中采取严格措施。所谓群体免疫，本质上就是将大量免疫力低下的弱势人群驱逐出去。这是一种残酷的社会达尔文主义。相比之下，中国保护了老年人和有基础疾病的患者，这是非常了不起的。”
写在最后
许多交易员都有很强的反向操作倾向。毕竟，最好的交易往往是在其他投资者投降的时候进行的。所有这些都只是增加了重大的宏观经济压力，使仍可积聚的哪怕是一点点热情都有所降温。
这并不是说短期内不会出现反弹。随着恐惧加剧一些波动，很可能会出现新迹象。在德克萨斯州（也许甚至在田纳西州）有一句谚语：如果你被愚弄了两次，你就不会再被愚弄了。在中国ARD市场遭遇持续抛售之际，这种误用或许有些道理。
本文源自金融界