保观 | 聚焦保险创新
瑞士再保险（下称“瑞再”）在其最新发布的《Sigma》新兴市场研究报告中指出，新兴市场占全球直保收入总额的比例，将从2018年估计的21%上升至2029年的34%，未来仍将不断增加。
尽管发达市场增长率下降，但由于经济体量庞大，未来10年发达市场仍将贡献将近一半的新增保费金额。随着经济重心继续东移，瑞再预测到2029年，整个亚太地区（包括中国及该地区的其他新兴和发达市场）将占全球保费的42%。
2018年，全球直接保费首次突破5万亿美元大关，达到5.193万亿美元（占全球GDP的6.1%），寿险业疲软，非寿险业普遍增长。瑞再预测，中国将成为2019/20年寿险业增长的主力军。
壹
保险公司面临的宏观经济环境
2018年，全球经济环境依然有利于保险公司，GDP增长率仅略低于上一年。瑞再预测，2020年的全球经济增长率将下滑至2.8%左右，发达市场增长放缓，新兴市场增长率上升。发达市场的就业和工资仍然稳固增长，这将继续利好保险需求，而贸易增长放缓将不利于相关险种业务。至少未来两年，保险公司将继续面临低利率环境。
中美冲突将继续给全球贸易增长蒙上阴影
贸易疲软是2018年增长势头放缓的主要因素之一。国际金融学会（IIF）的分析表明，去年下半年美国和中国施加的关税产生了重大影响：鉴于近期中美摩擦升级，关税将继续对全球贸易量造成不利。
从结构分析来看，贸易在很长时间内都是新兴经济体的主要增长引擎之一。瑞再认为,全球制造业价值链趋于成熟是贸易增长放缓的主要原因之一。全球贸易减少将抑制保费增长，尤其是航运险和贸易信贷险。然而，服务贸易和数字化的兴起使得保险公司有机会承保新的风险，譬如公司资产负债表上的无形资产风险。
就业岗位增长放缓，可能减少对团体寿险的需求
未来两年就业可能放缓，这也是对保险市场意义重大的宏观经济动态。2018年发达市场的就业市场表现良好：瑞再预测2019/20年就业仍将增长，但增速放缓。这符合今明两年经济活动减少的预测。
2018年,美国非农就业岗位每月平均增长223000个，而2019年第1季度回落至每月180000个，仍处于健康水平；2018年，欧元区的劳动力市场仍有富余，但德国等部分成员国已遭遇劳动力短缺，限制了进一步的岗位创造；在英国，尽管脱欧存在变数，去年的就业市场依然健康。
新兴地区的趋势更加分化。在中国，去年全国范围的就业人数出现30年来首次减少，但城市地区的就业人数继续稳步增长（2.4%）。新兴欧洲市场欧盟成员国的劳动力市场相对紧张，但其他地区(如拉丁美洲、中东及部分亚洲国家）的劳动力供应宽裕。
虽然增速显著放慢，但仍实现就业的正增长。强劲的就业市场支持对团体寿险的需求，但瑞再预期未来两年就业增长将放缓，因此上述正面动力将减弱。
通胀率低迷，对索赔额上升产生有限的压力
除了深陷国内危机的国家（譬如包括阿根廷、委内瑞拉、土耳其、尼日利亚和埃及），新兴市场的通胀率基本受到遏制。
低迷的通胀前景将只会对2019/20年的索赔额上升产生有限压力。但是，名义工资上涨的影响可能更重要，因为索赔额可能随意外险或残疾险的赔付额增加而上升。从好的一方面讲，工资上涨应促使寿险公司保费增长，尤其是团体寿险行业。
贰
全球保险市场发展趋势
2018年全球保费收入达到5.2万亿美元，寿险保费增长疲软，但非寿险业务表现稳健。瑞再预测今明两年的全球保费增长率约为3%，其中寿险业务借助中国的强劲上升而复苏。
随着重心继续从西方转向东方，瑞再预测到2029年，整个亚太地区将占全球保费的42%。在低利率环境中，传统的寿险储蓄业务会继续拖累行业增长。
中国成为全球保险市场重心东移的主要驱动力量
中国占全球保险市场的份额从1980年的0%上升至2018年的11%，10年后预计将达到20%，几乎相当于整个欧非中东发达市场的份额。瑞再预测，到2029年，整个亚太地区的保险市场将占全球保费的42%。2018年，中国的保费收入总额达到5750亿美元，巩固了全球第二大保险市场的地位。下图显示重心东移。
目前，中国市场规模仍不到美国市场（1.469万亿美元）的40%，也小于欧洲三大市场的总和（英国、德国、法国：8360亿美元）。上述差距只是说明中国的赶超潜力，瑞再预期中国将很快实现赶超。根据我们的预测，到2022年，中国保险市场规模将超过上述三个市场，并有望在本世纪30年代中期超过美国而成为世界最大的保险市场。
车险是最大的非寿险险种，车险保费会一直减少
本期sigma统一对险种进行划分，以便于地区间比较。这意味着，意外与健康险归入非寿险，不管是否由寿险、非寿险或综合保险公司承保。按照上述归类法，在非寿险业中，2018年车险、意外与健康险分别贡献全球非寿险保费的三分之一，随后是财产险。在新兴市场当中，车险的比例显然高得多，约占非寿险的44%。
非寿险方面，未来数十年中，先进驾驶辅助系统(ADAS)的创新及逐步采用自动驾驶汽车有可能减少车险保费，因为新技术有望降低事故的频率和严重程度，从而减少索赔成本。
寿险业需求不足，低利率和监管会削弱储蓄类产品的销售
寿险方面，由于低利率及采用基于风险的偿付能力框架，主流储蓄业务承压，尤其是附带固定保证的传统寿险储蓄产品。例如，过去10年来，发达欧洲市场的寿险保费每年减少约1.1%。瑞再预计，人口老龄化和公共养老金减少将刺激对私人养老储备的需求（如寿险公司提供的养老储备），但寿险公司必须通过创新，提供有吸引力的产品才能满足上述需求。
在许多市场，寿险公司目前正更多聚焦于身故险产品，但该险种的潜在保费金额无法取代储蓄业务提供的保费。缩小身故保障缺口有助于弥补传统储蓄业务下滑。
随着经济衰退，许多险种受益于通胀水平降低
衰退前夕，承保业绩通常会恶化，而衰退开始后一般会改善。瑞再认为，随着衰退的延续，由于通胀回落及相应的准备金释放，新业务的赔付负担也会减轻。
不同险种对总体通胀率变化的反应各不相同。某些险种的赔付额主要受医疗费用上涨影响（如意外险和健康险）。这些险种对总体通胀率变化表现更加敏感，因此从通胀回落中受益最多。
叁
2018年地区回顾和展望
以下简单概述了各地区的增长和盈利趋势。
一
美国和加拿大：
2019/20年保费小幅增长
2018年，美国和加拿大的寿险保费摆脱上一年的低迷状态，实现2.3%的增长率。
在美国，储蓄产品，特别是年金的推动下，美国的增速回升至2.4%。车险业务继续为增长提供动力，特别是商业险，通过费率大幅上升，赶超了赔付成本的上升；财产和责任险业务也加速增长。瑞再预期，随着经济增长减速，2019年和2020年美国非寿险保费增长将放缓，尤其是2018年经历上涨的大多数险种的价格涨幅预计将下降。
在加拿大，由于价格调整继续，财产险是2018年的主要增长动力，但车险和责任险的保费亦加速增长。与美国相似，经济增长加速和价格上涨放缓预计将导致所有险种的保费增长更低迷，并延续至2020年。
二
欧非中东发达市场：
寿险业止步不前，非寿险业小幅增长
发达欧非中东市场的保费增长率从2017年的2.7%降至2018年的1.1%，但仍高于0.7%的10年平均。2018年，发达欧非中东市场的寿险保费估计减少0.6%。经通胀调整后，西班牙和荷兰的跌幅最大，主要原因是储蓄型业务销售疲软。英国、法国和德国的实际保费减少约1.5%-2%。但是，名义保费收入增长基本持平。此外，监管机构继续下调保证利率水平，从而进一步降低传统储蓄业务的吸引力。
瑞再预测，2019/20年的非寿险保费将小幅上升，反映出宏观经济环境暂时疲软，以及削弱了长尾险种（如一般责任和机动车责任险）赔付额上涨可能性的低通胀水平。瑞再预计价格环境将基本稳定，商业险费率呈现一定上涨态势。
三
亚太发达市场：
近期疲软，前景看好
2018年，亚太发达市场的寿险保费增长1.4%，而此前两年的保费平均下降水平为2.9%。但是，2018年韩国和澳大利亚的保费减少约6%：韩国的保费下降归咎于储蓄产品，澳大利亚持续的低利率和违规销售指控造成压力。在日本，保费增长率转正，但受制于新死亡率表采纳后的费率下降。台湾和新加坡的保费增长减速。与此同时，由于中国内地对资本流出有所管控，这会影响香港保险业的增长。
2018年，发达亚太市场的非寿险保费增长1.2%，而2017年下降2%。增长改善的主因是日本的降幅趋缓。日本的保费降幅从2017年将近8.6%放缓至0.3%。其中的原因在于，2017年初以来，最大保险公司降低车险费率幅度达到5%，这刺激了保费增长。
总的来说，发达亚太市场展望良好。
四
中国：
预期增长强劲，但增速放缓
历经过去10年14%的平均增长率之后，2018年中国的寿险保费下降5.4%。监管政策收紧导致短期万能寿险的销售下降。整顿行动反映监管部门的目标是引导市场转向保障型产品，并更好地管理财富保险、以及与保险产品相关的金融风险。
受个人意外和健康险强劲增长的推动，2018年的非寿险保费增长12%，主要受非车险的推动，瑞再预期，今明两年的增长将依然强劲。由于商车定价改革和新车销售放缓，车险仅缓慢增长3%，但依然是最大险种(占2018年非寿险保费的72.4%)。
瑞再预期，非车险将依然是增长的主要动力，而车险将继续受费率市场化及购买新能源汽车政府补贴减少的负面影响。这也可能导致市场整合，因为较大型非寿险公司能够更好地进行调整，以适应较低的车险费率，并利用科技手段降低成本。同时，中国政府将继续支持非车险发展。“健康中国”规划已列入政府的第13个五年计划，因此健康保险是政府关注的重点领域之一。
