低硫燃料油期货50问系列之二
9.我国保税船燃市场规模有多大？
答：我国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量均常年位居世界第一，近几年，随着我国保税燃料油政策不断开放，各项创新举措和制度保障助力行业蓬勃发展，保税船用油供应量快速增长，达到1200万吨/年的水平。目前我国港口吞吐量约为新加坡的7倍，而保税船用油加注量仅为新加坡的1/4，有着巨大的发展潜力。近年来，浙江自贸区以舟山为主要港口打造“东北亚保税船用燃料油供应中心”，同时燃料油出口退税政策的推出让我国保税船燃市场由“完全依赖于进口”向“自主生产并向市场供应”转变，在释放国内炼厂燃料油产能的同时，我国保税船燃市场规模有望进一步增长。
10.国内炼厂低硫燃料油生产计划情况如何？
答：为积极推动全球航运绿色发展，应对2020年IMO全球限硫令给出“中国方案”，我国主要石油企业均推出了针对低硫燃料油的生产计划及应对方式。其中，2019年中石化宣布2020年低硫重质清洁船用燃料油产能将达到1000万吨，2023年将超过1500万吨，已分别在环渤海地区、长三角地区和华南地区的10家炼厂进行了布局；中石油宣布计划生产供应低硫燃料油400万吨/年。截至2020年5月，中石化、中石油、中海油、中化集团旗下炼厂及部分民营炼厂已成功生产符合国家标准的低硫重质船用燃料油。
11.燃料油贸易相关的主要政策有哪些？
答：第一，环保政策。近年来，我国大力开展船舶污染物排放控制工作，持续推动绿色航运发展和船舶节能减排，先后多次发布污染防治、排放控制区、保障低硫燃油供应等相关的实施方案和管理规定。2019年10月23日，交通运输部海事局印发《2020年全球船用燃油限硫令实施方案》，自2020年1月1日起，国际航行船舶进入中华人民共和国管辖水域应当使用硫含量不超过0.50%m/m的燃油。自2020年1月1日起，国际航行船舶进入我国内河船舶大气污染物排放控制区的，应当使用硫含量不超过0.10%m/m的燃油。自2020年3月1日起，国际航行船舶进入中华人民共和国管辖水域，不得装载硫含量超过0.50%m/m的自用燃油。船舶使用任何装置、设备或者替代燃料，使船舶取得与规定相同或者更好的大气污染减排效果的措施即可免除上述要求。
第二，进出口政策。我国燃料油进口实行国营贸易管理，同时对一定数量的燃料油进口实行非国营贸易管理，近几年进口允许量维持在1620万吨。中石油、中石化、中海油、珠海振戎公司和中化集团等五大国营进口企业没有进口数量限制。
自2020年2月1日起，我国对国际航行船舶在我国沿海港口加注的燃料油，实行出口退（免）税政策，增值税出口退税率为13%。海关对进入出口监管仓为国际航行船舶加注的燃料油（产品编码为“27101922”）出具出口货物报关单，纳税人凭此出口货物报关单等相关材料向税务部门申报出口退（免）税。自2020年5月1日起，我国将低硫的5—7号燃料油（硫含量不高于0.50%m/m，海关商品编码为“2710192210”）纳入出口许可证管理货物目录，实行出口配额管理制度。
第三，自由贸易试验区政策。自2017年起，杭州海关多次出台监管创新举措，包括跨地区直供、港外锚地供油、一船多供、多船一供、先供后报、一库多供等；浙江、山东、河北等地自贸区均获许开展不同税号下保税油品混兑调和业务。2017年，国际航行船舶保税油经营资质审批权限下放至浙江自贸区，截至2019年年底，共9家企业获批，加上5家全国地区保税油供应企业，浙江舟山地区有14家具备资质的保税船燃供应商。
12.燃料油价格波动情况如何？
答：燃料油价格波动频繁，波动幅度较大。2010年至2020年4月，新加坡380CST高硫燃料油最高价至743美元/吨，最低价至101美元/吨，年度波动幅度最大至156%。2016年，亚洲燃料油市场供应过剩状况持续且没有缓解迹象，年初燃料油现货价格触及前十年低点130美元/吨，此后逐渐回升，于2018年四季度达到500美元/吨水平。2019年，中美贸易摩擦、高低硫切换等因素使380CST高硫燃料油价格跌至209美元/吨，年末受脱硫装置订单增加、二次加工需求旺盛带动价格逐渐回升；而低硫燃料油随着其市场份额逐渐攀升，价格走势与380CST高硫燃料油逐渐分化，价差最高达到327美元/吨。2020年以来，新冠肺炎疫情在全球蔓延影响石油需求，OPEC+减产协议谈判失败，受全球原油价格下行影响燃料油价格大幅波动，380CST高硫燃料油和低硫燃料油分别从年初的350美元/吨、650美元/吨水平，跌至4月末的110美元/吨、170美元/吨水平。
13.PLATTS如何评估燃料油价格？
答：“MOPS”（Mean Of Platts Singapore）是新加坡普氏的定价机制，该价格通常是普氏公司按照普氏窗口的纸货和实货报价、成交情况来确定一个独立于其他公司的价格，以供市场参考。普氏公开市场是指每天16：00—16：30在普氏公开报价系统（PAGE190）上由准入的各大石油公司、贸易商等市场参与者进行公开现货报价的平台，燃料油是其中的一个品种。其主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而是为了形成一个透明的市场价格。
14.高硫燃料油和低硫燃料油价格机制有什么不同？
答：高硫燃料油定价以新加坡380CST（3.50%）报价为基准，同时参考上期所燃料油期货价格。目前国际上低硫燃料油定价基准并未明确，主要由于2020年IMO全球限硫令对生产企业中间馏分的产量和需求都影响较大。在形成活跃和有效的低硫燃料油评估价格之前，市场以10ppm柴油作为主要参考基准价，同时也参考低硫燃料油报价。
15.内贸燃料油与保税燃料油的价格构成有什么不同？
答：保税燃料油是指对进出我国的国际航线运营船舶供应的保税船用燃料油，进口和销售免征进口关税、增值税、消费税，储存在指定的保税油专用油库，由海关实施保税监管。上期所燃料油期货和上海国际能源交易中心低硫燃料油期货的交易标的均为保税燃料油。
内贸燃料油为内河江船和江海直达船舶等船舶提供动力，主要产品由我国本土的炼厂及调油商供应。如果以进口燃料油计算内贸燃料油价格，需按照下列公式计算：
[（MOPS价格+贴水）×汇率×（1+进口关税税率）+消费税率]×（1+增值税率）+其他费用
其中，增值税率为13%，进口关税税率为1%，消费税率为燃料油适用税率每升1.2元，折合约为每吨1218元（截至2020年5月）。
16.燃料油价格受哪些因素影响？
答：一是国际原油价格波动。燃料油是原油的下游产品，其价格趋势与国际原油价格密切相关。
二是全球航运市场。航运市场是燃料油主要的消费方向，直接影响燃料油的需求，进而对价格产生影响。航运市场需求受国际政治关系、区域经济发展、全球贸易流向影响较大。
三是新加坡市场供需情况。新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，套利船货数量、销售量和库存数据都会对燃料油价格造成影响。
四是环保政策。2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，加装脱硫装置或者使用低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均会大幅增加船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。IMO和各国政府对于船舶大气排放相关的政策变化对燃料油需求也会产生较大影响。
本文源自期货日报