记者 | 金淼
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5月23日，燃石医学向美国证券交易委员会递交招股说明书，拟在纳斯达克上市，摩根士丹利、美银证券和科恩公司担任联席保荐人。
这是继去年泛生子赴美上市后，国内第二家赴美上市聚焦于肿瘤精准医疗二代测序（NGS）服务的企业。此项技术理论上能够贯穿肿瘤疾病周期全流程，包括风险预测、早期筛查、分子分型、用药指导、预后检测等环节。目前国内常见的包括肿瘤分子分型、用药指导等，即判断肿瘤属于哪一类基因突变引起，在此基础上选择合适的靶向药或者免疫抑制剂进行治疗。
根据艾昆纬咨询数据显示，国内每年新发肿瘤患者超过250万，在新药加速审批红利下，随着肿瘤药加速上市，预计2025年国内肿瘤基因检测市场规模将达到120-200亿人民币。
国内整个行业目前处于初级发展阶段，虽然赛道内公司众多，但各公司覆盖的产品差异不大，产品和服务多集中在用药指导和伴随诊断方面，还未有明确的盈利模式。而产品同质化化压力下，销售及管理费用的支出也一直高企。
一检测行业从业者向界面新闻表示，国内NGS企业试图通过研发新产品构筑技术壁垒，必将带来大量的研发投入，导致国内NGS公司几乎都处于亏损状态。
行业的困境可以从燃石医学与泛生子的招股书窥得一二。
燃石医学招股书显示，2017-2019年，公司总营收分别为1.112亿、2.089亿和3.817亿人民币；归属公司所有者亏损分别为1.313亿、1.775亿和1.692亿人民币。
而去年泛生子的招股书显示2017年至2019年前9个月，公司收入分别为1.01亿元、2.25亿元、2.20亿元，归属于公司所有者的亏损分别为4.21亿元、4.65亿元、5.41亿元。
二者上市的直接原因也都是通过上市为公司未来发展持续“输血”。
另一方面，两企业背后都有外资的影子，Vivo Capital等机构于2019年11月领投泛生子，后者融资超过5亿元后赴美IPO。燃石也于2019年完成8.5亿人民币的C轮融资，该次融资由GIC（新加坡政府投资公司）领投。
但2019年国家发改委、商务部联合发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》中明确提及“禁止投资人体干细胞、基因诊断和治疗技术开发和应用。”上述检测行业从业者表示，外资进入存在一定风险，但目前仍不清楚如何认定。