新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

摘要:香港与新加坡在金融业的竞争上各有优势,取长补短才是发展的王道。

上海疫情防控2个多月,解封仍然没有明确的时间表。一些朋友开始考虑选择香港或者新加坡作为未来的居住地。

不仅是个人,中国企业也向往新加坡。疫情期间,各大互联网企业,包括字节跳动、跨境电商巨头SHEIN等都把海外总部设在了新加坡。在最近热议的越南之外,新加坡成为又一个在疫情后受益的国家。

新加坡在后疫情时代快速恢复

新加坡在2020年4月为实现清零而封城,但由于新加坡特殊的经济环境,在推动疫苗接种的同时,新加坡开始调整抗疫政策,由清零转为共存。

在快速推动接种率达到80%后,2021年8月新加坡逐步开放经济、社交和旅游活动。由于医疗条件较好和人口基数较低,后续疫情发展控制地有序且得当。

新加坡在2021年第3季度的GDP增长6.5%,已经恢复到疫情前的水平。2021年12月的PMI为50.7,实现连续18个月的持续扩张,新加坡作为小型开放式经济体,经济增长依赖出口,新订单、出口、就业全部指标都在快速向好。

2021年新加坡GDP增速达到7.2%,创下2010年以来最快速的增长,一举扭转了2020年的负增长趋势。

图1. 新加坡和香港GDP季度增速(单位:%)

新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

来源:Bloomberg、银科金融研究院

香港在2021年一季度GDP增速大幅超过新加坡,但新加坡改变防疫政策后,香港被新加坡快速超越,不过香港也实现了全年GDP 6.4%增长的好成绩,迎来疫情爆发后的复苏之年。

事实上,在2021年英国《经济学人》编制了“全球复原指数”(Global Normalcy Index),利用八大指标来衡量全球主要国家和地区经济复原的表现。香港由于成功控制疫情,在没有和内地通关的背景下,在指数中长期排名第一,而新加坡排名在40多位。综合来说,2021年香港经济恢复远好于新加坡。

富豪们放弃香港选择新加坡?

在最近发布的新加坡50大富豪中一共有8位来自中国新移民,拥有的财富占到前50大富豪总额的35%,开始有传言资金“下南洋”,新加坡开始取代香港成为富豪新的财富管理中心?

根据德勤《2021年国际财富管理中心排名报告》数据显示,2020年全球财富管理规模大幅增长10%,虽然全球主要的财富管理市场规模在2017-2020年期间都在增长,但各个财富管理中心的排名并没有发生很大变化:香港依然排名第4,新加坡紧随其后位居第5。

从财富管理规模的增速来看,2010年到2016年香港都快于新加坡,但在2017年到2020年之间开始放缓,增速只有3.2%,而新加坡同期对比增速达到5.7%。2020年香港由于政治环境动荡和疫情冲击,新加坡财富管理规模以10.5% 的速度领先香港的7%。

因为疫情造成的危机,投资者天然的想把资金往一类主流的财富管理中心靠拢,而金融资产价格在美联储大放水背景下的强势上涨,也让世界几大财富管理中心资产价格不断上行,抬升了财富管理市场规模。

除了新加坡,全球主要的几大财富管理中心,包括瑞士、美国、英国等,在2020年的财富管理规模平均增速在10%左右,而过往几年的平均增速只有4.8%。

图2. 全球主流财富管理中心规模排名

新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

来源:德勤、银科金融研究院

但是从绝对规模上来说,香港2020年的财富管理市场规模在1万亿美元左右,仍然远超新加坡。

香港实施《国安法》后,有观点认为香港有大幅资金撤离进入新加坡。但新加坡金管局的数据显示,新加坡非居民存款在2021年5月之前过去的11月中,只增长了26亿新币(相当于148亿港币),涨幅4.1%。

而香港金管局的数据反映,香港本地存款数量同期增加了1万亿港币,增长了7.2%,所谓的“走资”说法并不成立。

新加坡股市和香港抢夺中概股

5月20日蔚汽车在新加坡证券交易所主板正式挂牌,蔚来在新交所上市一方面扩宽融资渠道,另一方面借新加坡打入东南亚市场,新加坡成为中概股继香港之后,另外一个回流地。

市场有人认为,新加坡开始和香港抢夺世界“热钱”,可是,新交所真的有实力承接吗?

2009年香港一家家具制造商敏华控股从新交所退市,半年后回到香港重新上市,市值是在新加坡的8倍。新加坡曾经一度被认为是投资者进入新兴经济体的窗口,现在慢慢被香港甩在后面。

新加坡的证券交易所在2022年1月的日均成交额为12亿新元,折合只有70亿港币,而香港日均成交额高达1200亿港币左右,虽然今年港股成交量有所下降,低迷时段成交量最低也有700亿港币,是新交所的10倍。

截至2021年末,在新交所上市的公司有715家,总市值8022亿新加坡元,折合4.4万亿港元。而同期港交所的上市公司有2477家,上市证券数量超过1.5万,总市值超过35万亿港币,是新交所的8倍。

新股发行方面,2021年上市公司在新交所募集了20亿美元,而香港高达122亿美元,是新交所的6倍。这也是为什么估值400亿美元的东南亚打车公司Grab放弃新交所改去纽约上市的原因。

新交所确实有一些高质量的公司,但是如果你问亚洲未来的重心在哪里?那一定会是中国内地,资本天然的逐利性质,流动性更强和规模更大的,又紧贴中国内地的香港市场,会天然吸引到更多更好的公司。

除了香港,让新加坡更应该感到担心的是,东南亚国家纷纷在开设自己国家的交易所且交易逐渐活跃,越南股市2021年总市值已经达到3400亿美元,相当于越南GDP总量的99%,还有泰国、印尼等都拥有自己的交易所,市值紧随新加坡其后。

在离岸衍生品交易商,新加坡比香港略胜一筹。新加坡拥有与中国、日本、印度股市挂钩的产品,而港交所大部分衍生品都只是与本地或中国内地的股市挂钩。从日均成交量上看,香港只是稍微落后新加坡,并不是太差。

图3. 新加坡外汇交易量略微领先香港(单位:十亿美元)

新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

来源:国际清算银行、银科金融研究院

新加坡政府的发展战略重心并非金融

尽管新加坡近期在投资移民方面受到企业主和资金的偏好,但新加坡政府并没有因此而趁机大幅吸纳全球高净值移民人士,反而调高了移民门槛。

从新加坡经济发展局公布的全球商业投资者计划GIP中的申请资格中可看出,动则上亿新币的可投资资产净额并非一般中小企业主可企及。

图4. 新加坡全球商业计划申请资格

新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

来源:新加坡经济发展局、银科金融研究院

新加坡2022年将外籍就业准证下的金融服务业最低月薪门槛由5000元提高到5500元新币,S准证下的金融服务业最低月薪门槛提高到3500元新币。这为金融业吸纳外籍从业者设置了更高的标准。

此外,近期新加坡提高了家族办公室的门槛,将最低资产规模提升到1000万新元,并且要在2年内增加到2000万新元。综合来看,新加坡政府对外来资本和金融业的发展是保持谨慎的态度。

事实上,新加坡更偏向发展制造业,在全球引入高端制造和科技含量较高的高精尖制造商,比如最近两年引入的葛兰素史克、德国药厂BioNTech、法国制药公司赛诺等高端生物制药公司。

知名电气商戴森,今年3月已经进入新加坡投资;还有台湾联电、UMC等芯片企业今年在新加坡都追加了投资;中国互联网巨头华为、阿里等早在疫情之前就已经进驻新加坡。

疫情爆发至今,新加坡制造业是唯一没有出现负增长的行业,表现出极高的韧性。

图5. 新加坡GDP各行业增长(单位:%)

新加坡与香港的金融竞争:传言与真相

来源:BLoomberg、银科金融研究院

尺有所短,寸有所长,香港与新加坡在金融业的竞争上各有优势,取长补短才是发展的王道。

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注