陈紫筠
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多数的众筹平台提供的服务是以债务融资为主，也称为公众集资借贷（crowdlending）或P2P借贷。
这类平台扮演搭桥牵线的角色，让投资者通过平台借钱给有需要的公司，从而赚取利息，到期后，公司会把本金还给投资者。
一些众筹平台宣称投资者可赚取高达双位数的回报率，这看似吸引人，但如果事与愿违，可能要赔上老本。
本期《理财锦囊》探讨借贷众筹平台的投资风险，阐明在进行投资之前务必做好哪些功课。
去年底，本地众筹平台CA Funding把总值3000万美元（约4000万新元）的应收款项（receivables）转移给香港讨债公司Sunfits，但后者发现里头大部分都是无从讨回的坏账，也就是说，通过这个平台借出这些资金的投资者很可能血本无归。其中一些人为此报警，CA Funding公司则正在制定收盘方案。
投资者在通过众筹平台借出钱之前，必须清楚了解到这类平台有如买卖市集，旨在提供一个让双方交易的平台。
贷款收不回 平台无法律责任
安永全球新兴市场金融科技主管米塔尔（Varun Mittal）接受《联合早报》访问时说：“打个比方，如果贷款人拒绝或无法还债，你没有法律权利控告这个平台。这是因为你并不是把钱借给这个平台，所以它并没有法律责任。它收取费用，是帮你协调交易，以及代表你去讨债，或对贷款人采取法律行动。”
他进一步举例说，这好比一家婚姻介绍所，如果你的约会不如所愿，你是不可以控告介绍所的。
一般上，通过借贷众筹平台融资的是小规模企业。它们可能是无法达到银行贷款的条件，或想要有更灵活的偿还时间表以及利率结构，所以才转向众筹平台借钱。
据了解，目前市场上有大约八到12个众筹平台，包括Funding Societies、MoolahSense、Minterest，以及BRDGE等。
在风险评估方面，公众集资借贷和买股票一样，首先要了解公司从事什么领域、规模有多大，以及创业时长。一般而言，借钱给刚起步和营业额不高的企业风险较高。
评估风险看三方面
米塔尔强调，天下没有免费的午餐，如果你想获取更高的回报率，就得承担更高的风险。“就现在的形势来看，要是贷款方从事旅游业，投资者不知道国际旅游何时可以恢复，他们在获得高回报率的同时，也必须承担更高的风险。”
Funding Societies联合创办人张凯文把投资者面对的风险分为三大类，一是平台风险，二是信贷风险，三则是过度集中风险。
首先，某个平台是否可以持续地运作极为重要，因为投资者一般上会依赖平台进行尽职调查（due diligence）。这包括确保平台受到监管、提供良好的承保服务，以及有足够的资金应对金融危机。
投资者可了解平台是否使用保管账户（escrow account），把投资者和公司的资金分开。这意味着，万一众筹平台破产，公司不能动用这个账户的资金，有助于降低平台风险。
二、众筹集资借贷属于私人贷款途径，贷款公司所处的行业、营运环境，以及企业因素，都将影响投资者所须承担的信贷风险。
三、如果投资者借出100项贷款，每项都借出一元，但是其中一项却借出100元，他其实面对非常高的集中风险，如果这一借贷者陷入困境，投资者将蒙受巨大亏损。
张凯文说：“现实中不可能完全不会出现拖欠贷款的情况，因此有必要分散风险，避免投入太多资金在几项贷款上。”
另一方面，各平台的最低投资额不同，有些低至20元，有些高达5000元。以Funding Societies为例，它规定的最低投资额为20元，用意是让投资者以小数额投入多项贷款，进而分散风险。至于最高投资额，参考原则是限制在1000元。
张凯文说，中小企业贷款属于短期投资，比如定期贷款的期限最长是一年。这类投资工具流动性高，不必担心资金长期被绑住。
他强调，众筹平台的价值定位不是在于提供高回报，而是给予稳定的回报。不过，要做到这点，投资者必须要能分散风险。
众筹平台在本地须持金管局执照
在本地，众筹平台受新加坡金融管理局监管，业者必须持有资本市场服务（Capital Market Services）执照。
金管局在2018年发出一份行业通告，要求众筹平台加强披露，定期公布利息和不良贷款率相关的数据，方便投资者评估。
此外，业者必须说明应对债务违约的政策和做法，在什么情况下会采取何种行动，如委任讨债机构或采取法律行动。一旦发生违约情况，业者应立刻通知金管局。
金钟财务服务（Goldbell Financial Services）总裁蔡满榜建议，投资者应当了解设立平台的团队有什么背景和经验，以及贷款的性质，比如是否有抵押还是无抵押贷款。
蔡满榜认为，这些众筹平台不该只是提供配对服务，他们也应该参与相当分量的投资，以承担部分责任。