就如一架飞机的双引擎，罗文才形容这是衍生产品和证券扮演的角色。他说：“尽管不是最理想，如果一架飞机的一个引擎坏了，还能靠另一个引擎飞行，它的当务之急是找到降落的地点。如果两个引擎都能运作，自然是更理想。”
这两年，市场总是聚焦讨论在我国首次公开售股（IPO）的公司减少、集资规模缩减，新加坡交易所首席执行长罗文才思考的却是如何打造成一个让更多投资者参与的国际多元资产交易所。
罗文才于2015年中出任首席执行长，目前是执掌新交所的第四年。罗文才以“有趣、令人振奋”形容过去三年多的经历。
请他列举值得纪念的几件事，罗文才说是确立新交所为国际多元资产交易所的地位，以及将新交所打造成亚洲最大和最多元的外汇交易所。
根据新交所1月份发布截至去年底的2019财年第二季业绩，衍生产品（derivatives）业务连续两个季度创下营收纪录，超越了证券与固定收入业务。与去年同期相比，后者的营收占比由接近五成，滑落至四成以下。
衍生产品与证券 是带动增长双引擎
这样一来，衍生产品会否逐渐成为新交所的主力业务？
享受观察市场趋势的罗文才说，要回答这个问题前，得先从全球经济着手。
他说，2008年的全球金融风暴之后，市场经历11年至12年的低利率时期，有些甚至是零或负利率。过去两年，市场谈论的是全球经济同步增长，现在大家担心的是同步放缓。
罗文才认为，这意味着市场很可能再迎来另一个10年的低利率。“在低利率环境中，要获得不错的投资回报不容易。”
这与一家交易所是息息相关的。“你要的不只是股票市场，而是更多让投资者参与的其他途径，衍生产品是其中之一。”
就如一架飞机的双引擎，罗文才形容这是衍生产品和证券扮演的角色。
他说：“尽管不是最理想，如果一架飞机的一个引擎坏了，还能靠另一个引擎飞行，它的当务之急是找到降落的地点。如果两个引擎都能运作，自然是更理想。”
在罗文才看来，衍生产品和证券是共存的。他进一步说明：“若要我形容这架飞机的机身，那就是我们的其他业务，包括市场数据、指数产品以及固定收入等。”
至于他是否预见衍生产品业务持续扩大，罗文才回答说：“它将和股票市场一同增长，只不过是我们的衍生产品业务所提供的资产类别更多元，包括外汇和大宗商品。”
从数字来看，新交所的衍生产品业务的确是节节攀升。上个月25日，单日交易量就达到287万张合同，刷新纪录。
今年1月份，新交所的美元兑离岸人民币期货交易高达730亿美元（约987亿新元），是去年同期的两倍多，同样刷新纪录。
集资途径不是只有IPO
无可否认的，近年在本地新上市的公司和集资规模有减少的迹象。
咨询公司德勤（Deloitte）的数据显示，新加坡去年共迎来15个IPO，筹集的资金7亿3023万元，与前年相比跌幅达84％。
与2016年相比，去年的集资规模也减少了接近68％。
罗文才说：“IPO是重要的面向，但你不能忽略整体集资能力。第一上市很重要，第二上市和二级集资也很重要。”
他指出，不少在本地第二上市的公司拥有不错的市值。“很多时候，它们大多数的交易量都是在我们这里交易的。”
根据新交所提供的资料，过去四年透过发行附加股、配股等方式进行的二级集资（secondary fundraising），规模大约介于60亿元至100亿元，平均是IPO、反向收购（RTO）等的三倍以上。
此外，截至今年1月底，逾3400只债券在新交所挂牌交易，发行规模超过1.3万亿美元（约1.77万亿新元），发行者来自50个国家。
罗文才说，新交所为不同的集资和投资需求，提供不同途径和资产类别。“这是我们过去几年展开的路径，我们会进一步加强这方面的努力。我们也会和不同伙伴建立联盟或合作关系，继续提升在全球的能见度。”
尝试与不同交易所合作 希望建立更好市场流动性
过去一年半，新加坡交易所陆续在美国的芝加哥、纽约和三藩市开设办公室。
同时，新交所尝试与不同交易所合作，希望建立更好的市场流动性，包括去年初宣布后来却搁置的新马两地股市直通车。
这项计划仍悬而未决，也许较有可能尽早落实的是与印度国家证券交易所（NSE）的合作。
去年新印的交易所因为一项印度股市指数衍生产品发生纠纷。罗文才透露，双方已经向各自的监管单位提交联合建议书。“我们认为，可为两边的衍生产品市场建立连接。”
目前，两个交易所各自为投资者提供衍生产品合同，投资者也必须是两边的交易会员。
新交所另外与纳斯达克（NASDAQ）及以色列特拉维夫证券交易所（Tel Aviv）合作，希望吸引当地的公司到合作伙伴的交易所上市。
去年，新交所开始允许公司以“两级投票制股份结构”（dual-class shares，简称DCS）上市。
至于以上努力的成果，罗文才仅说：“有公司表示有兴趣。”
新交所下一个10年 将由科技主导
今年是新交所成立20周年。展望新交所的下一个10年，罗文才说：“科技会持续改变金融市场以及人们投资、集资和管理风险的方式。”
新交所已经开始研究如何运用人工智能和数据科学改善工作流程以及深入观察市场，包括研究各种交易行为和侦查诈欺。
罗文才说，或许有一天交易所不再需要沉重的实体数据中心，而是使用云端科技，根据交易需求随时调整数据容量。“这一切当然言之尚早，但非常值得期待。”