市场拾遗
安
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上个星期，市区重建局公布的第三季私宅价格指数止跌回升，扭转了过去四年的跌势。此外，有两个大型的集体出售项目成交。其中一个的成交价，刷新永久地契房地产价格的纪录，另一个则是创下今年来99年地契公寓的最高地价。显然的，发展商看涨未来的房价，以未来的价格标地。
尽管如此，分析师以及发展商对房地产市场是否“真正”复苏，还是持不同的看法。
在私宅价格指数公布后，一家房地产咨询公司的主管指出：“两个点连在一起才是一条线，三个点连在一起才是一个趋势，但是目前只出现一个点（第三季私宅价格指数）。虽然调整期可能已经结束，但是我们还是需要收集更多资料点，才能确定房地产市场已止跌回升。”
新加坡产业发展商公会会长陈佩强也说，尽管私宅价格止跌回升，但私宅租金仍在滑落，空置率也居高不下。此外，政府尚未撤除房地产降温措施，加上本地人口增长缓慢，预计私宅市场未来几年不会出现大量需求。因此，他对这一轮房地产市场新周期的长度和力度，有所保留。
然而，也有分析师及发展商认为，房地产市场复苏刚刚开始，这一轮的周期至少可以持续三几年。他们指出，虽然私宅销售量及集体出售项目在最近有显著的增长，但是与上一轮的高峰期比较，还有一段很大的距离。此外，未销售的私宅创下历来新低，供应量锐减，无法满足积压的需求。另一方面，外国发展商以及买家的参与，也将推动房地产市场的上涨。
在一片争论声中，本地股市的房地产股节节上升。今年以来，反映房地产股表现的房地产股指数上涨约20％。在个别股方面，市值大的房地产股先涨，有些涨幅超过40％，而市值较小的房地产公司，股价在最近也跟着起舞。
房地产股上涨反映股市对房地产市场走势的看法。
在过去几年，房地产股在降温措施的冲击下，股价远低过账面资产，也就是P/B远低过1。这显示，市场当时担心房地产公司的资产，可能面临减值的风险，因此股价出现下行的压力，从而拉大了股价与账面资产的距离。
随着房地产市场的情绪好转，房地产股的股价上升，缩小了股价与账面资产的差距。此外，市场调高房地产公司的资产估值，也推动股价上扬。
常言道，早起的鸟儿有虫吃。自去年中开始，房地产市场已经出现零星的复苏讯号，包括发展商踊跃高价抢地以及一些新私宅的热卖。在那个时候买进房地产股，现在都有超高的回报。
目前，房地产市场复苏的讯号越来越明显，房地产股接下来的上升空间可能没有第一波那么大。此外，当复苏的趋势完全确定后，房地产股的股价可能已经充分反映或甚至超越资产价值，这也意味着涨势即将进入尾声。
发展商抢地热潮
可能蔓延至酒店股
接下来，发展商抢地的热潮，可能蔓延至酒店股。据报道，目前在市场上有三家酒店求售，其中一个是在乌节路一带的大臣酒店（Hotel Chancellor@Orchard），业主是上市公司大中酒店（Hotel Grand Central）。在2015年初，大中酒店脱售了位于小印度的大臣酒店，获利7000万元。
上述三家求售的酒店若成交，可能推动其他酒店股的股价，从而缩小股价与账面资产的差距。与房地产股一样，不少酒店股的股价远低于账面资产。大中酒店的P/B是0.7，安国控股（Amara）是0.85，而京华大酒店（Hotel Royal）则是0.6。
在股市投资赚钱的人，大多是先知先觉的投资者， 尤其是相关的局内人。 一般的投资者不是局内人，要先知先觉就只好在第一时间捕捉市场出现的零星讯号。
当然，一花独放不是春，一燕飞来不是夏，过度解读市场的零星讯号，可能使投资者犯上以偏概全的错误。然而，股市往往走在趋势的前头，投资者若等到讯号很明确时才进场，或许会错过许多机会。