市场拾遗
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光阴荏苒，日月如梭，转眼间2016年即将结束。去年这个时候，本栏以“不堪回首的一年”总结2015年的本地股市。对于许多小投资者而言，2016年仍然是个不好的年头。
其实，今年以来，多家上市公司的资金链断裂，导致不少股票及债券投资者呼天抢地，这可说是个凶险的一年。
衡量蓝筹股表现的新加坡海峡时报指数去年以2882点收市，比前年下跌14％。今年以来，海指在窄幅中波动，交投情绪依然低落。上周五，海指以2937点收市，比去年底只微升1.9％。
此外，市值较小的凯利板，今年以来则下跌了12％，延续了去年的跌势。
国际原油价格的波动，牵动着本地的股市。当油价在1月下旬每桶跌破28美元后，海指在1月21日滑落至2532点，是今年以来的最低点。在4月下旬，油价回升至44美元，海指在4月21日以2960点的高位收市。
最近，石油输出国组织（油盟）与其他产油国达致减产协议后，油价突破55美元，本地股市在这一个月，也有不错的表现。
然而，油价自2014年下半年从每桶100美元的高位下坠后，石油勘探公司便削减资本开支，冲击了石油及岸外海事业。在本地股市，特艺石油能源（Tech Oil & Gas）、Swiber以及Swissco先后申请司法管理，而不少公司则通过延长债券期限及债务重组，以挨过寒冬。
石油及岸外海事业的资金链断裂，使不少股民烧到手指。特艺石油能源及Swissco分别有2000多名小股东，而Swiber则有多达一万名。那些幸存的公司，股价也遭受到无情的打压，有些的股价只相等于账面资产的一两成。此外，坏账问题也牵连其他行业，特别是银行业。
这一轮的浩劫，也暴露了债券投资的风险。在这几年利率低下的环境，银行协助不少企业发行以及售卖债券给投资者。在这个交易中，银行从中获取佣金，企业得以锁定贷款期及贷款利息，而投资者则获取远比银行利率高的债息。
然而，由于企业业绩下滑或资金周转不灵，不少发行债券的公司在今年无法履行债券合约而要求修改债券条款，包括延长债券的期限以及债息的派发日期。有些公司如Swiber及Swissco则干脆违约，投资者分文不得。
房地产公司是本地股市的另外一个重要板块。自2013年6月底政府推出总偿债率（TDSR）的规定后，房地产市场的需求开始放缓，而空置率也逐步上升。此外，发展商还必须为滞销的房地产项目支付法定的延长费。政府的降温措施没有撤除的迹象，导致房地产股的股价，也远低于账面资产。一些小型发展商，还面对资不抵债的厄运。
展望明年，虽然油价最近回升，但石油勘探公司需要六到九个月的时间观察后，才决定是否恢复资本开支。此外，油盟成员国及其他产油国是否会遵守减产协议，还是一个变数。因此，石油及岸外海事业尚未渡过危险期，或许还会有上市公司步Swiber的后尘。
投资环境将更不确定
综合分析员的报告，投资环境将变得更不确定，而市场波动也会越频繁。
首先，英国公投脱离欧盟及特朗普当选美国总统，是今年出乎意料的“黑天鹅”事件。接下来，中美关系及欧洲多个国家的选举，都可能有出人意表的发展。
其次，美国进入加息周期，并表示明年会加息三次，进一步推高美元汇率，也导致区域货币走低。中国最近加强资本管制，而马来西亚中央银行也禁止令吉的岸外交易，显示区域货币危机的可能性，不可小觑。
第三，企业在低利率环境下背负了不少债务，随着利率及美元上升，债务违约的现象可能加剧。
第四，美国股市自2009年3月9日触底回升转向牛市，至今已持续了七年多，调整的风险也越来越大。
由于不确定因素叠加，不少证劵行建议投资者采取防御性的策略，选择有稳定现金流以及低债务的公司。同时，投资者应尽量分散投资，避免过度集中在一个板块，以减低风险。虽然这些都是老掉牙的基本投资原则，但在告别凶险的2016年之际，还是值得自我提醒。