对于康福德高、新捷运和SMRT企业的股东来说，新经营模式虽然有望提高巴士盈利，但却让那些期望公司把巴士卖给政府后，可从中获得一笔巨额现金收入的股东希望落空。
涂健强 报道
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市场过去一直预期陆路交通管理局会向新捷运和SMRT企业买下现有巴士资产，但前天宣布新政府发包经营模式后，市场人士对于陆交局采取租巴士而不是买巴士的做法感到意外。
新捷运和SMRT在全岛经营的273条巴士路线，下个月开始改用新的政府发包经营模式，新捷运和SMRT旗下约4000辆巴士将分到11个配套当中。
本地巴士业务近年来频频亏损，新捷运直到2014年的巴士业务本身仍亏损高达1350万元，SMRT企业的巴士业务在去年以前更是连续亏损了17个季度，因此市场期望新经营模式可以进一步改善本地巴士业务的盈利表现。
对于康福德高（Comfort DelGro）、新捷运（SBS）和SMRT企业的股东来说，新经营模式虽然有望提高巴士盈利，但却让那些期望公司把巴士卖给政府后，可从中获得一笔巨额现金收入的股东希望落空。
辉立证券研究（Phillip Securities）投资分析师廖伟志指出，在新的发包经营模式下，陆交局原该拥有包括巴士在内的所有营运资产，然后再把这些巴士出租给营运业者。但是现有新捷运和SMRT继续经营的巴士服务，陆交局则将是向两家公司租巴士，而不是之前市场所预期的买下巴士。
换句话说，政府不买旧巴士，加上有关合同总值72亿元的服务费是逐年支付而不是一次性缴付，因此股东之前预期公司会因此获得一大笔现金款项的期望很难实现。
廖伟志说，既然没有买卖巴士，股东就不应期望公司会获得一笔一次过现金收入。
野村证券的分析师在报告中说：“我们认为陆交局不买巴士而改为租巴士是负面因素，而且不符合我们和市场的预期。康福德高股息快速增加的期望并不符合现实。”
华侨投资研究（OCBC）分析师蔡曙任则说，巴士业务改为新经营模式将改善康福德高的现金流动，因为资产折旧开支将成为公司的现金来源。
野村证券也认为，有关模式将长期性改善本地巴士业务的基础，降低资本支出（CapEx）的力度以及车费相关风险。
康福德高昨日股价跌2％至2.86元，新捷运股价升4.8％至2.4元，SMRT股价跌0.6％至1.625元。
由于康福德高昨日刚发布业绩，多家证券行都在复审该公司的评级。截至昨日，野村证券、华侨投资和辉立证券都给予康福德高“买入”评级，野村的目标价3.47元、另外两家目标价同为3.21元；华侨投资和辉立证券建议SMRT接受淡马锡的收购献议。