携程成立于1999年，去年刚过完20岁生日。
和他同年代成立的明星公司里，有着长串的名字：阿里、腾讯、百度、京东、网易……
这些老牌巨头们，经过20多年的高速发展，触角伸向了各行各业，电商、社交、搜索，等等。
唯有携程，纵向发展，在在线旅游的垂直类目中，独自孤行。
这在互联网企业的烧钱换增长的模式里，显得独树一帜，也是携程最开始的优势。
从2014年开始，携程只有5个季度出现经营性亏损，2014年Q4、2015年Q1、2016年Q1和2016年Q2，2018年的Q4，从全年来看，盈利占据多数时间。
2019年第四季度，按照非通用会计准则，携程的营业利润达到了10亿，同比上涨294%；净利润则达到了12亿，同比上涨了132%。全年利润则是65亿，同比上涨了19%。
而随着美团、飞猪等不同维度的搅局者进入，携程似乎陷入了更深的危机。
总营收上，携程的增速已经跌到了危险的15%，和2018年持平，而在具体业务上，步伐也显得迟钝。
除了美团，飞猪也携巨大的流量和资金入局，而且用户群体更加年轻。目前，在机票方面，飞猪成为十几家航空公司的一个直销平台，同价同权。
蛋糕就这么大，还不断被分食，携程Q4财报显示，交通票务营收35亿元，同比增长仅2%。全年交通票务收入140亿元，同比增长8%。
除了住宿和交通这两项支柱业务以外，携程的旅游度假业务营收8亿元，同比增长11%。全年收入45亿元，同比增长 20%。
商旅管理业务算是携程为数不多增速最快的部分，营收3.73亿元，同比增长33%，全年营收13亿元，同比增长28%。但这部分业务占总收入目前仅有4%，尚且难以拉动整个携程的成长。
国际化和下沉是解药？
携程有自己的考量，恢复活力的法子想了两个：国际化和下沉。
在这次财报里，这两块也被重点提到。
国际业务的成绩包括国际酒店收入（除大中华地区目的地）同比增长51%；Trip.com品牌的国际机票业务，连续13个季度保持3位数增长。
下沉市场的拓展成绩则是低星酒店“间夜量”在第四季度同比增长约50%，线下旅游门店数量近8000家。
国际化的布局，在梁建章宣布卸任CEO之前，就开始了。
1.8亿美元投资印度最大的OTA平台MakeMyTrip，14亿英镑收购英国最大旅游搜索平台Skyscanner，英国的旅游搜索巨头天巡，美国旅游搜索平台Trip.com，都被放进了携程的购物车里。
可万万没想到，这次全球性的传染病危机首先冲击的就是国际化业务。曾被称为“中国出境旅游O2O第一股”的百程旅行网就在冲击下启动了清算。
下沉市场之战中，携程的对手则是不同维度的。既有通过低佣金占据三四线城市的美团，也有传统的线下旅游门店。
与对手争夺低星酒店的间夜量，就必须重回补贴和低佣金，利润不可避免受到挤压。
而在低线城市开线下门店则需要面对中青旅、国旅、同程、途牛等多个行业内对手。为了提高市场占有率，2016年，携程投资旅游百事通，一次性获得了5000家门店。此外，携程为了追赶老牌旅游社，还选择了以加盟形式迅速开拓市场。
携程把希望放在五一假期，通过预售以及启动10亿元复苏基金来刺激旅游消费的“旅游复兴V计划”已经备好。