3月11日，新电商平台拼多多（PDD）公布2019年第四季度及全年的财报，公司继续保持向前狂奔的态势，各项核心数据增长亮眼。那么作为投资者，最应该关注拼多多的哪些数据？又该如何解读各项数据呢？
新冠肺炎疫情引发全球股市暴跌，拼多多估值回落，作为一家持续保持高增长的中国互联网新巨头，拼多多当下以及未来长期的投资价值如何？
一、核心数据强劲增长，活跃买家近6亿，GMV迈上“万亿”新台阶
对于才成立五年仍处于“高筑墙、广积粮”阶段的拼多多而言，自上市以来，投资者一直最需要关注的必定是：用户和GMV。
其中，用户指标主要看活跃买家数及月活数。
1、活跃买家
不论是从活跃买家还是MAU人数看，拼多多已经是中国第二大的电商平台。
与同行相比，拼多多继续维持年活跃买家增速和净增绝对数的领先优势，与自身相比，拼多多2019年四季度的新增活跃买家占到了全年的1/3。因为拼多多的增速仍然非常可观，按此趋势下去其活跃买家数今年就有可能赶上阿里巴巴。
2、MAU
从月度活跃用户数（MAU）来看，截至2019年第四季度，拼多多APP平均月活用户数达4.815亿，单季度净增5190万，较上一年同期的2.726亿净增2.09亿，增长幅度达到77%。月度活跃用户数的定义是以月为统计区间仅访问电商APP的独立用户数，不包括小程序等其他访问渠道。
根据极光大数据，拼多多的全网渗透率增速是最高的。截至2019年第四季度，手机淘宝的全网渗透率是60.8%，同比增长7.7%；拼多多的全网渗透率是46.1%，同比增长16.8%；京东的全网渗透率是29.7%，同比增长了5.5%。
2019年全年我国网上商品零售额是10.6万亿，同比增长16.5%，可见拼多多的GMV规模已经占到了整个市场的约10%，而且拼多多GMV增长非常强劲，增速是行业平均增速的近7倍。在整个电商行业，创立不足5年的拼多多已经成为最快突破万亿交易额的电商平台，阿里巴巴和京东突破万亿的时间分别是14年和20年。
根据拼多多在财报电话会中所提到的信息，目前公司的员工规模2019年增加至近6000人，平均年龄27岁，技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年平台共计产生197亿个订单包裹数，较上一年的111亿个订单包裹同比增长77%，同期行业平均增速为25.3%。
国家邮政总局1月14公布的数据显示，2019年全国快递服务企业业务量累计完成635.2亿件。此前，国际投行高盛发布的研报认为，中国电子商务行业实现了强劲增长，其中拼多多的包裹贡献占比不断提升。高盛预计，2019年全年拼多多的包裹占比将达28%，2020年将达31%。至2021年，拼多多将贡献中国三分之一的快递包裹。
分季度来看，2019年第四季度，拼多多在线营销服务收入为96.9亿元，同比增长91.3%，占总体收入的89.8%；交易佣金收入为11.1亿元，同比增长87%，占总体收入的10.2%。与前几个季度相比，来自交易佣金的收入占比呈现下降趋势，侧面体现出拼多多仍然在鼓励和扶持商家，与其他平台相比，拼多多对商家抽取更低的交易佣金。
值得注意的是，2019年拼多多维持营业收入高增长的同时，亏损出现收窄趋势。目前拼多多仍处于战略性抢占市场规模的阶段，2019年还推出了众所周知的“百亿补贴”政策。在这种背景下，拼多多仍然掌握住了亏损的幅度，Non-GAAP净亏损显著收窄，反应出拼多多能够把握住增长与补贴的平衡。
财报显示，非通用会计准则下，2019年拼多多平台经营亏损59.8亿元，归属于普通股股东的净亏损为42.7亿元。
非通用会计准则下（Non-GAAP），拼多多第四季度的经营亏损为13.4亿元，较去年同期21.1亿元的亏损大幅收窄，归属于普通股股东的净亏损为8.15亿元，较去年同期19亿元的的亏损也大幅收窄。
2019年拼多多正式推出“百亿补贴”，对全网热销商品试行不限量、不限时补贴，使得覆盖的超30000款品牌标品实现全网最低价。第三方数据研究团队“超对称技术”的跟踪报告显示，仅2019年Q4，拼多多“百亿补贴”的支出金额超过50亿，平均每件商品的平台补贴约为15%。
财报显示，拼多多2019年全年的销售与市场推广费用达到271.7亿元，同比增长102%，第三、第四季度的投入补贴推广费用达到161.8亿元，“百亿补贴”实至名归。