11月9日，海航控股（600221）发布《关于终止重大资产重组事项的公告》。

海南航空此次重大资产重组的核心内容实际上就三点：

一是海航集团将西部航空、飞行训练、维修等与航空紧密相关的资产整合注入到上市公司海南航空控股旗下。

二是通过此次重组海航控股的实际控制人将变成海航集团。

没听错吧，难道海南航空的实际控制人不是海航集团？

对！目前海航控股名义上的控制人还是海南省国资委。

所以啊，很多人常常不理解，海南航空不就是由海航集团的一帮人管理运作并控制的吗？应该属于民营企业啊！

但人家就在不停的强调自己国资身份。

看下面海南航空控股的交易说明。

看明白了吧!

三是海南航空引进淡马锡作为战略投资者，投资额度约70亿元。

其实一、二点并不重要，海航整天在搞资本运作，大家也搞不懂，看不明白，反正这一次又是左口袋掏到右口袋；另外实际控制人变了吗？我觉得没变！

关键是第三点，淡马锡战略投资海航，这一点非常重要。

下面就来谈谈淡马锡有多牛逼！

民航人可能有许多人不知道淡马锡，但可能没有人不知道新加坡航空公司。

淡马锡就是新航的大股东。

一、淡马锡的成立缘由

1974年，新加坡政府发现自己已拥有各类企业，大多是当初刺激经济发展而设立，包括银行、船务公司和航空公司等大型企业，也有动物园、酒店、洗涤剂制造商和鸡精生产厂家。

新加坡政府认为其职责是管理经济，而非管理商业公司。因此在1974年成立淡马锡，接管政府拥有的35家企业。

其中一些企业至今仍是淡马锡的旗下企业，包括星展集团、新加坡航空公司和新加坡动物园。

这一举措明确区分了政策制定者和企业所有者之间的权力和职责。

二、无所不在的淡马锡

在新加坡，淡马锡有点像我们的国务院国资委。

但比国资委更高效、更豁达、更灵活。

我们现在在推动国企改革，实际上很大程度上在学习淡马锡。

这家只有250多名员工的企业，控制了新加坡国民经济的命脉，通过产权投资，参股了500多家公司，形成了一个为政府充当管家的庞大资本帝国。

如：金融服务；电信、媒体与科技；消费与房地产；交通与工业；生命科学与综合农业，以及能源与资源。

在新加坡，淡马锡相当于我国的国家电网、 中石油和中石化、四大银行、中国移动、三大航、万科恒大万达、CCTV等等多个公司的合体。

在新加坡，淡马锡可以说无所不能，也可以说无处不在。

当然淡马锡也有其边界，不管理：

新加坡公积金储蓄

新加坡政府储备金

新加坡外汇储备

三、超强的赚钱能力

成立于1974年的淡马锡，截至2018年3月31日，其净值为3080亿新元，约1.5万亿元人民币。过去一年的投资回报率高达12.19%。

2017年新加坡GDP大约2万亿元人民币，淡马锡一家公司的总资产占到其GDP的75%，这在全球范围内可能也绝无仅有。

自1974年成立以来，淡马锡的复合年化股东总回报率以新元计算为15%。

2018年，淡马锡的股息收入就高达450亿元人民币。

2018年度，淡马锡营收796亿新元，利润高达91亿新元。（1新元=5元）

淡马锡自 2004 年首次获得评级至今，一直分别标准普尔 (S&P) (S&P) 和穆迪的 AAA/Aaa信用评级 。

要知道国内四大银行，标普给的评级大多只是A-。

四、淡马锡在中国投资广泛

淡马锡的投资遍布全球，特别偏爱中国，在中国的投资逐年提升，2018年占到26％，仅次于在本土的27%投资。

也就是说，淡马锡1.5万亿的资产净值中有4000亿元在中国。

五、投资全球著名企业

淡马锡投资了友邦保险、渣打集团等国际知名企业。

淡马锡在中国持有建行4％、工行2％、平安保险2％和阿里巴巴1％的股份，还投资了京东、携程、滴滴出行、汇源果汁、雅士利国际、世纪互联等中国企业。

六、淡马锡模式的魅力

淡马锡实际上就是新加坡的国有控股资本公司，是一家以市场化方式运营的政府投资公司。

淡马锡虽由新加坡财政部控股，但并不干预淡马锡的运营，淡马锡虽控股多家大型国企，同样也不直接干预他们的运营。

控制资本但是不参与管理，这就是淡马锡模式运营的宗旨。

这也是我国学习的管资本的国企改革之路。

七、淡马锡折戟海航

2018年1月份海航集团最核心业务海南航空控股运作重组，其中引进淡马锡作为战略投资者最为关键，引起资本市场的普遍关注。

因为淡马锡带来的不仅仅是70亿元，作为资本市场国际级的大佬，在这风雨飘摇的时代，国际资本对海航的认可至关重要。

此外淡马锡旗下还有一家世人皆知的新加坡航空公司。

当初海航就是唱响了索罗斯这出戏，后面得到迅猛发展。

此时海航既要黄金，更要信心。

可是现在已非年初，海航价格已从3.2一路下跌至如今的2元。

高达3.12的增发价格对于任何人都不是划算的买卖，海航自身都放弃了资产注入。

淡马锡虽然看中中国民航市场，但是收益率才是其最终追求。

现在海航正处于多事之秋，向来稳重的淡马锡也选择了回避也在情理之中。

10年前的中国资本市场也是哀鸿一片，淡马锡当时要战投东航，可惜被国航搅局，要不然必然是一次双赢的合作。

10年一个轮回，淡马锡再次来到中国民航，谁也没有想到选择的是海航。

所谓风雨如晦，鸡鸣不已！

也许淡马锡抛弃海航是情非得已！