导语：

产油国围绕增产及限产协议展开利空博弈，国际油价走势震荡，变化率转负为正，下一轮零售价上涨概率增大，但高温天气到来，且南方梅雨季节临近，成品油即将进入传统需求淡季，汽柴油下行压力增大。

虽然美国刚刚发起的贸易战对国内汽柴油出口暂无较大影响，但面对中国成品油供应过剩的压力，汽油净出口量占到国内汽油产量的接近8%，柴油净出口量占到国内柴油产量的9%。

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数据来源：隆众资讯

时至6月中下旬，国内进入高温高热天气，南方梅雨季节到来，户外基建混凝土等需求大幅下降，柴油进入传统需求淡季。而汽油方面，缺乏节假日需求的拉动，下游备货需求不足，多以销库观望为主。

汽柴油需求疲弱的制约下，虽然出口是缓解销售压力的方式之一，但国家从2017年取消了地方炼厂的出口配额，目前拥有出口配额的有：中石油、中石化、中海油、中化以及中航油，并且从2018年开始，出口配额的下发由加工贸易开始向一般贸易倾斜，这里牵扯到出口退税等问题。地炼也在积极寻找销售渠道，以主营外采以及布局终端等方式释放产能过剩的压力。

通过汽柴油从华南口岸出口至新加坡，来探究一下我国汽柴油出口套利空间倒挂的现状：

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数据来源：隆众资讯

隆众数据：6月，新加坡汽油进口至我国华南口岸，平均每吨亏损264.12元，较2018年5月份亏损下降407.97元/吨。华南口岸国五标准汽油出口至新加坡，平均每吨亏损496.64元，较2018年5月份亏损增加651.19元/吨。

表1

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进口方面，6月份，新加坡汽油价格下调，进口成本回落，而国内汽油价格同步走跌，但跌幅不大，进口亏损较上月回落。出口方面，由于新加坡市场汽油价格下调，国内汽油批发价格上涨，汽油出口套利亏损扩大。

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隆众数据：6月份，我国进口新加坡柴油平均每吨亏损70.53元，较2018年5月份亏损下降185.88元/吨，我国华南口岸柴油出口至新加坡平均每吨亏损274.08元，较2018年5月份亏损增加401.52元/吨。

表2

数据来源：隆众资讯

进口方面，新加坡柴油价格下调，而国内柴油价格上涨，使得进口利润亏损收窄。出口方面，国内柴油批发价格上涨，而新加坡地区柴油价格下跌，使出口收入由盈转亏。

据消息透露：本年度国家出口配额已经下发完毕，从上半年出口配额下发情况来看，国家出口配额已下发两批次，含一般贸易和加工贸易。其中一般贸易两批次，第一批次为1624万吨，第二批次为1933万吨。而加工贸易为731万吨。至于下半年会不会根据情况补发配额，目前不得而知。

从国内千万吨炼化项目投建进度来看，恒力石化2000万吨的装置计划于10月份投产，目前恒力炼化首船进口原油到港卸油，装置开车进入倒计时，届时，汽柴油供应量将会相应增加。随着浙江石化、盛虹炼化等新增千万吨级的炼化一体化项目推进，地方炼厂希望国家放开地炼出口配额的心态较为迫切！