2020年是消费的大年，以贵州茅台等白酒为主的消费类资产大涨。而进入2021年，市场风格转换迅速，白酒为主的消费类资产逐渐熄火，转而能源类资产火热，可以说是能源资源的大年。无论是“宁组合”为代表的新能源，还是煤炭、石油等为主的传统能源都斩获不错的表现。

作为曾经被众人嫌弃的中国石油，“咸鱼翻身”年内涨幅近60%，上演了“曾经你对我爱答不理，如今我让你高攀不起”的大戏。

纵观中国石油上市的表现，从历史高价48元（除权价）一路下蹲到最低4元左右，在别的股票都是翻好几倍的情况下，中国石油却跌掉了整整10倍之多。而今，中国石油却又强势反弹，远远地跑赢了大盘。

“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。”这是许多2021年前投资中国石油股民的感受。如今，却仍有不少投资者捶胸发愁，愁的是为啥今年的持仓中没有中石油。

实则，市场上比发愁更多的是困惑，为啥中石油曾经一路下跌躺平，而如今又能大涨呢？石油类资源资产未来还有投资机会吗？

8月13日晚间，约瑟投资董事长陈九霖博士做客尺度直播间，系统阐述了中石油上涨背后原因以及石油资源的投资逻辑。

作为中国航油集团原副总经理、中国最大的海外中资企业中国航油（新加坡）股份有限公司原执行董事兼总裁，“航油大王”陈九霖博士认为能源领域，包括石油、天然气，还有较长时间的投资机会。

“A股渣男”到“周期靓仔”的逻辑

提到中国石油，那是老股民的心酸回忆。上市即巅峰，48元的股价至今仍无法超越。中国石油也在老股民心中留下了“渣男”的形象。

为什么中国石油会从巅峰到股价下跌成为“渣男”？

陈九霖认为，中国石油一直走熊的原因，其实跟石油价格有着一定的本质上的联系。

2008年7月11日，WTI原油期货达到147.27美元，同样从2007年上市到2008年7月那段时间，也是中国石油在A股股价较高的时候。但是，随后伴随着金融危机爆发以及后续页岩油气革命等多重因素的变化下，WTI原油期货持续走低，石油价格也持续走低，导致了中国石油的股价也持续走低。

2020年4月，WTI原油期货曾一度跌破16美元/桶，续刷1999年4月以来最低记录。受到WTI原油期货以及石油价格下跌影响，中国石油的股价也在2020年创下了最低记录4.04元/股。

由此来看，石油价格的涨跌对于中国石油的股价影响较大，也一定程度上导致了中国石油成为“A股渣男”。

不过，市场上有一个始终奉行的理论——供给需求理论。供大于求时，价格会下降；供不及求时，价格会上涨。

因为供给减少、需求增加等原因，石油价格近期来上涨。今年以来，原油价格上涨了60%以上并触及高位。据有关媒体报道，高盛商品策略师Damien Courvalin表示，随着需求反弹而供应仍然紧张，未来几年油价可能会保持在较高水平。

供给减少，需求增加传导至石油价格在上涨，而导致2021年开始，WTI原油期货开始出现了大幅地走强。数据显示，截至10月15日，WTI原油期货站上了80美元/桶，连续第8周上涨，成为了2014年10月31日以来的最高价。

而与石油价格有较强关联的中国石油股价，也同步出现了较大幅度增长，年内涨幅近60%。

供需理论以及石油价格上涨的影响下，中国石油这个曾经的“渣男”变成了现在“周期靓仔”。

为啥原油期货与中国石油股价有较强的关联性？

陈九霖进一步表示，主要是因为中国石油的利润来源于原油及天然气的勘探、开发、生产和销售。原油价格越高，中石油的利润就越好。

业绩是股价最好的支撑，上半年，中国石油净利润达530亿元，这也支撑了中国石油股价上涨。

通过陈九霖的阐述，我们看到，石油其实是一种非常复杂的大宗商品，研究石油这种大宗商品，需要一定的逻辑。

虽然石油是一种非常复杂的大宗商品，它的价格会受到很多方面的影响，但是，归根结底，决定石油价格的还是经济学中最基本的供需理论。

在遇到各种问题时，只要按照供需的逻辑去思考，那么，就会简单很多。其他的资产投资可能急功近利，短期能收益不错甚至“暴富”，但是，石油资源类投资需要文火慢炖，需要较长的时间，耐心才能起得来。

未来还有机遇吗？

着眼当下，放眼未来。当你错过当下的机遇的时候，更重要的不是发愁，而是去思考，未来该赛道是否还有投资的“星辰大海”。

对于多数投资者来说，未来石油类资源价格的走势，是他们最关心的。陈九霖从短、中、长期三个维度阐述了未来的走势：

陈九霖认为，短期来看，只要国际相关石油出口国不出现大幅增产，那么随着冬季的到来，石油价格还会持续上行；中期来看，受到宏观因素等影响，对于石油价格反而是利空影响；长远来看，需求依旧是石油资源的价格的动力，尤其是中国，在中国碳达峰、碳中和的愿望愿景下，自然资源保护协会（NRDC）近日发布的《中国石油消费总量达峰与控制方案研究》认为，中国在“十四五”（2021-2025）末期有望达到石油消费峰值7.2亿吨。这种需求的带动下，长期价格还是会涨。

实际上，石油资源是能源一种代表，是传统能源。而谈到石油传统能源，就不能不谈现以光伏、锂电等为代表新能源方向。市场上有声音，未来可能新能源会大面积取代传统能源，真的会这样吗？

陈九霖从10年的视角，回顾了石油资源从古代时期到现今的发展表示，基于石油资产的重要性，未来25年，石油仍然是最主要的能源之一。

从现今来看，今天90%的运输能量是依靠石油获得的。石油运输方便、能量密度高，因此，是最重要的运输驱动能源。

此外，石油中上下游产业链是很长的产业链，许多下游化工产业离不开石油，相关的原材料需要从石油中提炼。因此，短时间来看，石油传统能源还是难以替代。

中国2020年能源大数据的报告显示，2020年，我国的能源消费结构中，煤炭占57.7%，石油占18.9%，清洁能源占23.4%。

陈九霖预计清洁能源占比应该还是持续上升的状态。不过，虽然未来能源结构中，光伏、风能等占比会持续上升，但是从目前从各地经历缺电的情况，考虑一下，在未来的25年，最理想的状态应该是核能、其他清洁能源、天然气、石油、煤炭等。

并且，在他看来能源领域，包括石油、天然气，还有较长时间的投资机会。

股神巴菲特曾说过，别人恐惧我贪婪。当机遇来临时，顺应趋势，抓住机遇或许才能取得不错的回报。