分析师提醒，一般上，机构投资者走在前头并可能已从中获利，因此，机构投资者的资金动向不能成为投资者唯一的参考指标。

大多分析师都推荐“买进”的星展集团（DBS），最近两度股价跌破25元，令投资散户百思不得其解。市场人士指出，导致股价下跌的这只隐形的手正是机构投资者。

新加坡交易所的统计显示，近一个月，机构投资者多次净卖出星展集团。

以上周为例，机构投资者净卖出星展高达4950万元。上周五闭市时，星展股价跌至今年来的最低点24.95元。

与此同时，机构投资者较看好另两家本地银行，净买入华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）共5500万元，当中将近七成的资金流向华侨银行。

CMC新加坡市场分析师杨燕和KGI证劵（新加坡）分析师黄感恩接受《联合早报》采访时异口同声指出，星展的第二季业绩不如预期，加上估值高于另外两家银行，是导致机构投资者净卖出的原因。

由于星展是新加坡海峡时报指数的重量级蓝筹股，一旦面临卖压，也造成本地股市承压。

当机构投资者净卖出星展，散户却以几乎相同的资金规模净买入星展高达4390万元。

投资平台FSMOne.com宏观研究部经理陈奕昌受访时说：“市场称机构投资者的资金为‘聪明资金’（smart money）。由于他们能取得更多关键性资料或具有深入的分析能力，在追求回报时拥有更多优势。”

他解释，机构投资者和散户的资金动向呈现相反，是因为大多数散户受市场动能所驱动，容易买高卖高，而机构投资者追求买低卖高。

黄感恩也说，由于机构投资者的资金庞大，通常集中在一个时段大手笔买进，容易推升股价，“此时，散户就会卖出套利。”

以扬子江船业（Yangzijiang）为例，黄感恩指出，机构投资者于8月份净买入，导致该月股价劲扬逾20％。同时间，大部分散户选择卖出，使得扬子江成为散户净卖出的个股之一。

这形成一个有意思的疑问，散户是否应该跟着机构投资者的“聪明资金”走？

杨燕建议：“不要和机构投资者唱反调。”

以星展为例，杨燕指出，比起4月和5月的高点，目前股价确实比较便宜，一些散户因为预期股价反弹而买入。

不过，她提醒散户，星展于油价崩盘时，因油气行业的不良贷款增加，股价最低曾低至3元。假设美国和中国之间的贸易摩擦持续升温，影响经济基本面，企业不良贷款会否显现，进而影响银行表现。

机构投资者净资金流出趋缓

一般上，机构投资者走在前头并可能已从中获利。陈奕昌提醒，机构投资者的资金动向不能成为投资者唯一的参考指标。

新交所每周一公布机构投资者和散户上一周的资金流向统计。投资者可从新交所网站的市场统计（Market Statistics）找到相关资讯。

从整体股市来看，机构投资者净资金流出的力道已经趋缓。

上周，机构投资者净卖出为1130万元，比起7月30日那一周净卖出3亿元，幅度已经大幅收窄。

杨燕形容机构投资者的资金动向是市场的风向标。“净卖出减少，显示机构投资者目前的态度是观望，而不再是大举抛售”。

从各别行业来看，机构投资者开始买入防御型的电信股，例如新电信（Singtel）的股价已经从今年最低点3.02元上升了接近6％，昨天（9月3日）闭市报3.20元。另一个获青睐的板块是房地产业（不包括房地产投资信托），上周净买入3890万元，比起7月30日那一周净卖出2560万元，显然有了大反转。