到底是豪横的分红，还是优雅的套现，真的不好说。

文|灰鸽

插座“一哥”公牛刚上市就任性了一把。

4月26日晚间，公牛集团发布了2019年度分红预案：

“拟向全体股东每 10 股派发现金红利 38.00 元（含税），合计派发现金红利 22.8亿元。”

很豪横，2019年的利润是23.04亿，这一分，几乎把全年利润“一扫而光”。

上市公司如此大方，股民们是应该开心的，不过，最大的受益者还是老板阮氏兄弟。

财报数据显示，实控人阮立平、阮学平兄弟共同持有公牛集团86.28%的股权比例，也就是说，近9成的分红入了老板口袋。

其实，业内常见的分红比例一般不超过60%，企业要发展，总得留点钱在账上。

就像贵州茅台，刚宣布了200多亿的巨额分红方案，也只是拿出了利润的50%，格力年年大方分红，也没有超过这个比例。

相比之下，公牛集团上演的正是业内常说的“清仓式”分红，而这样的操作，公牛集团上市之前就玩过，从2015年到2017年累计分红33亿。

这也引来了猜想，到底是豪横的分红，还是优雅的套现？

公开的资料显示，公牛集团在今年疫情期间2月6日开始上市交易，连续9涨停，直接把阮立平兄弟推上了宁波首富的宝座。

以当时的市值计算，两兄弟的身家超过900亿，这可能是他们二人当初决定卖插座的时候从来没想到过的事情。

不过，经历了刚上市的疯狂上涨之后，公牛集团的股价也似乎进入了休眠期，两个月来从193的高点慢慢回调到了现在的160，二人的身家也缩水了70亿。

账面富贵就是这样，看得到，却摸不着，而且随时都有蒸发的危险，富豪榜上哄人的数字，远远不如落袋为安来得实在。

或许，这是阮立平兄弟决定“清仓式”分红的可能动机之一。

实际上，上市公司股东套现最常用的两种方式无非是减持和质押，减持就是直接在二级市场卖，质押就是把股权按市场价抵押给别人换取现金，但兑现值要折半。

对于目前的公牛集团来说，公司刚上市，限售期还没过没法减持，质押相当于资产折半，从套现角度来说并不划算，相比之下分红是最得民心的“落袋”方式。

关于公牛集团未来在资本市场的成长性，从年报来看似乎也缺点意思。

公牛集团的主营业务就两样，排插和墙壁开关，加起来占了营收的80%多，虽然曾经公牛排插靠着品质从群雄中崛起，但这两样东西很难说有什么核心技术门槛。

如今市面上可以跟公牛品质相当的品牌也不少，在墙壁开关上，比公牛好的更甚，最终大家拼的除了产品本身之外，主要还是渠道、价格。

随着现在电商、直播多种营销方式的盛行，线下强势的公牛，在线上已经遇到了如小米等强劲的对手，公牛集团的市场增长率已经在降低。

来源于2019年报

公牛集团自己其实也早已意识到了这个问题，所以在排插、墙壁开关之外，还孵化了LED照明业务，不过目前营收占比不到10%，还无法挑起大梁。

同时，LED照明市场的竞争态势也并不比插座、开关轻松，欧普、佛山、雷士等老玩家，都有不可小觑的实力。

技术门槛低、增长乏力，这都减小了未来公牛的股价上涨预期，老板身家继续缩水可能是大概率事件。

既然未来不可期，当然就要着眼于当下，合理合法地“落袋为安”。

阮立平

另外，阮氏兄弟的身份也颇值得玩味。

年报资料显示，阮立平、阮学平兄弟二人拿的是香港居民身份证，而且已经拥有了新加坡的永久居留权。

笼统的来说，拿了绿卡也算是移民了，绿卡接下来进一步发展就是国籍，再配合香港身份证，这都是高人的玩法。

来源于2019年报

说起来，新加坡也算是中国商人的聚集之地，海底捞张勇、迈瑞医疗李西廷、新希望集团刘永好之女刘畅都是新加坡籍。

当然，也不是只有公牛集团会玩“清仓式”分红，今年还有不少上市不久的公司也用了同样的套路。

借壳上市的中公教育2019年度分红比例高达97%，其中，前三大个人股东就占了75%，而实控人鲁忠芳、李永新母子分走近60%。

拉卡拉也发布了分红预案，净利润8.06亿，分红8亿，利润几乎一分不留，而2.1万股民只能分到其中的10%。

大比例分红还有一个可预期的作用，利好推高股价，以增加减持的收益。

当然，减持目前跟阮氏兄弟是无缘，但未来会怎样，又有谁说得清呢。