UOB大华继显8月27日研究报告概要

Anta Sports（香港股票代码：2020）

简介：安踏体育，中国领先的运动服装品牌，从事品牌系列服装的设计，开发，生产和销售。

上半年的营收超出利润预警4%，销售额同比增长40%，得益于斐乐（FILA）的强劲增长(同比增长80%)。管理层已将斐乐全年销售增长预期上调至50%。维持买入评级，目标价格HK$68.00

China Merchants Bank（香港股票代码：3968）

简介：招商银行，中国领先的银行。它提供全面的商业银行服务，包括零售银行、企业银行和国库银行业务。

该公司实现了利润的直线增长，而资产质量的改善在上半年意外上升。收入和利润同比分别增长9.7%和13.1%。净息差的扩大是由客户贷款的较高回报推动的，而资产质量的改善则源自不良贷款、特别值得一提的贷款和拨备的改善。信用卡贷款业务是亮点，因为该银行的零售业务实现了惊人的增长。维持买入评级，目标价格HK$43.03

Great Wall Motor（香港股票代码：2333）

简介：长城汽车，主要生产皮卡、SUV、轿车及新能源汽车

第二季度净利润和核心净利润与预期相符，分别为7.57亿元人民币(同比下降53%)和5.97亿元人民币(同比下降59%)，与初步结果相符。由于大幅打折，利润受到利润率挤压的拖累。预计，竞争加剧导致竞争力下降，该公司将在2019年全年继续遭遇销售下滑和降价。维持卖出评级，目标价格HK$2.00

PICC Property and Casualty（香港股票代码：2328）

简介：中国人保财险，亚洲最大的财产保险公司

上半年净利润快速增长，主要是得益于今年五月公布的减税政策。毛保费同比增长15.1%，净利润同比增长39.1%。上半年突发自然灾害增加了农业保险的赔偿额，综合赔偿率上升。维持买入评级，目标价格HK$10.00

Shenzhou International（香港股票代码：2313）

简介：申洲国际，生产和销售针织品业务

上半年业绩稍逊于预期，原因包括自营零售业务“马威”（Maxwin）有更大的亏损，染料价格上涨和劳动力成本上升，尽管人民币推动该公司公布的营收增长2%、纱线价格下降和增值税上调。如果不考虑马威的亏损，净利润同比增长将会更强劲，达到13%。否则，下半年指引将维持不变，而越南/柬埔寨的增长仍略高于管理层预期。维持持有评级，目标价格HK$107.00

Sinopharm Group（香港股票代码：1099）

简介：国药控股，中国最大的医药分销商

上半年营收同比增长23.4%，净利润同比增长6.3%。收入增长明显高于市场预期，但净利润未达到预期。该公司预计，营收增长将保持强劲，远高于该行业下半年的水平。作为一家整合商，其在扩大市场份额方面处于有利地位，经营效率的任何改善都可能显著提高盈利。上调至持有评级，目标价格HK$29.70

TK Group（香港股票代码：2283）

简介：东江集团，从事模具及注塑组件的制造、销售、代工、制作及修改业务

受营收温和下滑和利润率萎缩的影响，上半年的净利润较上年同期下滑19%，与此前发布的盈利预警相符。毛利率同比下降4个百分点，至27.5%，主要原因是注塑产能利用率不足。由于手头有大量订单，管理层正引导利润率在下半年回升，并公布了向越南扩张的计划，以减轻地缘政治风险。由于收入和利润率下降，下调盈利预期。下调至持有评级，目标价格HK$3.33

Bumi Serpong Damai（印尼股票代码：BSDE）

简介：大雅加达地区最大的开发商

该公司公布今年第一季度盈利同比增长逾4倍。上半年核心盈利占全年预期的73.6%。第二季度收入增长显著，主要得益于收费公路建设用地销售。核心净收入从18年第二季度至19年第二季度，增长了两倍。维持买入评级，目标价格Rp1,750

RHB Bank（马来西亚股票代码：RHBBANK 1066）

简介：马来西亚第四大综合性金融服务集团，提供全球银行服务。

第二季度业绩与预期相符，主要受投资证券收益的推动。预计，在净息差下滑的背景下，2019年剩余时间的盈利增长将开始放缓，而管理层也曾暗示，鉴于净息差面临的压力和温和的贷款增长环境，实现2019年全年10.5%的股本回报率的目标可能是一个挑战。维持持有评级，目标价格RM6.00

Malaysian Resources Corporation（马来西亚股票代码：MRC 1651）

简介：马资源，物业及建筑公司

账单识别的时间不匹配是导致1H19业绩令人失望的原因，而利润率较低更是雪上加霜。1H19核心净利润分别占我们和市场普遍预期全年净利润的21%和26%。受建筑订单和房地产项目加速结算的推动，预计第三季度收益将逐步改善。维持买入评级，目标价格RM1.03

Petronas Dagangan（马来西亚代码：PETD 5681）

简介：国油贸易，马来西亚国有石油天然气公司

尽管该公司的销量增长情况值得称赞，但由于推出新的零售合作伙伴关系和数字产品的成本基础较高，利润仍不确定。与此同时，油价一直难以预测。该公司指出，它正在保存用于更多投资的专项资金，包括燃料补给。从积极的方面看，非燃油零售收入正从上半年开始回升。总体而言，前景仍不稳定。维持持有评级，目标价格RM23.25

新加坡办公房地产投资信托行业：

宏观逆风加剧。该行业采取了预防措施，提前续签了办公租约。位于核心CBD内的甲级写字楼空置率高、供应有限，也缓解了宏观经济逆风带来的负面影响。下调至标配评级。

行业股票推荐：

CapitaLand Commercial Trust （新加坡股票代码：C61U）凯德商业信托，维持持有评级，目标价格S$2.04

Keppel Reit（新加坡股票代码：K71U）吉宝房地产投资信托，维持持有评级，目标价格S$1.21

Suntec Reit（新加坡股票代码：T82U）新达房地产投资信托，维持持有评级，目标价格S$1.96

泰国银行行业：

将银行2019年和2020年的收益分别下调1-5%和10%左右，以反映经济前景放缓和银行降息的影响。下调至标配评级

行业股票推荐：

Bangkok Bank （泰国股票代码：BBL）曼谷银行，维持买入评级，目标价Bt210.00

Kasikorn Bank（泰国股票代码：KBANK）开泰银行，维持买入评级，目标价格Bt200.00

Bumrungrad Hospital（泰国股票代码：BH）

简介：泰国最大的私人医院之一

在全球经济放缓和竞争加剧的背景下，该公司不得不在利润率上做出让步，以保持市场份额。这将导致今年盈利增长放缓，明年盈利增长较小。不过，29%的股价调整已将负面因素考虑在内。下调至持有评级，目标价格Bt140.00