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港股IPO：小米集团（1810 HK）

股份编号：1810

主板上市

公开发售价格：HK$17-22

智能手机，IoT

经辉立证券申请截止认购日期：06月27日 12：00pm

申购条件：

申购者是专业投资者（AI） 或  认购金额 ≥ $20万

有意向申购小米IPO的辉立账户持有者需要抓紧时间联系您的经纪人

 

如果还没有开户，请及时联系我们，立即开户还能赶上小米暗盘（Pre-IPO）的末班车！

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基本资料

发行股数：21.8亿股

集资额:约61亿美元

市值：539亿美元  – 698亿美元

认购结果日期：小米集团上市前一天

上市日期：2018年7月初（预计）

背景/业务

从收入来源看，小米目前是一家以手机，智能硬件（IoT）销售为主，互联网销售（销售，游戏代理）为辅的硬件销售公司。

由图可以看到，2015年至2017年手机销售在小米公司的总收入中占比均在70%以上。2016年及2017年两年互联网服务增速低于智能手机以及IoT智能硬件的收入增速。

小米手机的主要市场集中在中国和印度。2017年第四季度手机出货量数据显示：小米在中国的市场份额为13.9%，排名第四，在华为，OPPO，Vivo之后。 在印度市场的出货量排名第一，占据26.8%的市场份额。在全球15个市场智能手机出货量排名前5。

数据来源：小米招股书

企业优势

用户规模与参与度水平高

截至2018年3月基于安卓的小米自有操作系统MIUI拥有大约190万月活跃用户，用户平均使用小米手机的时间为每天4.5个小时。使用硬件获取用户的成本相较其他互联网平台较低，而硬件销售同时盈利。

增速方面，MIUI操作系统的月活跃用户由2015年的112.2百万增加20.1%至2016年134.8百万，再增加26.7%至2017年的170.8万。

另外，小米公司开发的小米视频，小米音乐等手机应用程序受到追捧。据统计，小米公司开发的月活跃用户超过1000万的有38个，月活跃用户超过5000万的有18个。

自有操作系统以及用户群庞大的手机应用程序为之后的互联网服务提供了保障，2016年以及2017年，小米互联网服务部分收入增长分别为101.8%以及51.4%。

 

数据规模庞大

截至2018年3月，小米经用户允许的在云服务中积累了超过230PB的专有数据。

用户数据的积累有助于提高获取及保留用户的效率，同时为小米推出相关人工智能产品提供数据支持，例如小米于17年7月推出的小爱音箱。

 

流动性状况良好

硬件制造与销售作为小米收入的主要来源，由于采用先预订后配货的生产模式，小米网将参照订单的支付顺序在7天左右完成发货。2015年至2017年小米公司的现金循环周期分别为-20，-35，-38天，公司的现金流动状况良好。

收入增速以及市场占有率市场占有率稳步提升

小米公司在全球15个市场智能手机出货量排名前五，在三星，苹果，华为，OPPO之后。2013年至2018年增速较为平稳。

来源：Bloomberg

主要风险

估值风险：估值使用高于同业硬件制造商（苹果）的市盈率

小米招股书显示，小米公司是一家以手机，智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，这也体现在各大投资商给小米的估值上。

从市盈率来看，如果采用2019年互联网公司预测平均27.6的市盈率，小米公司希望通过IPO达到700亿美元的市值，那么小米需要在2019年至少将其调整后的利润从2017的54亿元调高至160亿元人民币。对比小米的同行竞争者苹果，苹果公司目前的市盈率为18.18。

来源：bloomberg

而小米公司能否在上市后实现从硬件销售公司（小米公司CEO雷军承诺硬件利润不超过5%）转变为互联网公司仍是一个未知数。

终端用户的增长速度：小米预计的终端数量增速大于市场预计的增速

对比小米MIUI系统的用户数量，可以看到小米和传统的互联网公司的用户数量仍存在一定差异。而在小米招股书中，小米预计的2018年至2022年终端数量复合增长率为25.4%，高于市场11%的复合增长率。

来源：bloomberg

集资用途（%）

研发核心产品（30%）：包括智能手机，智能电视，笔记本电脑，人工智能音箱和智能路由器。

IoT及互联网服务投资（30%）：投资扩大IoT及互联网服务的生态链

全球扩张（30%）

运营资金（10%）

认购注意事项

申请结果公布后，有关手续费将不予退还。

以上资料可予变动，并以招股书所载为准。

投资者认购新股前应细心阅读有关发售章程，方行作出投资决定。

新股认购申请一经提交，本公司将会扣除相关的利息和手续费及 保留所有更改的最终决定权。

开户方式

美股 | 港股 | A股

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资料数据参考来源：辉立资本，小米招股书，Bloomberg

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