【事件】

今日受地缘性事件消息影响，主要股指大幅下跌，上证指数下跌2.26%，深证成指下跌2.37%，创业板指数下跌2.02%，板块方面申万一级行业无一上涨，环保、传媒等板块跌幅达到4%以上。

（数据来源：wind，截止日期：2022/08/02）

【原因分析】

• 美众议院议长佩洛西率团8月1日前往新加坡开启亚洲行，2日上午抵达马来西亚，在8月1日的外交部新闻发布会上，发言人赵立坚明确表态称：“佩洛西如访台，那就拭目以待。”受此地缘性事件影响，今日市场出现大幅震荡；
• 7月底召开的中央政治局会议并未直接提出调整全年“5.5%左右”的GDP增长目标，也未明确设定下半年的增长目标，但从会议释放的信号来看，条件较薄弱省份的GDP增速目标可能相对灵活，在淡化经济增长目标的前提下，结构优化调整成为当前经济工作的重点所在。

【中欧观点】

• 近期的宏观数据反应出疫情冲击下的整体消费继续较弱，而伴随工业原材料价格持续下降，全球出口和经济持续回落，世界工业和制造业用品通胀边际已经趋于稳定并将逐步下降，部分金属和化工价格基本已经达到阶段性顶部，对于制造型行业存在成本改善预期；
• 由于前期市场实际已对年内的悲观情形做出了反馈，这带给市场坚实的信心和短期支撑。需要警惕的是，在市场震荡状态中，题材若持续快速轮动，往往容易导致市场情绪的走弱，并对短期的事件冲击反应较为敏感。

短期内需要进一步重视防御性及地缘性事件的冲击，并关注价值股的相对收益机会。从行业角度出发，结合政治局会议的要点，考虑到对中国经济的刺激和提振作用，刺激政策落地的最具确定性的抓手往往来自投资端。从行业角度排序，持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域。

对于债券市场，由于政治局会议基本没有增量政策，7月PMI低于预期，前期复苏预期明显弱化，经济可能在低位徘徊较长时间。这种情况下，市场此前对于Q3的乐观预期将得到修正，利率对基本面重定价，流动性宽松持续的情况下期限利差可能也将被压缩，存在进一步下行空间。